中信證券：8月或為A股關鍵時點，配置關注3條主線
中信證券：8月或為A股關鍵時點
5月28日，中信證券2025年資本市場論壇（中期策略會）在上海開幕，會議以“砥礪開新局”為主題，對中美經濟、全球宏觀與戰略格局、A股市場及港美股市場進行中期展望。
會上，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，短期來看，中美關稅戰階段性緩和，8月可能是中美博弈走向的下一個關鍵時間點；長期來看，本輪貿易沖突可能使全球產業格局深刻重塑，支撐美元體系的四大根基已出現松動，全球資產的“再平衡”趨勢可能延續。
在國內宏觀和政策方面，楊帆認為關稅風雨欲來，預計短期“搶轉口”和“搶出口”可支撐今年外貿韌性，但關稅對PPI的沖擊沿著“上中游原材料”到“中下游出口鏈”傳導，價格壓力仍十分突出。
對于股票投資策略，中信證券首席A股策略師裘翔認為，展望未來一年，中國權益資產有望迎來年度級別的牛市行情。
裘翔預計，從2025年四季度開始，預計全球主要經濟體在經濟和政策周期上將再次同步，財政和貨幣同時擴張，港股和A股市場有望迎來指數牛市；風格上或將出現2021年以來的重大切換，從已經持續4年的中小票題材輪動，轉向核心資產的趨勢性行情。
從配置角度而言，裘翔建議聚焦三個長期趨勢：①中國自主科技能力的提升趨勢；②歐洲重建自主防務，提升能源、基建和資源儲備的趨勢；③中國加速完善社會保障并激發內需潛力的政策趨勢。
從策略角度來看，裘翔認為，首要的策略選擇應是重塑港A配比，進一步提升港股配置；其次是回歸核心資產，聚焦新興行業以及傳統行業的龍頭公司；然后是考慮行業選擇的問題，建議聚焦上述三個不受中美貿易戰影響的長期趨勢；最后才是擇時問題，三季度末到四季度可能是指數牛市的關鍵入局時點。（公司研究室）
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