一、宏觀行業(yè)

萬億國債出爐后降準(zhǔn)或在11月份？

10月24日閉幕的十四屆全國人大常委會第六次會議經(jīng)表決通過了全國人大常委會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議草案，明確了發(fā)行國債的安排。

中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。增發(fā)國債資金今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。

在年末發(fā)行萬億國債超出市場預(yù)期。

10月24日，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，增發(fā)國債資金主要用于災(zāi)后重建和基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，將對整體固定資產(chǎn)投資形成支撐。財政資金路徑短、見效快，可以部分彌補(bǔ)當(dāng)前地產(chǎn)投資低位所帶來的資本形成缺口，穩(wěn)定總需求。

不過，萬億國債發(fā)行對市場無疑產(chǎn)生短期供給沖擊，流動性受到的影響具體要看增發(fā)國債的發(fā)行方式。

多家機(jī)構(gòu)也預(yù)測國債集中在第四季度發(fā)行將會增加供給，為緩解市場流動性，年末降準(zhǔn)的概率非常大。中信證券明明等甚至指出，央行也不排除通過降息的方式來引導(dǎo)實(shí)體融資成本進(jìn)一步下行。

統(tǒng)計局：1—9月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降9.0%

1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額54119.9億元，同比下降9.0%，降幅比1—8月份收窄2.7個百分點(diǎn)。主要行業(yè)利潤情況如下：電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤總額同比增長50.0%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長24.9%，通用設(shè)備制造業(yè)增長11.0%，專用設(shè)備制造業(yè)增長2.4%，汽車制造業(yè)增長0.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降1.8%，石油和天然氣開采業(yè)下降9.4%，紡織業(yè)下降10.2%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降15.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降15.1%，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降18.6%，煤炭開采和洗選業(yè)下降26.5%，非金屬礦物制品業(yè)下降26.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降40.4%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降46.5%。

31省份經(jīng)濟(jì)三季報出齊：17省份增速跑贏全國

10月26日，西藏自治區(qū)公布前三季度全區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，至此，31個省區(qū)市均已公布經(jīng)濟(jì)“三季報”。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。這一增速較上半年GDP增速（5.5%）有所放緩。從增速看，31個省區(qū)市中，有17個省區(qū)市前三季度GDP增速跑贏全國，依次為西藏（9.8%）、海南（9.5%）、內(nèi)蒙古（7.2%）、甘肅（6.6%）、四川（6.5%）、寧夏（6.4%）、浙江（6.3%）、安徽（6.1%）、新疆（6.1%）、山東（6.0%）、湖北（6.0%）、上海（6.0%）、江蘇（5.8%）、吉林（5.8%）、重慶（5.6%）、青海（5.6%）、遼寧（5.3%）；河北（5.2%）增速與全國持平。西藏增速領(lǐng)跑全國，其次是海南。

二、公司

中國人壽三季度凈利潤同比降99%

10月26日晚，中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”，601628.SH）披露第三季度業(yè)績報告。報告顯示，前三季度中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5787.99億元，同比增長4.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤162.09億元，同比下降47.8%。

但從第三季度表現(xiàn)來看，中國人壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比下降99.1%。對于凈利潤的下降，中國人壽表示，主要受權(quán)益市場持續(xù)低位運(yùn)行影響，投資收益同比下降。在第三季度業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽管理層就市場關(guān)注的利潤波動、超300億元的資產(chǎn)減值損失等情況進(jìn)行進(jìn)一步回應(yīng)。管理層稱，資產(chǎn)減值損失并非個股原因?qū)е拢w是由權(quán)益類品種產(chǎn)生。此外，三季度的投資收益的波動，不能代表公司真實(shí)的投資管理能力，希望理性看待權(quán)益資產(chǎn)投資價值和固有的波動性。值得關(guān)注的是，截至2023年三季度，中國人壽共計提資產(chǎn)減值損失325.69億元。

華為：前三季度銷售收入4566億元 同比增長2.4%

10月27日，華為在官網(wǎng)發(fā)布2023年前三季度經(jīng)營業(yè)績，前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入4566億元，同比增長2.4%，凈利潤率為16%。華為輪值董事長胡厚崑表示：“公司經(jīng)營結(jié)果符合預(yù)期。感謝客戶、伙伴一直以來對華為的信任和支持。面向未來，我們將持續(xù)加大研發(fā)投入，發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)組合優(yōu)勢，不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)競爭力，為客戶、伙伴和社會創(chuàng)造更大價值。”此前，華為的半年報透露，華為的ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，終端收入實(shí)現(xiàn)增長，數(shù)字能源和云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)良好增長，智能汽車增量部件競爭力持續(xù)提升。值得一提的是，今年8月底華為Mate 60系列手機(jī)低調(diào)上市后，迄今“一機(jī)難求”。同時，今年9月，華為與賽力斯合作的問界新M7 上市后也出現(xiàn)“爆單”情況。

招商銀行：前三季度凈利潤1138.90億元，同比增長6.52%

招商銀行27日發(fā)布的2023年第三季度報告顯示，1-9月，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2602.79億元，同比下降1.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤1138.90億元，同比增長6.52%；年化后歸屬于股東的平均總資產(chǎn)收益率(ROAA)和年化后歸屬于普通股股東的平均凈資產(chǎn)收益率(ROAE)分別為1.46%和17.38%，同比分別減少0.04和0.84個百分點(diǎn)。截至報告期末，招商銀行資產(chǎn)總額106680.09億元，較上年末增長5.22%；貸款和墊款總額64555.46億元，較上年末增長6.68%；負(fù)債總額96466.70億元，較上年末增長5.03%；客戶存款總額79804.92億元，較上年末增長5.90%。截至報告期末，招商銀行不良貸款余額617.94億元，較上年末增加37.90億元；不良貸款率0.96%，與上年末持平；撥備覆蓋率445.86%，較上年末下降4.93個百分點(diǎn)；貸款撥備率4.27%，較上年末下降0.05個百分點(diǎn)。

三、基金

基金三季度扎堆“喝酒吃藥”！ 茅臺穩(wěn)坐公募頭號重倉股

據(jù)華夏時報報道，公募基金三季報披露基本結(jié)束，手握重金的基金經(jīng)理調(diào)倉路線曝光。

前十大重倉股亮相

根據(jù)2023年三季報數(shù)據(jù)，以積極投資偏股型基金為統(tǒng)計口徑，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺依舊是機(jī)構(gòu)的寵兒，再次蟬聯(lián)冠軍，穩(wěn)坐第一大重倉股“寶座”，寧德時代位列第二名，瀘州老窖緊隨其后，騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)藥、立訊精密、古井貢酒均躋身十大重倉股。

與前一個季度相比，中興通訊、陽光電源、晶澳科技等3只個股消失在最新公募基金前十大重倉股名單中，新晉前十大重倉股則為藥明康德、立訊精密、古井貢酒。

從基金重倉股的持倉市值看，截至三季度末，共有1339只基金持有貴州茅臺，持股數(shù)量合計4916.63萬股，持倉市值高達(dá)884.28億元，大幅領(lǐng)先新能源龍頭寧德時代。

而寧德時代則被994只基金重倉持有，持股數(shù)為2.96億股，基金持有總市值約600億元。此外，位列基金第三大重倉股的瀘州老窖基金持有總市值超400億元，騰訊控股、五糧液、藥明康德基金持有總市值均超300億元。

整體來看，資金扎堆“喝酒吃藥”，白酒和醫(yī)藥依然是公募基金布局主流，前十大重倉股中有4只白酒股和3只醫(yī)藥股。

白酒醫(yī)藥成加倉方向

三季度公募基金調(diào)倉換股動作明顯，醫(yī)藥板塊大放異彩，藥明康德、藥明生物、康龍化成等個股均被大幅增持，此外，白酒、消費(fèi)電子和煤炭等順周期板塊也成了公募基金主要加倉方向。

從增持情況來看，藥明康德的基金持股總市值增長最多，并新晉為公募基金前十大重倉股，截至三季度末，積極投資偏股型基金合計增持藥明康德132.50億元；山西汾酒、藥明生物緊隨其后，獲增持市值分別超90億元和70億元；白酒股也獲集中增配，貴州茅臺、古井貢酒、瀘州老窖均獲增持超30億元。

葛蘭在三季報中指出，站在當(dāng)下時點(diǎn)來看，經(jīng)過2年左右的調(diào)整，醫(yī)藥板塊總體估值和市場持倉都在相對較低的水平，反應(yīng)了較為悲觀的基本面預(yù)期。隨著后續(xù)基本面的逐步改善，醫(yī)藥板塊整體仍有著較好的長期投資價值。

“展望四季度，我們依舊看好醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)，同時AI在經(jīng)歷了大幅度的回調(diào)之后也進(jìn)入再次布局的時間窗口。對于醫(yī)藥，我們認(rèn)為反腐抑制短期需求和也抑制長期供給，一個長久期資產(chǎn)遇到了長期利好，而短期利空帶來的回調(diào)或許是較好的投資機(jī)會。”富國基金于洋表示。

銀華基金李曉星也表示，對四季度和明年的醫(yī)藥板塊繼續(xù)保持樂觀。“市場信心會逐步提升，疊加歷史低位的估值分位，我們對于未來市場的表現(xiàn)比較樂觀，目前的倉位已經(jīng)提升到接近上限。”

新能源、AI板塊遭減持

另外，值得注意的是，新能源概念股和以AI為首的TMT板塊三季度遭公募基金大舉減倉。

具體來看，寧德時代的基金持股總市值縮水最多，減持市值為146.36億元，持有該股的基金數(shù)量從1093減少至994只。晶澳科技、陽光電源等新能源概念股也遭大舉減倉，減持市值均超100億元。

同樣，上半年大火的中興通訊、科大訊飛和金山辦公等AI相關(guān)個股也成了公募基金減倉對象。其中，中興通訊三季度被公募基金減持113.69億元，并退出基金前十大重倉股，基金持股數(shù)量更是從520大幅減少到316只。科大訊飛、金山辦公被減持市值也均超70億元。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，三季度消費(fèi)醫(yī)藥板塊配置比例整體提升較多，食品飲料倉位提升至14.38%，醫(yī)藥生物倉位也升至13.03%。另外，TMT倉位整體回落，計算機(jī)、通信、傳媒倉位分別下降1.78%、0.71%和0.47%。