本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪巖

作為國內(nèi)行業(yè)頭部公司，易方達(dá)基金公司目前在管資產(chǎn)規(guī)模16591.12億元，基金 566只。

截至2023年6月5日，國內(nèi)基金公司擁有的基金經(jīng)理平均17.51人，平均任職年限1年又292天。

與行業(yè)均值相比，易方達(dá)基金公司擁有基金經(jīng)理75人，在197家同行中排名第7；這些經(jīng)理人平均任職年限2年又293天，超過均值1年。

顯然，作為頭部公司，在基金公司最寶貴的資產(chǎn)——基金經(jīng)理隊伍上，易方達(dá)擁有較大優(yōu)勢。

近日，公司研究室從資產(chǎn)管理與投資業(yè)績等不同維度，對易方達(dá)基金公司75位基金經(jīng)理，做了一番觀察分析。

01、33人現(xiàn)任基金資產(chǎn)在百億以上，5位千億大咖合計掌管近萬億

截至2023年6月5日，易方達(dá)基金公司16591.12億資產(chǎn)中，股票型基金2444.33億，混合型基金3666.60億，指數(shù)型1938.5億，QDII基金822.29億，債券型3199.8億，貨幣型6491.01億。

其中，混合型基金與QDII規(guī)模位居業(yè)內(nèi)第一，債券基金排行第三，其余基金均位居第二。股票型與混合型在易方達(dá)資產(chǎn)中合計占比36.83%，略微超過1/3；貨幣與債券基金合計占比58.41%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前者。

這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在業(yè)內(nèi)有一定代表性。

目前，國內(nèi)基金公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣基金、債券基金、指數(shù)基金占比偏大，主動權(quán)益類產(chǎn)品占比偏低。

這種現(xiàn)象普遍存在，以至于上海證券報呼吁：公募基金要拿出市場主流機構(gòu)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，在行情低迷時，多發(fā)主動權(quán)益類產(chǎn)品。

易方達(dá)公司75位基金經(jīng)理，由于管理的產(chǎn)品類型不同，現(xiàn)任的資產(chǎn)規(guī)模相差很大。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，易方達(dá)現(xiàn)任資產(chǎn)規(guī)模百億以上的基金經(jīng)理，總計33人。其中，22人主管產(chǎn)品為股票型、混合型或指數(shù)型基金，11人主管產(chǎn)品為債券或貨幣基金。

主動權(quán)益類產(chǎn)品中，公司頂流張坤在管規(guī)模最大，889.42億。但是，單以在管規(guī)模而言，目前管理資產(chǎn)千億以上的尚有5人。

他們分別是：主要管理指數(shù)基金的成曦，在管規(guī)模1065.33，余海燕在管規(guī)模1207.89億。

主要管理貨幣基金的劉朝陽，在管規(guī)模3079.89億，石大懌在管規(guī)模5028.45億；主要管理債券基金的余瑩，在管規(guī)模3418.55億。

當(dāng)然，這5人現(xiàn)任基金中，有些產(chǎn)品與其他人共管。其中，劉朝陽有多只產(chǎn)品與石大懌共同擔(dān)任基金經(jīng)理，成曦的幾只規(guī)模較大產(chǎn)品也與旁人共管。

02、持倉前10股票有5只白酒，15人現(xiàn)任基金近兩年業(yè)績?nèi)?fù)占比20%

圈內(nèi)對易方達(dá)的投研水平向來評價不錯，認(rèn)為他們處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

因此，在易方達(dá)公司內(nèi)部，對主動權(quán)益產(chǎn)品構(gòu)建了獨具特色的“大平臺、小團隊”的管理模式。換言之，基金經(jīng)理在公司內(nèi)部的話語權(quán)，似乎沒有外面想象的那么大，考慮投資組合時，都要在公司指定的股票池內(nèi)選擇。

從2023年1季度末易方達(dá)公司持倉前10股票看，茅五瀘洋古這5只白酒占了半壁江山，還有1只奶制品龍頭伊利股份；金融股只有招商銀行，新能源也只有寧德時代；另外，還有2只港股——騰訊控股與美團。

截至2023年6月5日，從混合型基金看，易方達(dá)旗下產(chǎn)品近5年投資業(yè)績?yōu)?5.95%，跑贏了行業(yè)平均的50.73%，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)。

不過，其股票型基金經(jīng)近5年投資業(yè)績22.34%，跑輸行內(nèi)平均的38.71%。這個表現(xiàn)，有些令人費解，似乎與其投研團隊業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的名聲不太相符。

公司研究室注意到，截至2023年6月12日，易方達(dá)基金公司75位基金經(jīng)理中，有15人現(xiàn)任基金有業(yè)績記錄的產(chǎn)品，近2年中短期業(yè)績?nèi)繛樨?fù)，人數(shù)占比20%。

這些人，累計在管資產(chǎn)1394.75億。其中，在管規(guī)模百億以上的4人，分別是：陳皓，現(xiàn)任基金資產(chǎn)454.41億；馮波，現(xiàn)任基金資產(chǎn)309.76億；張勝記，239.6億；何崇愷，201.13億；他們累計在管資產(chǎn)1204.9億。

其實，張坤在管的889.42億資產(chǎn)中，也有3只產(chǎn)品累計836.19億資產(chǎn)，近兩年中短期業(yè)績?nèi)繛樨?fù)。與前述15人現(xiàn)任基金加在一起，合計資產(chǎn)為2230.94億。

這些人，現(xiàn)任基金大都屬于主動權(quán)益類產(chǎn)品。值得提醒的是，有些人可能只管了1只產(chǎn)品，也有些產(chǎn)品剛剛被接管，公司研究室只是從統(tǒng)計意義進行了分析。

無論如何，易方達(dá)基金公司股票與混合型基金規(guī)模合計6111.93億，但近兩年業(yè)績?nèi)?fù)的相關(guān)基金產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模為2230.94億，占比36.5%。

這一點，從易方達(dá)公司股票基金近1年業(yè)績表現(xiàn)上也可以明顯看出。截至6月5日，公司股票基金近1年投資業(yè)績?yōu)?7.24%，同行為-6.24%，滬深300為-7.74%。

公司研究室注意到，易方達(dá)這些業(yè)績?nèi)?fù)的基金經(jīng)理，在管產(chǎn)品中，有不少都是股指前兩年在高位時發(fā)的產(chǎn)品。比如，在管資產(chǎn)63.16億的孫松，其任職回報為負(fù)的8只產(chǎn)品，全都是2021年發(fā)的。