一、宏觀行業(yè)

美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)影響全球大類資產(chǎn)

北京時(shí)間12月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)召開了12月FOMC會(huì)議，決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，連續(xù)第二次會(huì)議決定降息25個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策工具隔夜逆回購(gòu)（ON RRP）的利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)，從4.5%降至4.25%，自2021年以來首次調(diào)整ONRRP利率與聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下限一致。由于12月議息會(huì)議的全面超預(yù)期鷹派，海外資產(chǎn)整體均在交易寬松預(yù)期收斂，美債和美元均大幅上行，黃金和美股跳水。在多家公募基金公司看來，本次美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)經(jīng)濟(jì)和降息路徑的預(yù)測(cè)顯示，降息節(jié)奏將大幅放緩，鮑威爾發(fā)言偏鷹。創(chuàng)金合信基金宏觀策略配置部分析，這一方面是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前整體處于穩(wěn)定的階段，另一方面，也由于未來政策的不確定性增加，因此美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策路徑傾向更緩慢、更謹(jǐn)慎，由“大邁步”轉(zhuǎn)為“小碎步”，甚至在明年可能“間歇停”。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來是否仍將將繼續(xù)降息，長(zhǎng)城基金認(rèn)為，美國(guó)仍處在降息周期，但節(jié)奏放緩，明年可能降息2次。

推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)政策將加快出臺(tái)

商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前12月19日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，商務(wù)部將培育壯大新型消費(fèi)，加快出臺(tái)推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)的政策文件。12月18日，記者在北京薈聚購(gòu)物中心看到，上海HOT CRUSH（趁熱集合）面包店前排起了長(zhǎng)隊(duì)。這家面包店是HOT CRUSH在北京開設(shè)的首店，正處于試營(yíng)業(yè)階段。“一直想嘗下這家店的面包，聽說在北京開店了，就趕了過來。”正在排隊(duì)的李女士說。在首店發(fā)展迅速的同時(shí)，首展、首秀也不斷涌現(xiàn)。海淀大悅城即將開業(yè)。在12月21日開業(yè)首日，“大英圖書館·世界像素”展覽北京首展將亮相，為消費(fèi)者帶來創(chuàng)新互動(dòng)體驗(yàn)。這是首展的一個(gè)縮影。在日前舉行的第七屆進(jìn)博會(huì)上，首展、首秀精彩紛呈。進(jìn)博會(huì)“全勤生”銀蕨農(nóng)場(chǎng)首次展出“honest誠(chéng)實(shí)系列”牛肉漢堡餅，復(fù)星醫(yī)視特帶來中國(guó)首展的“磁波刀”全新V2機(jī)型，強(qiáng)生全視帶來兩款滿足老年患者健康需求的中國(guó)首秀產(chǎn)品……

低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭迅猛

2024中國(guó)（長(zhǎng)三角）低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用博覽會(huì)將于12月20日—22日在南京國(guó)際博覽中心舉行。此次盛會(huì)旨在響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，展現(xiàn)長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新高地的引領(lǐng)力，構(gòu)筑國(guó)家級(jí)、國(guó)際化交流平臺(tái)。今年年被譽(yù)為“低空經(jīng)濟(jì)元年”，低空經(jīng)濟(jì)首次被寫入《政府工作報(bào)告》，明確列為新增長(zhǎng)引擎的重要組成部分。北京、上海、廣州、深圳、常州等多個(gè)城市宣布打造低空經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈。行業(yè)方面，低空經(jīng)濟(jì)正推動(dòng)飛行汽車加速發(fā)展。繼去年6月發(fā)布多旋翼分體式飛行汽車技術(shù)，廣汽集團(tuán)近日發(fā)布全新飛行汽車品牌“GOVY 高域”，該品牌首款復(fù)合翼飛行汽車GOVY AirJet 也同步亮相。從飛行器制造到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，低空經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈展現(xiàn)出迅猛發(fā)展勢(shì)頭。據(jù)中國(guó)民用航空局預(yù)估，到2025年，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬億元，到2035年有望達(dá)到3.5萬億元。

二、公司

字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布“豆包概念股”風(fēng)險(xiǎn)提示

12月19日晚間，字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，近期，資本市場(chǎng)出現(xiàn)炒作“豆包概念股”現(xiàn)象，流傳著眾多夸大其詞甚至是虛構(gòu)的內(nèi)容，涉及字節(jié)跳動(dòng)資本開支、數(shù)據(jù)中心花費(fèi)、AI硬件、應(yīng)用合作等多方面。請(qǐng)投資者切勿輕信市場(chǎng)傳言，以免遭受不必要的投資損失。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有多家上市公司回應(yīng)與豆包的合作情況。南興股份（002757.SZ）、捷成股份（300182.SZ）、華斯股份（002494.SZ）、兆訊傳媒（301102.SZ）、線上線下（300959.SZ）、挖金客（301380.SZ）、創(chuàng)源股份（300703.SZ）、東港股份（002117.SZ）、環(huán)球印務(wù)（002799.SZ），青木科技（301110.SZ）、移遠(yuǎn)通信（603236.SH）、貝仕達(dá)克（300822.SZ）均在公告或互動(dòng)易上表示，與豆包沒有合作。此外，還有部分公司稱可接入豆包模型。北信源（300352.SZ）表示，目前公司尚未接入豆包模型，公司的信源密信可以隨時(shí)對(duì)接各個(gè)大語(yǔ)言模型，公司將會(huì)根據(jù)具體的項(xiàng)目需求來決定是否接入豆包。

美股芯片巨頭美光科技暴跌

美股芯片巨頭美光科技的財(cái)報(bào)引發(fā)投資者對(duì)PC和手機(jī)市場(chǎng)疲軟的關(guān)注。美東時(shí)間周三盤后，美光科技公布截至11月28日止第一財(cái)季業(yè)績(jī)。期內(nèi)，集團(tuán)收入按年升12%至87.09億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期；調(diào)整后每股盈利為1.79美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.76美元。但指引方面，公司預(yù)計(jì)截至明年2月的2025財(cái)年第二財(cái)季營(yíng)收預(yù)計(jì)為77億至81億美元區(qū)間，顯著弱于分析師預(yù)期的89.9億美元。美東時(shí)間12月19日周四，美股三大股指漲跌不一，納指與標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三日下跌，道指終結(jié)十連跌。市場(chǎng)持續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)展示出來的鷹派立場(chǎng)。國(guó)際黃金期貨價(jià)格連續(xù)大跌。美股芯片巨頭美光科技股價(jià)暴跌18%。摩根大通將美光科技目標(biāo)價(jià)從180美元下調(diào)至145美元。當(dāng)天，大型科技股多數(shù)上漲，英偉達(dá)漲超1%，亞馬遜漲逾1%，蘋果漲0.7%，谷歌漲0.06%，微軟跌0.08%，臉書跌0.27%，特斯拉跌0.9%。

AI眼鏡新品密集發(fā)布

12月19日閃極科技正式發(fā)布旗下首款A(yù)I眼鏡，首發(fā)售價(jià)999元。據(jù)介紹，閃極A1搭載閃極自研全球首款A(yù)I記憶系統(tǒng)——Loomo OS。該系統(tǒng)融入AI云盤、AI閃記、Agent Store、云端AI中心、數(shù)據(jù)安全系統(tǒng)、Hi閃極等服務(wù)。官方稱，該眼鏡將實(shí)時(shí)錄音錄像的功能與多模態(tài)AI融合，即時(shí)解決各種問題；可以幫用戶識(shí)別眼前事物、文字翻譯等，還可以實(shí)時(shí)錄音錄像；支持“回溯模式”，可以保存開始拍攝前5—25分鐘的視頻。今年以來，AI眼鏡新品密集發(fā)布，科技巨頭加速布局，包括Meta、百度、Rokid、XREAL等廠商均發(fā)布新品AI眼鏡，據(jù)媒體報(bào)道，目前，OPPO、vivo、華為、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)都在評(píng)估AI眼鏡項(xiàng)目。國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，AI云端算力需求持續(xù)旺盛，AI端側(cè)應(yīng)用正在加速，有望給智能眼鏡、TWS耳機(jī)、可穿戴及手機(jī)/PC等硬件產(chǎn)品帶來創(chuàng)新和新的機(jī)遇，近期多家廠商發(fā)布智能眼鏡，2025年智能眼鏡有望迎來快速發(fā)展，隨著技術(shù)的不斷突破，2026年有望迎來大幅增長(zhǎng)。

三、基金

多只QDII發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示

12月19日，鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF、華夏納斯達(dá)克100ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF、國(guó)泰納斯達(dá)克100ETF等12只產(chǎn)品集體發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

以鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF為例，公告表示，鵬華道瓊斯工業(yè)平均ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨較大損失。

國(guó)泰標(biāo)普500ETF等產(chǎn)品則在發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的同時(shí)，宣布基金盤中暫停交易。國(guó)泰基金在公告中稱，國(guó)泰標(biāo)普500ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為維護(hù)投資者利益，基金將于2024年12月19日開市起至當(dāng)日10:30停牌。

今年以來，隨著多個(gè)海外市場(chǎng)走高，不少資金涌入相關(guān)QDII基金，導(dǎo)致部分產(chǎn)品出現(xiàn)高溢價(jià)。在此背景下，公募基金發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)公告已經(jīng)成為常態(tài)。

對(duì)于QDII基金出現(xiàn)高溢價(jià)的原因，有QDII基金經(jīng)理認(rèn)為，近年來投資者全球配置需求升溫，部分海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，進(jìn)一步吸引了大量投資者的關(guān)注和資金追捧，產(chǎn)品溢價(jià)率隨之攀升。

滬上一位第三方人士分析稱，QDII基金存在外匯額度限制，當(dāng)基金公司的外匯額度用盡時(shí)，會(huì)暫停場(chǎng)外申購(gòu)，導(dǎo)致投資者只能通過場(chǎng)內(nèi)交易購(gòu)買，這種供需不平衡會(huì)推高基金的溢價(jià)率。

Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，博時(shí)納斯達(dá)克100ETF、博時(shí)全球中國(guó)教育、國(guó)泰納斯達(dá)克100ETF、工銀全球股票等15只QDII基金處于暫停申購(gòu)狀態(tài)；中銀亞太精選債券、長(zhǎng)信全球債券、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合、天弘中證中美互聯(lián)網(wǎng)、天弘越南市場(chǎng)股票發(fā)起等109只產(chǎn)品限制大額申購(gòu)，其中不少產(chǎn)品的申購(gòu)上限僅為5萬元。

實(shí)際上，今年以來，雖然多個(gè)海外市場(chǎng)整體漲幅較大，但均曾發(fā)生較大調(diào)整。以納斯達(dá)克指數(shù)為例，該指數(shù)年內(nèi)上漲29.19%，但區(qū)間最大回撤達(dá)到13.15%；日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)上漲16.79%，區(qū)間最大回撤達(dá)到25.5%。

伴隨市場(chǎng)調(diào)整，相關(guān)QDII基金也出現(xiàn)不同程度回撤。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來QDII基金最大回撤率平均為13.76%，其中37只產(chǎn)品最大回撤率超過20%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期來看，場(chǎng)內(nèi)基金二級(jí)市場(chǎng)交易的價(jià)格會(huì)向基金單位凈值回歸。高溢價(jià)的標(biāo)的在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向或不及預(yù)期時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)。此外，部分限購(gòu)產(chǎn)品在基金公司放開申購(gòu)后，套利資金的涌入也會(huì)使溢價(jià)率回落。因此，投資者需謹(jǐn)慎參與高溢價(jià)投資。（信息源：上證報(bào)）