出品｜公司研究室

文｜雪梅

7月24日，上證指數(shù)站上3600點，國內(nèi)A股逐漸有了小牛碎步的走勢，權(quán)益投資基金的收益也水漲船高，從機器人到創(chuàng)新藥的主題投資更是大放異彩。

這里，重點分析一下押注機器人產(chǎn)業(yè)鏈的的永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起A/C。

之所以選擇這只基金，核心原因如下：

第一，這是一只市場高度關(guān)注的熱門基金，年初以來漲幅53.88%（截至7月23日收盤，下同），看上去業(yè)績不算突出，但近1年凈值增長155.96%，位居兩市近2萬只開放式基金第一。

1. 這只成立于2023年5月的發(fā)起式基金，初始份額僅0.105億份，基金經(jīng)理張璐上任時的從業(yè)經(jīng)驗也不過兩年，談不上什么名氣。但這只基金從2024年4季度起，重倉機器人產(chǎn)業(yè)鏈，踩上人工智能風(fēng)口，從而成為業(yè)內(nèi)一匹少見的黑馬。

1. 資產(chǎn)規(guī)模急速增長，永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起A，從2024年3季度末的0.41億元，半年時間就沖到到2025Q1的30.31億元。同期，永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起C，從3.13億元急速上升至84.77億元，今年中報更增加到108.69億元。

可以說，這是前幾年賽道股遭遇重挫后，近年極為少見的敢于重倉押注單一賽道，并取得顯著成功的基金。

這只市場熱門基金，在光彩四射同時，從市場角度看，有哪些重要特征及風(fēng)險呢？

第一，重倉押注，獲得高收益。

從持倉看，永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起A/C，錨定“人形機器人量產(chǎn)元年”，極致聚焦機器人賽道。其前十大重倉股占比，2024年末達(dá)56.57%，深度綁定減速器（綠的諧波、中大力德）、傳感器（安培龍）、電機（鳴志電器）等核心環(huán)節(jié)。

這樣重倉押注，目的很明確，就是希望獲得超額收益。

事實上，2025年以來，這只基金收益率達(dá)53.88%，近一年收益155.96%。其中，個股貢獻(xiàn)顯著：如中大力德連續(xù)重倉5個季度，2025年以來漲幅超180%；兆威機電提前布局后漲幅超100%。

第二，超高波動與回撤，超高換手率。

這只基金成立以來，最大回撤超44%，單季度最大回撤27.23%（2024年Q1）。2024年11月曾連續(xù)多日暴跌，區(qū)間跌幅9.64%。2024年換手率719.55%，頻繁調(diào)倉可能放大交易風(fēng)險。

第三，機器人行業(yè)長坡厚雪，但分化在即。

2025年為機器人量產(chǎn)元年，但技術(shù)路線（如電機方案）、成本控制能力尚未成熟，企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)能力存疑。春季躁動時，板塊受事件催化敏感（如春晚出圈、政策發(fā)布），但技術(shù)迭代與量產(chǎn)進(jìn)度不確定性易引發(fā)劇烈震蕩，短期面臨分化與去偽存真。

基金經(jīng)理張璐自己也提示：“個股分化將加劇，波動可能上升”。部分同質(zhì)化競爭環(huán)節(jié)（如低端減速器）或面臨價格通縮。

那么，對于這么一只熱門基金，行業(yè)黑馬，投資者是否“值得跟”呢？

業(yè)內(nèi)人士坦言，關(guān)鍵看匹配度，具體看每個投資者的風(fēng)險承受能力。換句話說，這類重倉搏命式基金，恐怕只適配部分投資者。

第一類，高風(fēng)險承受者：能容忍40%以上回撤，且短期虧損不影響長期規(guī)劃。

第二類，產(chǎn)業(yè)趨勢信仰者：堅信機器人是未來10年核心賽道，愿陪伴技術(shù)迭代與產(chǎn)能爬坡。

第三類，配置型需求：在組合中作為衛(wèi)星倉位（建議≤10%），對沖其他低收益資產(chǎn)。

哪些投資者跟投，需要謹(jǐn)慎呢？

第一，穩(wěn)健型投資者：回撤超20%即焦慮，或依賴短期收益。

第二，行業(yè)認(rèn)知薄弱者：無法判斷企業(yè)技術(shù)壁壘（如諧波減速器 vs RV減速器），易被波動甩出。

第三，全倉押注者：這只基金規(guī)模驟增至138.45億（2025年H1），高位跟風(fēng)易追漲殺跌。

毋庸諱言，永贏先進(jìn)制造智選是典型的“賽道矛”——高銳度、高波動，在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期可能帶來超額收益，但絕非躺贏選擇。

對于那些不敢重倉，又心有不甘的投資者，嚴(yán)控倉位上限，采用周/月定投，分散入場時點，或許不失為一種辦法。

有基金經(jīng)理明確建議：“定投是參與高波動板塊的更優(yōu)策略”。

需要提醒的是：對這類基金，在行業(yè)催化密集期（如新品發(fā)布、政策出臺）可能快速沖高，屆時應(yīng)及時鎖定部分收益。