曾幾何時，包括亞聯財、淡馬錫、法國美興、三井住友金融集團等在內的外資機構，在內地成立小貸公司成了一種潮流。如今，在利率趨嚴、政策加碼的背景下，轉型與清退成為他們最主要的任務。

亞聯財就是其中之一。據了解，亞聯財前身是成立于1991年的日本國際金融有限公司，其創始人是“香港小貸之父”長原彰弘（原名張炳煌），1993年正式更名為亞洲聯合財務有限公司，如今已成立了30周年。

在中國香港，亞聯財擁有絕對的市場領導地位，其運營的消費金融業務，一直是該集團穩定與韌性兼備的主要收入來源。

公開信息顯示，截至2023年上半年，不包括銀行在內，就貸款結余的規模而言，亞聯財依然排名第一，而包括銀行在內的無抵押貸款，公司排名前5。

然而，盡管市場排名依然靠前，但是根據此前公開數據，2018年之前，亞財聯除稅前溢利都在10億港元以上，如今已經跌去了一半不止。

在貸款規模上，上半年亞聯財實現貸款余額110多億港幣，從構成上來說，80%業務在中國香港，20%是中國內地。然而，近年來，內地業務逾期壞賬攀高，業務規模不斷收縮。

對此公司表示，正在重新分配資源發展抵押貸款業務，因為后者有充足的抵押品支持，可以抵御信貸風險并在此基礎上提供穩定的回報。

01 

內地擁有兩家互聯網小貸牌照

新鴻基公司（0086.HK）作為一家另類投資金融公司，總部位于香港，其董事總經理及CEO張炳煌被稱作“香港小貸之父”。同時，新鴻基公司作為亞洲聯合財務有限公司的大股東，其在內地的消金業務主要依托亞聯財旗下的小貸公司開展。公司主要在中國香港及內地從事為個人及企業提供無抵押貸款業務。

作為一家老牌金融公司，新鴻基公司在香港持有放債人牌照，其融資業務尤其是消費金融在香港擁有“絕對的市場領導地位”。

盡管近年來業務規模有所收縮，但截至2023年上半年，亞聯財仍為香港市場上名列前茅的無抵押貸款提供商，就未償還結余而言，于所有非銀行放債人中位列首位，在所有市場參與者當中亦排名前五名。

在內地市場，2007年，亞聯財第一家小貸公司落戶沈陽，此后在深圳、武漢、天津等十余個城市設立分公司，其中位于深圳、沈陽的分公司分別于2019年5月、2016年7月獲得互聯網小貸牌照。

最新財報顯示，新鴻基公司2023年上半年收入為19.68億港元（2022年同期為20.57億港元）；其中來自融資業務的利息收入17.68億港元，貢獻了最主要收入。

根據財報，2023年上半年，融資業務貢獻除稅前溢利5.88億港元，與2022年上半年的7.18億港元相比，同比降低了18.33%。

其融資業務主要包括消費金融、私募融資和按揭貸款業務。其中2023年上半年，消費金融業務利潤總額的5.54億港元，同比減少14.2%，貢獻了除稅前溢利的94%，而其消費金融業務主要通過亞聯財旗下的小貸公司營運。

02 

內地市場上半年壞賬率9.9%

消金界發現，在10余年里，亞財聯的貸款余額長期穩定在100億港元左右。盡管市場排名依然靠前，但是根據此前公開數據，2018年之前，亞財聯除稅前溢利都在10億港元以上，如今已經跌去了一半不止。

截至2023年上半年，香港地區實現貸款余額90.80億港元，去年同期為87.04億港元；而內地實現貸款余額20.97億港元，而去年同期為36.17億港元，同比縮減了72.53%。

內地市場壞賬情況也遠高過香港。2022年上半年、2023年上半年撇賬率分別為7.5%、9.9%。而2020年上半年，這一數字甚至高達20.4%。

我們發現，2022年12月30日起，中國香港的《放債人條例》項下的利率上限開始下調，法定利率上限由年息48%下調至年息36%，但仍高于內地的24%。受此影響，2023年上半年，香港地區的貸款總回報為30.1%，高于內地的22.9%。

在此背景下，新鴻基公司也宣布了最新戰略轉向——

鑒于內地經濟和監管狀況嚴峻，公司正在縮減中國內地消費金融分項下的無抵押貸款業務規模，轉而專注于該市場的抵押貸款產品業務。

新鴻基對此解釋稱，因為后者有充足的抵押品支持，可以抵御信貸風險并在此基礎上提供穩定的回報。

同時，亞聯財也在尋求其他戰略轉型。2022年12月，公司與萬事達卡國際合作開發了以“SIM”卡為品牌的信用卡。

03 

外資小貸撤退中

消金界發現，亞聯財小貸進軍內地市場時，就推出了“免擔保、免抵押”的小額貸款服務，旨在打破長期以來需要抵押或擔保才能貸款融資傳統模式。而如今又回到了傳統的抵押模式。

其業務轉型是否順利不得而知，但監管政策仍然是未知的考驗。比如，其深圳亞財聯官網顯示，公司旗下擁有信用貸款、抵押貸款、商戶貸款三大貸款條線，年化利率仍然在24%-36%之間。

曾幾何時，包括亞聯財、淡馬錫、法國美興、三井住友金融集團等在內的外資機構，在內地成立小貸公司成為一種潮流。這些外資機構在發起設立小貸公司時，無不享受了相應的優惠政策，比如可以獨資和不斷實現跨區經營。如今在政策加碼下，這些機構都在縮減甚至撤離內地的小貸業務（詳見《這三家外資小貸擬尋找潛在買家》）。

比如，就在今年10月，富登小貸（云南）股權發生變更，新進股東為中和農信農業集團有限公司；與此同時，公司原有高層管理人員均退出。而早在2020年，浦東亞聯財小貸和上海亞聯財咨詢也掛牌轉讓部分股權，有著國資背景的陸家嘴金融如今已退出股東之列。

在互聯網信貸技術與模式發展成熟的當前，消費信貸、小微貸等市場競爭激烈。銀行、消費金融、網絡小貸等機構在金融科技的加持下，實現了傳統零售信貸金融業務的飛速發展，機構間不僅要拼資金，還要看技術實力，尤其是無擔保業務，獲客與風控實力在很大程度上決定了機構的競爭力。外資先發紅利正在減少，到了不得不變的時候。加之政策指引，中國內地企業參投的小貸也在進行著清退合并。根據網絡小貸新規征求意見稿中“兩參一控”的監管要求，主要股東參股跨省級行政區域經營網絡小額貸款業務的小貸公司數量不得超過2家，控股數量不得超過1家。為滿足此要求，此前平安、京東等企業也陸續注銷了旗下超額的小貸公司。

對于亞聯財來說，不管是位于沈陽還是深圳的網絡小貸公司，均不滿足實繳資本門檻，未來轉型、整合、清退，依然是最主要的任務。