出品/公司研究室基金組

文/雪梅

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份新基金發(fā)行首募規(guī)模再超千億元，這是今年以來(lái)連續(xù)第4個(gè)月突破千億元。其中，ETF基金整體依舊火爆，寬基類(lèi)ETF、紅利類(lèi)ETF成為兩大亮點(diǎn)。但是，就基金發(fā)行市場(chǎng)整體而言，新債基占全市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模的比例超過(guò)80%；從收益率來(lái)看，400余只債券型基金年內(nèi)收益率超3%。

不過(guò)，新基金發(fā)行市場(chǎng)的火爆，并沒(méi)有帶來(lái)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的全面熱絡(luò)。事實(shí)上，除了中證A50這樣的寬基指數(shù)基金，發(fā)行規(guī)模能夠達(dá)到20億外，很少聽(tīng)到有權(quán)益新產(chǎn)品發(fā)行突破10億規(guī)模。

這樣的冷清場(chǎng)景，不由讓人想起2021年初時(shí)，新基金發(fā)行中權(quán)益類(lèi)尤其是混合型基金的火爆。當(dāng)時(shí)，有10只規(guī)模上百億的權(quán)益基金，1天內(nèi)就認(rèn)購(gòu)?fù)戤叀?

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示（下同），近3年初始規(guī)模百億以上的基金中，除少數(shù)固收或債券基金外，90億以上的權(quán)益基金剛好20只（A/C算作1只，數(shù)據(jù)只取A類(lèi)）。下面以百億基金泛稱(chēng)。

公司研究室發(fā)現(xiàn)，這20只基金中，2021年成立的有18只，2022年成立的2只。其中，2021年1月成立的14只，占比高達(dá)70%。從集中認(rèn)購(gòu)時(shí)間看，20只基金中有10只當(dāng)天就認(rèn)購(gòu)?fù)戤叄簿褪撬^的“日光盤(pán)”。

這些1天就認(rèn)購(gòu)結(jié)束的基金，9只出現(xiàn)在2021年1月份，1只出現(xiàn)在2022年2月1日，可以想象當(dāng)時(shí)基民的認(rèn)購(gòu)熱情有多么高。

當(dāng)時(shí)，行情正在高點(diǎn)，投資者這么熱情追捧的結(jié)果，就是這些百億基金帶著成千上萬(wàn)的基民，集體在山頂上站崗放哨。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)初發(fā)行的這20只百億基金，從成立以來(lái)，截至2024年6月17日，凈值沒(méi)有1家盈利，最少回撤在3.29%。

凈值回撤在10%-20%之間的百億基金，有1只；

凈值回撤在20%-30%之間的百億基金，有4只；

凈值回撤在30%-40%之間的百億基金，有5只；

凈值回撤在40%-50%之間的百億基金，有5只；

凈值回撤在50%以上的百億基金，有4只。

同期，大盤(pán)指數(shù)在2021年2月18日見(jiàn)頂。截至2024年6月17日，滬深300指數(shù)從當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)5930.91下跌40.38%。兩相對(duì)比，前述20只百億基金，從成立以來(lái)竟然有10只沒(méi)有跑贏滬深300指數(shù)，占比50%；跌幅超過(guò)30%的有14只，占比70%。

可以想象，那些沒(méi)有及時(shí)贖回的基民，這3年來(lái)?yè)p失有多大，套在里面有多么煎熬。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)這種追熱點(diǎn)被套牢現(xiàn)象，投資者至少有3條教訓(xùn)要汲取。

第一，不要盲目追捧基金明星。

當(dāng)時(shí)，不少投資者追捧年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的基金經(jīng)理，就像粉絲追捧電影明星，甚至出現(xiàn)飯圈現(xiàn)象。投資市場(chǎng)不像演藝圈，流量熱度就是生產(chǎn)力。中短期而言，投資市場(chǎng)還是近乎零和博弈，這決定了市場(chǎng)行情的輪動(dòng)與高低起伏。投資業(yè)績(jī)只代表著過(guò)去，當(dāng)下的明星或許轉(zhuǎn)眼就成明日黃花，因此，像追星一般去追捧基金經(jīng)理，是很不理智的行為。

第二，不要盲目追捧熱門(mén)基金。

當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)最火爆的就是那些賽道股，熱門(mén)基金也都是重倉(cāng)這些股票的產(chǎn)品。回過(guò)頭來(lái)看，市場(chǎng)筑頂之日，就是這些基金凈值最高的時(shí)候。對(duì)于新發(fā)基金而言，買(mǎi)入這些賽道股，就等于高位接盤(pán)。而上述20只百億基金，大多數(shù)在建倉(cāng)期就重倉(cāng)這類(lèi)賽道股。這是基金經(jīng)理自覺(jué)不自覺(jué)的投資路徑依賴(lài)造成。上述凈值虧損靠前的基金，都是這類(lèi)產(chǎn)品。

第三，不要輕易買(mǎi)入封閉期長(zhǎng)的基金。

基金投資，本質(zhì)上與炒股沒(méi)什么兩樣，買(mǎi)錯(cuò)了在所難免，但可以錯(cuò)，不可以拖，一旦發(fā)現(xiàn)買(mǎi)入錯(cuò)誤，就要敢于止損。有些新基金有封閉期，有的封閉期長(zhǎng)達(dá)1年甚至3年。對(duì)于這類(lèi)基金，更要加倍小心，因?yàn)橐坏┵I(mǎi)入，就沒(méi)有止損機(jī)會(huì)。

目前，市場(chǎng)處在相對(duì)低位，整體風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有2021年那么高。但是，對(duì)于不同種類(lèi)基金，還是要具體產(chǎn)品具體分析。比如，目前市場(chǎng)火爆的寬基類(lèi)ETF、紅利類(lèi)ETF，投資時(shí)就要有所區(qū)分。

數(shù)據(jù)顯示，近期寬基ETF成為資金加倉(cāng)的重要標(biāo)的。華夏上證50ETF凈申購(gòu)額為61.08億元，華泰柏瑞滬深300ETF凈申購(gòu)額為28.92億元，工銀瑞信中證A50ETF凈申購(gòu)額也在12億元以上。

業(yè)內(nèi)人士分析，目前市場(chǎng)尚在低位，這類(lèi)以大盤(pán)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的寬基基金，確實(shí)攻守兼?zhèn)洌蟊P(pán)上漲可以獲得超額收益，大盤(pán)盤(pán)整凈值回撤也相對(duì)可控。

此外，即使近期略有回調(diào)，紅利策略基金熱度不減，資金還在持續(xù)涌入。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，有超過(guò)四成紅利主題ETF產(chǎn)品年內(nèi)凈流入1億元，7只“吸金”超過(guò)10億元，多只紅利ETF份額實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。同時(shí)，公募機(jī)構(gòu)也抓住投資者的需求，大力推動(dòng)紅利主題基金的發(fā)行。

不少投資者擔(dān)心，周期股、紅利股已經(jīng)漲了大半年，對(duì)于這類(lèi)紅利ETF，目前還能不能介入？截至6月17日，紅利低波、中證紅利等指數(shù)年初至今的累計(jì)漲幅為13.31%、9.52%，而同期上證指數(shù)僅上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌4.5%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅利策略確實(shí)存在擁擠度和存量博弈的擔(dān)憂(yōu)，但目前還未到“高位站崗”的程度，中長(zhǎng)期來(lái)看，基本邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。不過(guò)，投資時(shí)要特別注意這些ETF成分公司利潤(rùn)和分紅比例的可持續(xù)性。

經(jīng)過(guò)3年多熊市的考驗(yàn)，投資者對(duì)市場(chǎng)、產(chǎn)品與基金經(jīng)理的認(rèn)識(shí)，都比3年前成熟、理智許多。在新一輪基金發(fā)行熱正在興起之時(shí)，投資者在選擇基金產(chǎn)品與基金經(jīng)理時(shí)，還是要頭腦清醒，貨比三家，不要片面聽(tīng)信那些品宣之辭。