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出品/公司研究室基金組

文/雪梅

春節(jié)過后，隨著國家隊出手，國內A股走勢企穩(wěn)，市場對權益產品偏淡看法有所改觀。為了搶位，不少基金公司開始布局權益產品，發(fā)起式基金成為這些公司提前播種的首選。

選擇發(fā)起式基金，關鍵在于其可以規(guī)避200戶有效認購戶數(shù)、2億元募集規(guī)模的基金最低成立門檻，只要發(fā)起方認購金額不低于1000萬元，持有期限不少于3年即可。

當然，3年期限到后，相應的發(fā)起式基金規(guī)模要達到2億元，否則將被清盤。3年后的事情，誰也說不清楚。但是，眼下機會自然不能輕易放過。因此，2024年以來，不少基金公司紛紛推出發(fā)起式基金。

01、國壽安保2只發(fā)起式基金新手上路，公司自購1000萬外部投資不足千元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，以基金成立日計算，今年以來共有242只基金成立（僅計算初始基金），其中發(fā)起式基金就有78只，占比達32.23%。換句話說，今年每3只新基金中，大約就有1只是發(fā)起式基金。

不過，公司研究室注意到，這些發(fā)起式基金新產品中，有七成的募集規(guī)模低于2000萬元，而且多數(shù)是基金公司自己認購，外部投資者參與熱情不高。

近期新發(fā)產品中，至少有6只發(fā)起式基金認購戶數(shù)在5戶以下。比如，國壽安保基金公司旗下新發(fā)的3只發(fā)起式基金，屬于比較典型的“自彈自唱”。

第一只是1月26日成立的國壽安保景氣優(yōu)選，1天募集獲得了5戶有效認購，公司自己認購1000萬元，自家員工認購30元，外部投資不足500元。

第二只是2月27日成立的國壽安保高端裝備，1天募集獲得了5戶有效認購，公司自己認購1000萬元，自家員工認購26元，外部投資為0.

第三只是3月14日成立的國壽安保數(shù)字經(jīng)濟，1天認購時間，公司自己認購1000萬元，自家員工認購200元，外部投資僅996.02元。

公司研究室注意到，截至2024年3月22日，國壽安保這3只新發(fā)基金，實際上都包含A/C兩類產品，A類產品規(guī)模均為1000萬，C類產品規(guī)模目前暫時為0。

這些產品的基金經(jīng)理中，國壽安保景氣優(yōu)選基金經(jīng)理吳聞，累計任職超過8年；另外2只產品的基金經(jīng)理嚴堃、閆陽，累計任職均85天，屬于典型的嫩鳥。

業(yè)內人士坦言，國壽安保剛發(fā)的這兩只發(fā)起式基金，顯然是當作兩位新手上路的“試駕”產品了。

02、1937只基金規(guī)模不足2億者934只，部分清盤產品虧超40%

其實，現(xiàn)存發(fā)起式基金中，類似國壽安保這3只產品者，遠不止一家兩家。

對于公司員工申購幾十元的現(xiàn)象，一位業(yè)內人士分析，“這種情況，大概率是內部員工測試購買流程。不過，這類產品當下的募集情況，也確實不是很好。”

至于募集期僅僅1天，據(jù)他分析，這些公司在發(fā)起式基金滿足成立條件后就迅速結束募集期，一方面是以免占用其他產品的銷售檔期，另一方面則是為了迅速上市“占坑”。

對于“占坑”一說，另一位基金公司內部人士表示認同：“如果我們看好某一賽道的未來機會，但又判斷產品不好賣，我們會選擇以‘發(fā)起式’入局，爭取先成立，后面再用業(yè)績做大。”

這大概是多數(shù)基金公司熱衷發(fā)起式基金產品上新的主要原因。

上述業(yè)內人士坦言，基金公司這種操作可以理解，關鍵是“播種”后，種子能否發(fā)芽、開花、結果？如果3年過去，這些種子不發(fā)芽，發(fā)芽了長不大，那么，無論發(fā)多少只產品，最后也不過白忙一場，落了個寂寞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，市場共有1937只具有可比數(shù)據(jù)的發(fā)起式基金，其中規(guī)模不足2億元的934只，占到了近半數(shù)；規(guī)模不足1億元的有787只；而規(guī)模不足5000萬元的迷你型多達602只。

顯然，那些“長不大”的發(fā)起式基金，未來如果不能跨過2億的規(guī)模門檻，最終難逃清盤命運。

事實上，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月20日，近1年已有40只發(fā)起式基金（僅計算初始基金）被清盤，其中有36只是因為“基金資產凈值低于合同限制”。

導致發(fā)起式產品凈資產規(guī)模做不大的原因很多，其中一個重要原因就是業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，上述清盤的發(fā)起式產品中，有27只產品成立以來收益為負，其中18只虧超10%。例如，截至最后一個運作日（2024年3月19日），浙商智選家居A成立以來的累計回報為-42.6%，2023年年底時凈資產規(guī)模為0.11億元，屬于典型的長不大產品。