出品/公司研究室

文/海川

近期，多家基金公司發(fā)布了2021年年報(bào)。圈內(nèi)知名的天相投顧公司統(tǒng)計(jì)了各家基金的業(yè)績并發(fā)布了相關(guān)榜單，頓時(shí)引來圈內(nèi)外圍觀。公司研究室注意到，鵬華基金管理有限公司（以下簡稱 鵬華基金或鵬華）的成績單有些另類。

2021年，鵬華所管理的基金總體利潤過百億，躋身基金圈百億俱樂部，但權(quán)益類基金利潤虧損超24億，主動(dòng)權(quán)益類基金更是虧損高達(dá)54.71億，在184家基金公司(含所有有公募牌照的機(jī)構(gòu)，下同)中倒數(shù)第二。

對(duì)于這家曾經(jīng)在二級(jí)市場叱咤風(fēng)云的券商系基金，主動(dòng)權(quán)益投資成績竟然已滑落到這等境地，真是讓圈內(nèi)外知情者大吃一驚。

截至2021年12月31日鵬華基金旗下產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源：WIND

主動(dòng)權(quán)益基金虧損54.71億，在184家基金公司中倒數(shù)第二

官網(wǎng)顯示，鵬華基金管理有限公司成立于1998年12月22日，注冊(cè)資本15,000萬元人民幣，總部設(shè)在深圳，大股東是國信證券，也就是滬深兩市早期赫赫有名的深國投。作為國內(nèi)最早的10家開放式基金公司之一，截至2021年12月31日，鵬華基金公司管理的基金規(guī)模7700億左右，在所有基金中排在第11位。別的姑且不說，單從鵬華基金旗下產(chǎn)品組合就可以看出，這家曾經(jīng)在A股市場叱咤風(fēng)云的基金公司早已洗心革面。目前，其管理的的基金中，貨幣與債基占比加起來超過70%，混合型基金占比20.44%，股票型基金只有6.8%。

公司研究室注意到，資產(chǎn)規(guī)模排在第10名的嘉實(shí)基金旗下的混合型與股票型產(chǎn)品占比40%，第12名的招商基金旗下的混合型與股票型產(chǎn)品占比37%。因此，鵬華基金公司目前的投資風(fēng)格已經(jīng)偏于保守。即使如此，2021年鵬華管理的權(quán)益類基金特別是主動(dòng)權(quán)益類基金依然虧損慘重。

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)口徑，2021年鵬華權(quán)益類基金業(yè)績?cè)?84家基金公司中倒數(shù)第六，主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績?cè)?84家基金公司中倒數(shù)第二。

權(quán)益類基金2021年全年利潤，數(shù)據(jù)來源：天相投顧

權(quán)益類基金2021年全年利潤，數(shù)據(jù)來源：天相投顧

主動(dòng)權(quán)益類基金2021年全年利潤，數(shù)據(jù)來源：天相投顧

主動(dòng)權(quán)益類基金2021年全年利潤，數(shù)據(jù)來源：天相投顧

本來，如果只看基金公司年度整體業(yè)績，鵬華還不錯(cuò)，全年利潤超過百億，在184家基金公司中大致排在20名。但剔除貨幣型基金后，鵬華的業(yè)績排名就刷刷刷往下掉了，而以權(quán)益類特別是主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績計(jì)算，那就在倒數(shù)前列了。其實(shí)，鵬華基金這樣的年度業(yè)績，在2021年底公募基金凈值增長年度排行榜上就已經(jīng)顯露征兆。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2021年鵬華旗下產(chǎn)品年化收益率前20名榜單中，業(yè)績前3名都是被動(dòng)指數(shù)型基金，普通股票型基金與靈活配置型基金加起來9只，不到一半，且排名相對(duì)靠后；而年化收益率后20名榜單中，除了踩雷中資房企美元債導(dǎo)致業(yè)績集體塌方的QDII，只有2只被動(dòng)指數(shù)型基金，剩下的全是普通股票型基金與靈活配置型基金。事實(shí)上，2021年鵬華旗下基金年化收益率后50名榜單中，除了7只QDII、14只被動(dòng)指數(shù)型基金外，其余29只全是股票型基金與靈活配置型基金，且收年化益率全部為負(fù)。從天相投顧統(tǒng)計(jì)口徑看，正是這29只基金2021年虧了50多億。

鵬華基金公司旗下基金2021年年化收益率前20名，數(shù)據(jù)來源：WIND

鵬華基金公司旗下基金2021年年化收益率后20名，數(shù)據(jù)來源：WIND

2016年折戟分級(jí)基金，2021年千億頂流王宗合馬失前蹄冰凍三尺非一日之寒。有業(yè)內(nèi)人士稱，鵬華基金權(quán)益類投資業(yè)績的滑坡，并不是始于2021年。如果從大的事件而言，起碼要從2015年前后鵬華旗下的分級(jí)基金折戟說起。在鵬華基金的發(fā)展史上，2015年是一個(gè)里程碑。這一年，鵬華的資管規(guī)模突破了千億，達(dá)到1727.09億元。年底，公司凈利潤也創(chuàng)出新高，達(dá)到6.78億元。這中間，權(quán)益類基金特別是分級(jí)基金貢獻(xiàn)不小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年鵬華基金新成立了31只基金，其中24只是股票基金，股票基金里又有10只是分級(jí)基金。年底時(shí)這31只新基金資產(chǎn)合計(jì)為660億元，分級(jí)基金就占了168億。分級(jí)基金的B類份額有杠桿效應(yīng)，所以在2014-2015年的大牛市中備受追捧。然而，成也蕭何，敗也蕭何。牛市時(shí)，杠桿資金是業(yè)績催化劑，熊市時(shí)就成了虧損的催命鬼。2015年夏天A股發(fā)生股災(zāi)，2016年初又遭遇熔斷行情，股市大幅下跌，分級(jí)基金B(yǎng)份額的助跌效應(yīng)充分顯現(xiàn)，大批基金頻頻遭遇下折。2016年權(quán)益基金業(yè)績慘淡，鵬華基金旗下產(chǎn)品有46%虧損，虧損前六名全是分級(jí)基金B(yǎng)份額，跌幅最大的鵬華創(chuàng)業(yè)板B虧損了66%。自此以后，鵬華基金旗下的股票與混合型基金的資產(chǎn)規(guī)模就持續(xù)縮水，一直到2018年底才出現(xiàn)反彈。2018年，鵬華基金公司其實(shí)也不是很順當(dāng)，核心投研骨干接連出走，有4位基金經(jīng)理離職。其中，陳鵬的任職經(jīng)驗(yàn)最長，其早在2006年就加入了鵬華基金，歷任研究員等職位。從2007年開始就擔(dān)任基金經(jīng)理，而且管理的全部是主動(dòng)權(quán)益基金。這些人的出走，一度造成鵬華基金經(jīng)理人隊(duì)伍的“青黃不接”。有業(yè)內(nèi)人士坦言，鵬華基金權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模縮水，業(yè)績滑坡，根本原因還是核心投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)出了問題。公開數(shù)據(jù)顯示，鵬華目前在任的60位基金經(jīng)理中，任職3年以上的29人，3年以下的31人，占比超過50%。對(duì)于大資金運(yùn)作來說，基金經(jīng)理人的投資經(jīng)驗(yàn)非常重要；對(duì)于權(quán)益類特別是主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品來說，基金經(jīng)理對(duì)公司、行業(yè)及市場走勢(shì)的判斷非常關(guān)鍵。而鵬華基金恰恰在這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)上“掉鏈子”。

鵬華基金公司旗下基金經(jīng)理任職年齡分布，數(shù)據(jù)來源：WIND

一直到2020年，鵬華基金權(quán)益類投資才再一次出現(xiàn)高光時(shí)刻。這一年是公募基金的“大年”，一個(gè)重要的標(biāo)志性事件就是來自鵬華基金的“國民基金經(jīng)理”王宗合，他擔(dān)任基金經(jīng)理的鵬華匠心精選，單日有效認(rèn)購金額高達(dá)1371億元，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)公募基金發(fā)行認(rèn)購新紀(jì)錄。遺憾的是，王宗合像近年涌現(xiàn)出的其他千億頂流一樣，高光時(shí)刻沒能持續(xù)。2021年，其管理的多只產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，結(jié)果從耀眼的基金明星變成業(yè)績墜落的流星。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前，王宗合在管的12只基金中，除了鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金外，其余11只都是混合型基金。不過，這些基金近3月、近6月、近1年業(yè)績統(tǒng)統(tǒng)虧損，進(jìn)入2022年以來的凈值漲幅也全是負(fù)數(shù)。

王宗合現(xiàn)任基金業(yè)績與排名詳情，數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

3月28日，由王宗合管理的鵬華創(chuàng)新未來基金公告，該基金在3月29日封閉運(yùn)作期滿后，將于30日起打開申購、贖回、定投和轉(zhuǎn)換等業(yè)務(wù)。在“致投資者的一封信”中，這只基金表示，過去一年多的時(shí)間，是非常不容易的一段時(shí)期。在全面回顧了基金成立以來的運(yùn)作過程之后，這只基金釋放出了樂觀預(yù)期：始終堅(jiān)信價(jià)值終將回歸，很多長期跟蹤的好股票估值足夠便宜，配置價(jià)值越來越顯著。公司研究室注意到，王宗合的自投資金迄今仍在持倉中。鵬華創(chuàng)新未來基金成立公告顯示，王宗合持有的基金份額總量在100萬份以上，募集期間基金管理人的從業(yè)人員認(rèn)購1212.17萬份。雖然一年多來與基金持有人有難同當(dāng)，但鵬華創(chuàng)新未來的業(yè)績實(shí)在不能讓人恭維，近1年虧損超過30%，不僅跑輸大盤，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類基金。因此，封閉期結(jié)束后，有不少人并不看好其未來凈值規(guī)模，質(zhì)疑究竟還有多少人愿意留在其中。

鵬華創(chuàng)新未來基金凈值走勢(shì)，數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

近1年有多只基金被清盤，存續(xù)期最短的僅4個(gè)月

在對(duì)外品宣中，鵬華基金自稱“基本面投資專家”。遺憾的是，這家老牌基金公司2021年的成績單并沒有想象中的豐滿。不僅權(quán)益類產(chǎn)品整體虧損，專門投資海外的QDII也近乎集體塌方。2021年基金凈值增長榜出爐后，也有人為鵬華基金權(quán)益類產(chǎn)品辯護(hù)，特別提到了剛剛迎來8周歲的鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)。期間，這只基金以穩(wěn)步跨越周期的凈值曲線，被稱作投資長跑制勝的最佳注解。不過，從公開數(shù)據(jù)看，鵬華旗下像鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)這樣的產(chǎn)品其實(shí)不多。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，鵬華基金旗下管理的基金總數(shù)為264只。其中，混合型基金110只，股票型基金58只。儲(chǔ)備產(chǎn)品20只，其中股票型2只，混合型3只。

截至2021年12月31日鵬華基金公司在管基金明細(xì)，數(shù)據(jù)來源：WIND

值得注意的是，近1年來，鵬華基金已有多只產(chǎn)品清盤，最近的一只就是鵬華中證高股息龍頭ETF。3月1日，鵬華中證高股息龍頭ETF發(fā)布公告稱，該基金于3月11日起進(jìn)入清算程序。公告顯示，截至2月28日，這只基金的資產(chǎn)凈值已連續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬元。根據(jù)《基金合同》約定，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，組織進(jìn)行基金財(cái)產(chǎn)清算，并將按規(guī)定申請(qǐng)辦理基金份額終止上市的相關(guān)事宜。

資料顯示，鵬華中證高股息龍頭ETF成立于2020年3月，成立不過2年時(shí)間，截至2021年末的規(guī)模為0.19億元。雖然這只ETF并不怎么受市場待見，但是其業(yè)績并不差，2021年上漲2.41%，近3月上漲0.38%。遺憾的是，由于市場不追捧，這只基金凈值規(guī)模從2021年7月開始一路下滑，最終被迫清盤。

鵬華中證高股息龍頭ETF凈值走勢(shì)，數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

公司研究室注意到，鵬華中證高股息龍頭ETF的基金經(jīng)理為羅英宇，從業(yè)年限不足2年。這樣的資歷，在基金圈差不多就是“菜鳥”。其在管基金資產(chǎn)總規(guī)模44億元左右，業(yè)績回報(bào)多數(shù)為負(fù)，2022年以來僅有一只翻紅。

鵬華基金羅天宇現(xiàn)任基金業(yè)績與排名詳情，數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

其實(shí)，鵬華中證高股息龍頭ETF并不是鵬華旗下第一只“短命基金”，2021年9月末公告清盤的鵬華紅利優(yōu)選混合與其非常類似，存續(xù)時(shí)間甚至更短，僅4個(gè)月左右。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2021年9月27日，鵬華紅利優(yōu)選基金凈值為1.0744元/份，近3月來漲幅6.95%，成立以來漲幅7.44%。這樣的業(yè)績?cè)谕愔幸严喈?dāng)不錯(cuò)，但這只基金還是遭遇了大規(guī)模贖回，最終因?yàn)檫B續(xù)50個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元而被迫清盤。

業(yè)內(nèi)人士稱，出現(xiàn)這種反常現(xiàn)象，大概率與基金經(jīng)理有關(guān)。這只基金的經(jīng)理是尤柏年。在鵬華基金經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)中，尤柏年算是老鳥，從業(yè)年限超過10年。

作為鵬華公司國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，他同時(shí)管理多只QDII，由于對(duì)市場走勢(shì)連續(xù)兩季度嚴(yán)重誤判，最終導(dǎo)致旗下多只QDII產(chǎn)品凈值大幅縮水。數(shù)據(jù)顯示，2021年鵬華QDII型基金年度收益率為-29.39%，而同類公司的平均水平則是0.34%。因此，業(yè)內(nèi)有人戲稱鵬華基金QDII板塊整體塌方。近日，陽光城又有一只美元債違約，而這家公司的美元債，之前曾出現(xiàn)在尤柏年管理的QDII投資組合中。看來，這只老鳥尚未時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)。而他在QDII上的投資虧損，顯然已影響了市場對(duì)其在管的其他基金產(chǎn)品的評(píng)價(jià)。

鵬華基金尤柏年現(xiàn)任基金業(yè)績與排名詳情，數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)