出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

摘要:“固收+”寶藏產品盤點。

上周，張翼飛從安信正式離職了。

張翼飛作為固收+的扛把子，其代表產品安信穩健增值，在他10年的管理任期內收益率達到82.46%，年化回報率達到6.12%，且2016年到2024年連續9個完整年度實現正收益。

安信穩健增值最重要的特點是回撤小，凈值穩步增長，投資者的持有體驗極好。他的離職對基民來說，無疑是一個巨大的損失。

隨著張翼飛的離職，一些投資者正考慮贖回，尋找安信穩健增值的平替。

在固收+基金中，我們找到了幾只“大神級”的產品，基金經理從業時間在10年以上，基金年化收益率均高于6%。

1. 易方達增強回報債券（A類：110017，B類：110018）

易方達增強回報現任基金經理是王曉晨，從2011年8月15日開始接管，管理這只債券的時間接近14年。

目前，王曉晨總管理規模為623億元，其中易方達增強回報規模為315億元，占比超過一半。

王曉晨管理期內，易方達增強回報A的累計收益率為178.54%，年化收益率7.62%。從2012年到2024年完整的13年期間，易方達增強回報A僅2022年收益率是負的，為-1.09%，其余12年皆實現了正收益。

從收益率角度來看，易方達增強回報比安信穩健增值還要優異一些。

短期收益率方面，易方達增強回報A近三年收益率為14.27%，近一年為5.16%；同期該基金業績基準分別為6.47%和2.39%，均跑贏了業績基準。

此外，回撤方面，易方達增強回報呈現回撤小、修復快的特點。

根據Wind數據，該基金近3年最大回撤僅為-2.82%，修復天數只有38天，顯著優于同類基金（最大回撤-3.10%，修復天數85天）。

在組合配置方面，近3年，該基金股票倉位長期保持在15%以內，債券配置以信用債為主。

2025年2季度末，易方達增強回報債券倉位達到87.39%，其中國債占比5.88%，金融債占比64.52%，企業債占比21.20%，可轉債占比8.39%。

易方達增強回報在股票倉位超過10%的情況下，還能實現回撤小、修復快，十分難得。

1. 鵬華產業債債券（A類：206018，C類：019302）

鵬華產業債現任基金經理是祝松，具有超過11年的投資管理經驗，在管規模超過250億元。

祝松從2014年3月14日開始接管鵬華產業債，根據Wind數據，截至7月21日，他管理時間內，鵬華產業債收益率為103.19%，年化收益率6.44%，累計收益率超過業績基準30.46%。

鵬華產業債的特點也是穩健，從2015年到2024年的連續十個年度，都是正收益。2025年至今的收益率也達到了3.49%，有望挑戰連續11年實現正回報。

從連續的年度盈利方面，鵬華產業債優于易方達增強回報以及安信穩健增值。

從短期角度來看，近三年，鵬華產業債收益率為12.48%，近一年收益率為7.76%；同期，業績基準收益率分別為15.66%、5.03%。

鵬華產業債近三年收益率跑輸業績基準3.22個百分點，近一年跑贏2.73個百分點。

回撤方面，根據Wind數據，鵬華產業債近三年最大回撤-2.24%，優于同類基金，包括易方達增強回報；修復天數為78天，優于同類基金，但恢復天數慢于易方達增強回報。

資產配置方面，祝松幾乎不配置股票，債券倉位接近拉滿，保留較少的現金倉位。2025年2季度末，鵬華產業債的債券倉位占總值比例超過97%，現金倉位不到2%。

債券配置方面，祝松同樣以信用債為主。2025年2季度末，債券倉位中，鵬華產業債國債倉位占比10.33%，金融債占比37.04%、企業債占比29.14%，可轉債為20.18%。

對比易方達增強回報，鵬華產業債在國債和可轉債方面的倉位較高，信用債倉位較低。

1. 大成債券A/B（前端：090002，后端：091002）

大成債券是市場上的一只老基金，2003年就成立了。該基金22.1年的總收益為268.62%，年化收益率6.07%。

現任的基金經理是王立，具有超過18年的投資管理經驗，總管理規模為25.65億元，不及前面提到的王曉晨和祝松。

王立從2009年5月23日開始擔任大成債券的基金經理，至今管理這只基金超過15年。任期內，大成債券A/B的總收益為147.52%，年化收益率為5.76%。

年度表現來看，王立擔任基金經理以來，大成債券在2010年到2021年連續的12年實現正回報。15個完整年度內也僅僅2022年是負收益，當年收益率為-2.35%。

2022年到2024年，大成債券A/B連續3年跑輸業績基準。近三年，該基金收益率4.67%，跑輸業績基準接近11個百分點。不過好在近一年以5.84%的收益率跑贏業績基準0.8個百分點。

在組合配置方面，大成債券與鵬華產業債大體相似，債券倉位接近拉滿。2025年2季度末，大成債券的債券倉位占比96.46%，股票倉位1.43%，現金倉位0.25%。

在債券種類配置方面，大成債券更為均衡。2025年2季度末，債券倉位中，國債占比21.42%、金融債占比19.98%，企業債35.69%，可轉債22.91%。

不過，在回撤方面，大成債券相對較大。近三年最大回撤-5.07%，修復天數用了468天，不及同類基金表現。

總體來看，大成債券歷史業績相當優異，而且2025年收益率再度跑贏了業績基準。

1. 博時信用債券A/B（前端：050011，后端：051011）

博時信用債也是一只比較老的基金，2009年成立。自成立之日，過鈞就是這只基金的基金經理，16年未曾變過。截至2025年2季度末，基金規模為52億元。

自成立以來，16.3年內博時信用債總收益為275.85%，年化收益率為8.56%。

和前面介紹的三只產品不同，博時信用債波動較大。近三年最大回撤為-16.89%，修復天數用了315天。

在組合配置方面，博時信用債股票倉位占比在15%在20%以內，債券倉位在75%到80%區間。

債券配置方面，博時信用債以可轉債為主，輔以較少的利率債及信用債。2025年2季度末，該基金可轉債倉位占比92.99%，國債占比6.03%，企業債占比0.98%。

博時信用債因配置了波動更大的股票和可轉債，導致其回撤和收益更具有彈性。從歷史年度回報來看，2014年博時信用債收益率達到88.35%，遠超業績基準。

與前面三只固收產品相比，博時信用債更適合風險偏好更高一些的投資者。截至7月21日，博時信用債2025年收益率9.38%，業績基準為1.12%。今年的業績表現相對更好一些。

需要提醒的是：上述4只固收產品的現任基金經理，雖然均管理了十年以上，但基金未來仍存在基金經理變更風險，歷史業績也不代表未來的收益率，因此，以上內容只做為參考，并不構成任何金融投資建議。