近日，安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（下稱(chēng)“老鄉(xiāng)雞”）在中國(guó)證監(jiān)會(huì)更新了一版招股書(shū)，補(bǔ)充披露了截至2022年6月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。相較于此前的招股書(shū)，更新版招股書(shū)多了約200頁(yè)的內(nèi)容，并針對(duì)反饋意見(jiàn)進(jìn)行了補(bǔ)充。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，老鄉(xiāng)雞曾于2022年5月15日向證監(jiān)會(huì)提交招股書(shū)，準(zhǔn)備在上海證券交易所主板上市。本次沖刺上市，老鄉(xiāng)雞擬募資約12億元，計(jì)劃用于新增餐飲門(mén)店建設(shè)項(xiàng)目、華東總部項(xiàng)目和數(shù)據(jù)信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。

一、束從軒不持股，兒媳董雪轉(zhuǎn)為香港籍

根據(jù)此前招股書(shū)披露，2019年5月，SHUDONG GROUP對(duì)發(fā)行人增資366萬(wàn)元。2021年1月，SHUDONG GROUP向束小龍、董雪、束文控制的青島束董轉(zhuǎn)讓發(fā)行人（即“老鄉(xiāng)雞”）10%的股權(quán)。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中要求老鄉(xiāng)雞說(shuō)明SHUDONG GROUP設(shè)立是否符合外匯登記、境外投資等相關(guān)管理規(guī)定，設(shè)立程序是否存在瑕疵，發(fā)行人實(shí)際控制人是否受到行政處罰，是否構(gòu)成重大違法行為。

同時(shí)，要求老鄉(xiāng)雞結(jié)合法律規(guī)定、相關(guān)案例說(shuō)明SHUDONG GROUP對(duì)老鄉(xiāng)雞有限增資未經(jīng)商務(wù)部審批的違法行為后果，相關(guān)瑕疵是否彌補(bǔ)，發(fā)行人及其實(shí)際控制人是否存在重大違法行為。

老鄉(xiāng)雞在更新版招股書(shū)中表示，經(jīng)核查，2018年，董雪取得了香港永久性居民身份證，并于2019年3月設(shè)立SHUDONG GROUP。因此，作為香港永久性居民，董雪設(shè)立SHUDONG GROUP不適用境內(nèi)個(gè)人境外投資的相關(guān)管理規(guī)定。

同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師認(rèn)為，SHUDONG GROUP的設(shè)立不適用外匯登記、境外投資等相關(guān)管理規(guī)定，設(shè)立程序合法合規(guī)。發(fā)行人實(shí)際控制人不存在因設(shè)立SHUDONG GROUP而受到行政處罰的情形，不存在重大違法行為。

值得一提的是，董雪系老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)束從軒的兒媳婦。本次沖刺上市前，束從軒、張瓊（束從軒的妻子）、束小龍（束從軒之子）、董雪、束文（束從軒之女）等5人為老鄉(xiāng)雞的實(shí)際控制人。

其中，束小龍、董雪、束文通過(guò)合肥羽壹、青島束董合計(jì)持有老鄉(xiāng)雞61.55%的股權(quán)。同時(shí)，束小龍、束文合計(jì)直接持有老鄉(xiāng)雞29.77%的股份。據(jù)此計(jì)算，三人共持有老鄉(xiāng)雞91.32%的股份，而束從軒、張瓊未持有該公司股權(quán)。

當(dāng)前，張瓊出任老鄉(xiāng)雞副總經(jīng)理一職，束小龍為副董事長(zhǎng)，董雪則為董事兼副總經(jīng)理。其中，董雪1993年出生，本科學(xué)歷，2018年取得香港永久性居民身份證，并于2019年1月就職于老鄉(xiāng)雞。

二、積極外拓，老鄉(xiāng)雞增長(zhǎng)疲態(tài)初現(xiàn)

招股書(shū)顯示，2019年、2020年和2021年，老鄉(xiāng)雞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.59億元、34.54億元和43.93億元；凈利潤(rùn)分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.61億元、9488.15萬(wàn)元和1.39億元。

2022年上半年，老鄉(xiāng)雞的收入為20.11億元，凈利潤(rùn)為7567.83萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為7611.69萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為7860.78萬(wàn)元。不難看出，老鄉(xiāng)雞的增速略有下降，疲態(tài)也有所顯現(xiàn)。

截至2022年6月30日，老鄉(xiāng)雞擁有997家直營(yíng)門(mén)店和102家加盟門(mén)店，合計(jì)1009家。相比之下，老鄉(xiāng)雞截至2021年12月31日則為991家直營(yíng)門(mén)店和82家加盟門(mén)店。按此計(jì)算，老鄉(xiāng)雞2022年上半年的直營(yíng)門(mén)店數(shù)凈增加6家，加盟門(mén)店數(shù)凈增20家。

就地域分布來(lái)看，老鄉(xiāng)雞仍然十分依賴安徽市場(chǎng)。2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，老鄉(xiāng)雞分別在安徽擁有578家、637家、628家和668家門(mén)店，分別占門(mén)店總數(shù)的75.16%、75.57%、62.72%和60.78%。

不過(guò)，老鄉(xiāng)雞也在積極外拓。截至2022年6月30日，老鄉(xiāng)雞在江蘇、湖北、上海分別擁有168家、125家和83家門(mén)店。據(jù)老鄉(xiāng)雞規(guī)劃，其計(jì)劃利用募集資金在未來(lái)3年內(nèi)在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州等10個(gè)重點(diǎn)城市開(kāi)設(shè)700家直營(yíng)店鋪。

同時(shí)，老鄉(xiāng)雞還計(jì)劃將投資6億元（涵蓋本次募資金額中的4.75億元）用于在上海設(shè)立華東總部，實(shí)施主體為老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司，張迎福為華東總部項(xiàng)目經(jīng)理。其中，中央廚房將承載上海及周邊未來(lái)1200家老鄉(xiāng)雞門(mén)店的產(chǎn)品加工、倉(cāng)儲(chǔ)及配送功能。

據(jù)招股書(shū)披露，老鄉(xiāng)雞已于2021年出資3906萬(wàn)元就“老鄉(xiāng)雞華東總部項(xiàng)目”取得了上海市自然資源確權(quán)登記局頒發(fā)的“滬（2021）嘉字不動(dòng)產(chǎn)權(quán)第023123號(hào)”不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)，土地用途為工業(yè)用地。

盡管如此，老鄉(xiāng)雞仍有七成至八成的收入來(lái)自安徽地區(qū)。老鄉(xiāng)雞在招股書(shū)中表示，其來(lái)自安徽市場(chǎng)的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。因此，該公司目前依然存在著營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于安徽地區(qū)的市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)。

老鄉(xiāng)雞還稱(chēng)，該公司在上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等市場(chǎng)的門(mén)店數(shù)量相對(duì)較少，該等區(qū)域仍具有較大發(fā)展空間。未來(lái)，如公司省外市場(chǎng)拓展措施無(wú)法有效實(shí)施，則將繼續(xù)面臨業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于安徽地區(qū)的市場(chǎng)集中風(fēng)險(xiǎn)。

三、爭(zhēng)搶市場(chǎng)，鄉(xiāng)村基等意欲搶跑

相比之下，同樣沖刺上海證券交易所主板上市的老娘舅（全稱(chēng)為“老娘舅餐飲股份有限公司”）則主要集中在長(zhǎng)三角地區(qū)。據(jù)老娘舅招股書(shū)介紹，截至2021年底，該公司在長(zhǎng)三角區(qū)域共開(kāi)設(shè)了388家“老娘舅”品牌連鎖中式快餐門(mén)店。

老娘舅在其招股書(shū)中稱(chēng)，“未來(lái)三年，公司將繼續(xù)立足長(zhǎng)三角，在目前已開(kāi)設(shè)老娘舅門(mén)店的16大城市持續(xù)性進(jìn)行門(mén)店拓展，并進(jìn)一步開(kāi)設(shè)位于其他長(zhǎng)三角地區(qū)的門(mén)店。公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年累計(jì)新設(shè)門(mén)店數(shù)量在300家左右，將進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)將優(yōu)化門(mén)店布局。”

但和老鄉(xiāng)雞相比，老娘舅的整體規(guī)模要遜色不少。2019年、2020年和2021年，老娘舅的營(yíng)收分別為12.22億元、12.07億元和15.25億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6517.46萬(wàn)元、2070.75萬(wàn)元和6299.22萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為6386.74萬(wàn)元、2395.98萬(wàn)元和6086.70萬(wàn)元。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，老鄉(xiāng)雞和另一家中式快餐品牌——鄉(xiāng)村基（全稱(chēng)為“鄉(xiāng)村基快餐連鎖控股有限公司”）的體量較為接近。2022年7月31日，鄉(xiāng)村基第二次在港交所遞交上市申請(qǐng)，準(zhǔn)備在港交所主板上市。

招股書(shū)顯示，鄉(xiāng)村基2019年、2020年和2021年的收入分別為32.57億元、31.61億元和46.18億元；期內(nèi)利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）分別為8270.2萬(wàn)元、-242.4萬(wàn)元和1.09億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別約為8270.2萬(wàn)元、1.19億元和1.82億元。

2022年度截至5月31日止的五個(gè)月（2022年前5個(gè)月），鄉(xiāng)村基的收入為17.93億元，2021年同期為17.33億元，同比增長(zhǎng)約3.44%；凈虧損為2224.4萬(wàn)元，2021年同期6425.5萬(wàn)元；經(jīng)調(diào)整凈虧損為-2064.3萬(wàn)元，2021年同期則為凈利潤(rùn)6519.4萬(wàn)元，由盈轉(zhuǎn)虧。

不難看出，鄉(xiāng)村基在2019年的收入要高于老鄉(xiāng)雞，而在2020年這一情況發(fā)生了反轉(zhuǎn)。2020年度，老鄉(xiāng)雞的整體收入超過(guò)鄉(xiāng)村基，2021年再度反轉(zhuǎn)。而在2022年上半年，鄉(xiāng)村基和老鄉(xiāng)雞也勢(shì)均力敵。

就餐廳數(shù)量（門(mén)店數(shù)量）而言，鄉(xiāng)村基的餐廳數(shù)量（涵蓋“鄉(xiāng)村基”和“大米先生”兩個(gè)品牌）達(dá)到1146家，領(lǐng)先于老鄉(xiāng)雞，也遠(yuǎn)高于老娘舅、綠茶集團(tuán)（綠茶餐廳）等。從這個(gè)角度來(lái)看，鄉(xiāng)村基可謂是中式快餐品牌的領(lǐng)導(dǎo)者。

四、多次被罰，用過(guò)期雞油制作雞湯

奮勇向前，老鄉(xiāng)雞的食品安全問(wèn)題也屢有發(fā)生。

據(jù)天眼查信息顯示，2022年6月，長(zhǎng)寧區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布的一則罰單顯示，老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司凱旋路店因用使用過(guò)期煉制雞油，被長(zhǎng)寧區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局沒(méi)收違法所得6273元，并罰款8萬(wàn)元。

根據(jù)罰單信息，當(dāng)事人自2022年3月29日從其公司的中央廚房購(gòu)入2袋保質(zhì)期至4月20日（生產(chǎn)日期為2022年3月21日，保質(zhì)期30天）的餐飲半成品煉制雞油，用于加工、制作"肥西老母雞湯"，并對(duì)外銷(xiāo)售。

當(dāng)事人銷(xiāo)售的“肥西老母雞湯”，均為當(dāng)天即時(shí)加工、制作。2022年4月21日至4月23日，當(dāng)事人共銷(xiāo)售使用上述過(guò)期煉制雞油加工、制作的“肥西老母雞湯”369份，取得銷(xiāo)售額6273元。

至案發(fā)時(shí)，當(dāng)事人采購(gòu)的涉案批次的2袋煉制雞油，其中1袋已用完，尚有1袋正在使用中，且已使用約2/3含量。經(jīng)查證、計(jì)算，當(dāng)事人使用上述超過(guò)保質(zhì)期的煉制雞油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)食品的貨值金額為人民幣6,426元，違法所得為人民幣6273元。

對(duì)此，老鄉(xiāng)雞在招股書(shū)中稱(chēng)，該事件發(fā)生后，其已及時(shí)完成整改，并繳納了全收違法所得和罰款。根據(jù)上海市長(zhǎng)寧區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2022年8月16日出具的《情況說(shuō)明》，該門(mén)店違法行為沒(méi)有受到較重行政處罰，不屬于嚴(yán)重違法行為。

另?yè)?jù)老鄉(xiāng)雞招股書(shū)披露，截至2022年6月末，老鄉(xiāng)雞存續(xù)直營(yíng)門(mén)店受到的2000元以上的行政處罰共有21項(xiàng)。其中，多項(xiàng)處罰和“餐飲服務(wù)許可證已超過(guò)有效期限仍在經(jīng)營(yíng)的行為”有關(guān)，一門(mén)店因產(chǎn)品中混有異物的行為被罰，另一門(mén)店因清洗消毒不合格餐具的行為被罰。