出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

在2025年低利率的浪潮下，傳統(tǒng)銀行存款的吸引力驟降。如今，六大行一年定期存款利率已跌至0.95%，意味著1萬元存一年的利息僅95元。

8月初，央行召開2025年下半年工作會議，明確提出實(shí)施適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)金融市場利率和社會綜合融資成本下行，下半年存款利率可能進(jìn)一步下降。面對低利率時(shí)代，年輕人開始尋找“存款替代”。

貨幣基金、債基作為收益較高、波動(dòng)較低的資產(chǎn)被廣大投資者青睞，而黃金作為對抗通脹、長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異且與股票、債券資產(chǎn)相關(guān)性低的資產(chǎn)，適量配置有助平滑投資組合資產(chǎn)價(jià)格震蕩帶來的波動(dòng)，這樣的組合配置已逐漸成為新寵。

當(dāng)存款不再是“躺賺”的選擇，一場全民理財(cái)意識覺醒的浪潮正在到來。在低利率時(shí)代，“定存族”如何理財(cái)起步投資？

“躺平吃利息”的時(shí)代一去不復(fù)返

2025年5月下旬，中國六大國有銀行集體下調(diào)存款利率，一年期定期存款利率跌至0.95%，首次跌破1%，活期存款利率更是低至0.05%。

這意味著，存入100元的本金，一年后僅能獲得0.95元的利息，兩年后本息不過102元，低利率的現(xiàn)實(shí)讓銀行存款的吸引力大幅下降。

低利率不僅影響銀行存款的收益，也引發(fā)了社會資金的結(jié)構(gòu)性變化。

近年來，居民“存款搬家”現(xiàn)象愈發(fā)明顯，大量資金從傳統(tǒng)的銀行儲蓄賬戶流向其他金融產(chǎn)品或投資渠道。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2024年居民儲蓄存款增速放緩，而理財(cái)產(chǎn)品、基金、股票等投資渠道的資金流入顯著增加。

這種現(xiàn)象背后，反映了人們對財(cái)富保值增值的需求日益迫切。

對于普通人，尤其是剛工作不久的年輕人來說，理財(cái)?shù)牡谝徊酵菑牡惋L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開始。通過低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，不僅能培養(yǎng)良好的理財(cái)習(xí)慣，還能逐步加深對各類金融產(chǎn)品的了解，明確自身的投資偏好，為未來是否涉足中高風(fēng)險(xiǎn)投資打下基礎(chǔ)。

貨幣基金、債券基金和黃金成年輕人配置“新寵”

這三類資產(chǎn)各有特點(diǎn)，適合不同的資金需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好。下面我們逐一分析它們的特性、收益與風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣基金：

高流動(dòng)性，低風(fēng)險(xiǎn)的“活期錢包”

貨幣基金是最常見、也最容易上手的理財(cái)產(chǎn)品之一，比如廣為人知的支付寶余額寶。

貨幣基金以高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)著稱，資金可以隨用隨取，堪稱“活期錢包”。其底層資產(chǎn)通常包括短期國債、銀行存款、同業(yè)存單等貨幣市場工具，這些資產(chǎn)安全性高，收益波動(dòng)小。

目前，貨幣基金的年化收益率在1.1%至1.5%之間，高于銀行活期存款，但隨著利率下行趨勢，未來貨基收益率進(jìn)一步降低或是大勢所趨。

貨幣基金的優(yōu)點(diǎn)在于其低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性，適合短期閑置資金的存放。例如，日常開支的備用金、短期應(yīng)急資金都可以配置在貨幣基金中，既能獲得略高于活期存款的收益，又不影響資金的靈活使用。

然而，貨幣基金的低風(fēng)險(xiǎn)也意味著低收益。在低利率時(shí)代，其收益率難以滿足追求更高回報(bào)的投資者需求。因此，貨幣基金更適合作為資金管理的“底倉”，而不是財(cái)富增值的核心工具。

債券基金：

收益彈性更高，風(fēng)險(xiǎn)略增

相比貨幣基金，債券基金的收益彈性更大。債券基金的投資范圍更廣，包括短期國債、長期國債以及風(fēng)險(xiǎn)更高的信用債等。

由于債券市場的波動(dòng)性高于貨幣市場，債券基金的風(fēng)險(xiǎn)略高于貨幣基金，但整體仍屬于中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

過去幾年，債券市場迎來了一波上漲行情，債券基金成為低風(fēng)險(xiǎn)投資者的優(yōu)選之一。然而，債券市場并非只漲不跌。長期國債和信用債的價(jià)格會受到利率變化、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券價(jià)格可能下跌，導(dǎo)致債券基金凈值出現(xiàn)短期波動(dòng)。

對于有6個(gè)月以上閑置資金的投資者，短債基金或是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。短債基金主要投資于期限較短的債券，波動(dòng)性低于長期債券基金，追求兼顧收益和流動(dòng)性。年輕人可以將工資結(jié)余、短期儲蓄等配置在短債基金中，追求既能獲得相對穩(wěn)定的收益，又能保持一定的資金靈活性。

黃金：

避險(xiǎn)資產(chǎn)，波動(dòng)性較高

黃金作為一種特殊的資產(chǎn)，因其貨幣屬性、避險(xiǎn)屬性和商品屬性，受到投資者的廣泛關(guān)注。黃金價(jià)格受多種因素影響，包括全球經(jīng)濟(jì)形勢、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹預(yù)期和美元走勢等，因此波動(dòng)性較大。

值得注意的是，黃金并不適合追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，因?yàn)槠鋬r(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)高于貨幣基金和債券基金。此外，黃金投資并不產(chǎn)生利息或分紅，收益完全依賴價(jià)格上漲，長期持有可能面臨機(jī)會成本。

對于普通投資者來說，黃金適合作為資產(chǎn)配置的一部分，而非主要投資方向，以平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。

年輕人可以通過購買黃金ETF、紙黃金或?qū)嵨锝饤l等方式進(jìn)行投資，作為對沖市場不確定性的工具，但需注意控制比例，避免過度暴露于價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

貨債類投顧策略：

省心投資，理財(cái)高手新選擇

降息大趨勢下，單一的貨幣基金或債券基金可能難以同時(shí)滿足客戶靈活性和收益彈性的需求。針對這一痛點(diǎn)，多家基金公司發(fā)揮基金投顧牌照優(yōu)勢，開發(fā)了貨債類投顧策略。

這類策略組合資產(chǎn)主要投資于貨幣基金和債券基金，追求兼顧貨幣基金的高流動(dòng)性和債券基金的收益彈性。

同時(shí)借助管理型投顧全權(quán)委托模式，由專業(yè)投顧團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)資本市場、大類資產(chǎn)和基金產(chǎn)品的研究和組合管理，動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整組合內(nèi)貨幣基金和債券基金比例（包括短債基金和長債基金比例、利率債基金和信用債基金基金比例等），在市場波動(dòng)中尋找平衡點(diǎn)，降低單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。按照標(biāo)準(zhǔn)組合配置結(jié)構(gòu)為投資者賬戶進(jìn)行自動(dòng)調(diào)倉，省去投資者手動(dòng)操作的煩惱，為投資者提供了更加豐富的投資選擇。

工銀瑞信基金投顧團(tuán)隊(duì)表示，貨債類投顧策略的核心優(yōu)勢在于其“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式。

一是持倉再平衡功能，每日跟蹤投顧策略和客戶資產(chǎn)變動(dòng)情況，當(dāng)客戶持倉與標(biāo)準(zhǔn)組合偏離超出閾值時(shí)，自動(dòng)為客戶調(diào)倉。調(diào)整貨幣基金和債券基金的比例，力爭持倉風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)定。

二是部分渠道支持組合中貨幣基金資產(chǎn)快速贖回功能，通過組合配置的多只貨幣基金，可滿足大部分客戶即時(shí)用款的“T+0”需求，資金使用更加靈活。

以工銀瑞信基金的“工銀貨債通”為例，在天天基金渠道支持單日最高30萬元的快速贖回額度，T+0到賬，適合需要靈活取用的投資者。截至8月15日，根據(jù)天天基金網(wǎng)其最新持倉數(shù)據(jù)，貨幣基金倉位和債券基金倉位接近1:1，這一比例會根據(jù)市場行情進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

在收益方面，根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，自2022年6月成立以來，截至8月16日，工銀貨債通年化收益率為2.33%，近一年最大回撤為0.12%。其風(fēng)險(xiǎn)水平略低于債券基金，收益高于貨幣基金，展現(xiàn)了較好的性價(jià)比。因此，這類產(chǎn)品適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，尤其是希望在低風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上追求略高收益的年輕人。

需要注意的是，貨債類投顧策略并非完全無風(fēng)險(xiǎn)。由于債券基金部分的資產(chǎn)價(jià)格會受到利率波動(dòng)和信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，凈值可能出現(xiàn)小幅波動(dòng)。

總結(jié)

在低利率時(shí)代，傳統(tǒng)的銀行存款已難以滿足財(cái)富增值的需求，閑錢理財(cái)成為普通人尤其是年輕人的必修課。

貨幣基金、債券基金和黃金，提供了不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的選擇，適合初學(xué)者逐步構(gòu)建投資組合。

而貨債類投顧策略作為一種追求兼顧流動(dòng)性和收益彈性的產(chǎn)品，為年輕人提供了更靈活的理財(cái)方案選擇。

以工銀貨債通為代表的貨債類投顧策略，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整貨幣基金和債券基金的比例，或既能滿足日常資金需求，又能在低利率環(huán)境中追求更高的收益。

剛步入職場的年輕人或者剛接觸理財(cái)?shù)耐顿Y者，可以從貨幣基金、短債基金或貨債類投顧策略入手，逐步積累經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)規(guī)劃、理性投資，找到適合自己的理財(cái)路徑。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。工銀瑞信承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則提供投顧服務(wù)，但不保證投資者一定盈利，也不保證最低收益和投資本金不受損失?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投顧組合及成分基金的歷史業(yè)績僅供參考，不代表未來業(yè)績表現(xiàn)，為其他客戶創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。投顧組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只成分基金的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異，投資者通過工銀瑞信基金投資顧問業(yè)務(wù)進(jìn)行基金投資應(yīng)遵循“買者自負(fù)”原則，應(yīng)仔細(xì)閱讀投顧組合策略的《服務(wù)協(xié)議》《業(yè)務(wù)規(guī)則》《策略說明書》《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》等相關(guān)法律文件，在全面了解投顧組合策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、運(yùn)作特點(diǎn)及適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力獨(dú)立審慎做出投資決策，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。