出品｜派財經

文｜瑪利亞  編｜派公子

在2023年春節檔的帶動下，電影市場強勢復蘇。

據燈塔專業版數據，截至1月31日16時20分，2023年度大盤票房(含預售)突破100億，刷新中國電影市場年票房最快破100億紀錄。截至目前，2023年實時票房前三名依次為：《滿江紅》、《流浪地球2》、《熊出沒·伴我“熊芯”》。

光是在今年春節期間，電影市場總票房就已達到了67.58億元，位列中國影史春節檔票房第二。《滿江紅》《流浪地球2》《無名》《中國乒乓之絕地反擊》《交換人生》《深?！贰缎艹鰶]·伴我“熊芯”》等7部影片，從聲量上集結了張藝謀、程耳、郭帆等知名導演，和吳京、沈騰、易烊千璽、劉德華等多位極具票房號召力的明星傾情加盟，其中《滿江紅》和《流浪地球2》合力貢獻了六成以上。

在豆瓣電影評分榜上，有4部春節檔電影評分超過7分，其中《流浪地球2》口碑最佳，評分高達8.2分，《滿江紅》也不差，豆瓣評分達到7.4。

但與電影市場火爆對比明顯的是春節后首個交易日，影視股的集體下跌。1月30日早盤，光線傳媒、萬達電影、中國電影等參與出品發行本次春節檔影片的多家上市公司，股價均下跌不少。在港股上市的歡喜傳媒也連續跌了兩天。

不過，股價下跌并不稀奇，根據業內人士的說法，這是業內常規操作，在電影上映前基于對票房的良好預期，提前買入股票，在電影上映檔期收官后，選擇拋售兌現，從而造成票房賣得好但影視公司股價下跌的狀況。

毋庸置疑的是，在春節檔繁榮景象的背后，一波影視公司賺的盆滿缽滿。不過在連續三年的影視行業寒冬打擊之下，普遍巨虧的影視公司們當前賬面并不好看，距離扭虧為盈仍需要些時日。

1、歡喜傳媒：連續兩年虧掉2個億

春節檔票房最高的《滿江紅》在這個春節，是爭議最大、話題最多的。

因為排片量超過《流浪地球2》，陷入了“幽靈場”“偷票房”“買票房”“資本操控”“抄襲”等質疑聲中。對此，《滿江紅》連發多則聲明，回應稱這些指控“均為無稽之談”“以點概面惡意攻擊生事”“莫須有”等，接著公開投訴了4位微博大V。

盡管爭議不斷，但這并不耽誤《滿江紅》的票房攀升，燈塔專業版數據顯示，截至2月1日17點，滿江紅票房已經達到了35.25億元，位列春節檔榜首。

據燈塔專業版顯示，《滿江紅》的出品方和聯合出品方數量達到了22家，包含貓眼微影、光線影業、中影股份、開心麻花等公司均參與了該影片的出品，此外，金逸傳媒、抖音文化等公司也參與了聯合出品。但《滿江紅》的最大受益者，無疑是擔任制作和出品的歡喜傳媒。

歡喜傳媒官網資料顯示，該公司由董平、寧浩、徐崢和項紹琨于2015年聯合創辦，已在香港聯交所上市。據燈塔專業版顯示，歡喜傳媒累計出品電影的總票房已超過93億元。近年來，歡喜傳媒出品了包括《我不是藥神》、《瘋狂外星人》等多部超高票房的影片。

值得一提的是，除了寧浩、徐崢兩位導演創始人外，歡喜傳媒還坐擁多位知名導演股東，包含張藝謀、王家衛、陳可辛、顧長衛等。

多次押中超高票房影片，收編多位超一線導演股東，與歡喜傳媒特殊的導演合伙人制分不開。

歡喜傳媒與導演的合作方式是薪酬和股份激勵的模式。具體來說，雙方通常會簽訂一定期限的合作協議，按照協議要求導演需要在此期間執導一定數量的電影或劇集，導演可以獲得薪酬+股份的激勵，歡喜傳媒則享有作品的獨家或優先投資權等。

2018年，歡喜傳媒與張藝謀簽下六年之約，歡喜傳媒擁有對張藝謀執導的三部網絡系列影視劇的獨家投資權，并可將其中一部替換為電影項目。到2024年，初始六年合作期限過后，雙方合作可進一步延長四年。

歡喜傳媒年報

不過，歡喜傳媒近三年來業績并不理想。財報顯示，2020年、2021年歡喜傳媒營收為6.33億港元、1.58億港元，同比下降了22.25%、74.99%；2020年開始歡喜傳媒由盈轉虧，連續兩年虧損達到了2.36億港元。2022年中報顯示，歡喜傳媒在2022年上半年取得營收為1457萬港元，同比下跌了九成以上，虧損為9357.9萬港元。

《滿江紅》的戰績對于歡喜傳媒而言無疑是一陣強心針，作為主出品方，歡喜傳媒將獲得較為可觀的票房收益。而根據歡喜傳媒中報顯示，接下來有多部值得期待的影片將陸續上映，包括由寧浩執導、劉德華主演的《紅毯先生》，由陳可辛執導、胡歌、Vincent Cassel及郝蕾等主演的《獨自·上場》，由顧長衛執導、葛優和王俊凱聯袂出演的的《刺猬》、以及由張國立執導及編劇，周冬雨主演的《朝云暮雨》等電影。

2、光線傳媒：年虧7億

另一家參投《滿江紅》的公司光線傳媒雖然靠該部影片取得了6300萬元至7000萬元收入，但其整體營收也并不樂觀。

1月29日，光線傳媒發布公告稱，其全資子公司參投的影片《滿江紅》上映7天，累計票房收入（含服務費）約為29.26億元。截至1月28日24時，公司來源于該影片的營業收入區間約為6300萬元至7000萬元，超過公司最近一個會計年度經審計合并財務報表營業收入的50%。

根據光線傳媒最新披露的業績預告顯示，光線傳媒2022年預計歸屬上市公司股東的凈利潤虧損在6.3億元-7.3億元區間，較較上年同期虧損擴大一倍以上，上年同期歸屬于上市股東的凈利潤虧損為約3.12億元。

值得注意的是2023年春節檔光線傳媒主投的動畫電影《深?！?，根據燈塔專業版數據顯示，截至2月1日，上映11天的《深?！菲狈繛?.3億元，位列春節檔第六名。此前，在該影片票房達到3.5億元之際，導演曾透露尚未收回成本。

《深海》是《西游記之大圣歸來》導演田曉鵬打磨七年的動畫電影，一直為業內所關注，但上映后票房整體表現卻不及七年前的《西游記之大圣歸來》，也與其過往動畫電影《哪吒之魔童降世》（50.35億）、《姜子牙》（16.02億）有極大差距。

除了《深?！泛汀稘M江紅》，光線傳媒還是《交換人生》出品方，但排位靠后，公司也聯合出品了《中國乒乓之絕地反擊》。給定《交換人生》票房收入不高、《中國乒乓之絕地反擊》宣布改檔至2月17日，目前光線傳媒恐難從影片中獲得太多收益。

3、中國電影預虧2億

中國電影參與了今年春節檔7部影片的出品或發行，是春節檔最大贏家。其中，《流浪地球2》是由中國電影參與主出品、發行的影片，也是該影片最大受益者。此外，郭帆影業參與了出品發行，登峰國際和中影創意也參與出品，聯合出品公司多達35家。

燈塔專業版數據顯示，截至2月1日17點，《流浪地球2》票房已經達到了28.75億元，位列春節檔第二。《流浪地球2》的受歡迎程度空前，除了票房之外，還體現在其爆火的周邊衍生品。

此前，阿里魚旗下的娛樂電商平臺“造點新貨”以眾籌形式推出了《流浪地球2》的官方周邊衍生品。

截至2月1日14點，該平臺《流浪地球2》的周邊眾籌金額已超1.2億元，其中，由賽凡科幻空間推出的周邊產品人氣最旺，距離眾籌截止時間還有21天，籌得金額已高達1.21億元，是目標金額10萬元的1219倍。

由于銷量火熱，1月29日下午，賽凡科幻空間甚至在官方微博發布了眾籌項目截檔公告，聲明因為工廠本年度產能原因，為最大程度保障產品品質以及發貨周期，品牌最終決定在銷售完今年產能數量后截檔。

本次眾籌活動中，賽凡科幻空間無疑是最大贏家。早在1月22日，眾籌項目剛開啟1分鐘，該品牌的眾籌金額便已突破10萬元，完成了眾籌目標；當晚8點，這一數字則突破50萬元。

《流浪地球2》之外，中國電影還參與出品并聯合發行了《滿江紅》《無名》《熊出沒·伴我“熊芯”》《中國乒乓之絕地反擊》，以及《深海》《交換人生》兩部影片的發行。

春節檔之外，中國電影還深度參與了春節前上映的《阿凡達：水之道》，上映一個多月，內地屁票房累計超過16億元。

不過在過去一年，中國電影的業績也不容樂觀，根據其最新披露的2022年業績報告顯示，中國電影，預計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為-2億元到-2.4億元。對于虧損原因，中國電影解釋稱，是在疫情期間由于影院關停、影片上映延期、設備銷售進度放緩，公司營業收入大幅下滑且需承擔較大的固定成本和剛性支出，導致主營業務出現虧損。

4、華強方特：以小博大

燈塔專業版數據顯示，截至2月1日17點，《熊出沒·伴我“熊芯》票房達到10.74億元，位列春節檔榜三。

從2014年第一次登上大熒幕算起，《熊出沒》系列電影便成為了春節檔熟面孔，今年的春節檔打破了去年的票房紀錄，而《熊出沒》系列累計票房已經突破50億，成為中國首個破50億的動畫系列電影。

和往年相比，《熊出沒·伴我“熊芯”》的出品公司數量明顯增加。除了主投主控方華強方特外，出品方還包括橫店影業、中國電影、萬達電影，聯合出品方中也不乏通過東陽小宇宙參與的阿里影業、貓眼娛樂、華策影視等上市公司。

華強方特2019年提交的招股書顯示，在動畫電影制作和宣發環節，方特會與合作方按照投資比例共同承擔制作成本和宣發費用。電影上映之后，再按照投資比例進行收益分成。

《熊出沒》系列是典型的低投入高收益。以2018年上映的《熊出沒·變形記》為例，該片最終取得6.05億元的票房成績，其中7606.05萬元的收益歸屬方特，而由方特承擔的影片成本僅有2321.44萬元。綜合新媒體播映、電視臺播映等其他收益，方特最終在這部影片上獲得1.028億元的營收。

在方特的公司戰略規劃中，IP系列電影僅是公司業務收入的一小部分。財報顯示，華強方特主要業務包括文化科技主題公園及文化內容產品兩大部分。相對應的營收來源，前者來自主題公園的門票和入園后的二次消費，后者包括《熊出沒》系列電影的數字動畫和特種電影等相關業務。

華強方特孵化出的“熊出沒”IP商業價值潛力巨大。數據顯示，2016年《熊出沒》系列電影僅上映3部時，總票房只有8.3億元，但華強方特單靠動漫授權商品的價值高達20億元。

此外方特還在全國各地開設了多家主題公園，雖名氣遠不及迪士尼、環球影城、長隆等樂園，但盈利能力不容小覷?！?019年度主題樂園和博物館指數》顯示，華強方特旗下的主題樂園以5039.3萬人次的游客接待量連續4年蟬聯全球5強。

5、博納影業：借款拍攝，孤注一擲

由導演程耳執導，梁朝偉、王一博搭檔的《無名》口碑呈現兩極分化。根據燈塔數據專業版顯示，截至2月1日17點，《無名》的票房達到6.73億元，位列春節檔第五。

作為《無名》的主要投資方，博納影業起初對該影片寄予眾望。該影片是博納影業“中國勝利三部曲”中的最后一部，由海南喜悅電影、中國電影、華夏電影、阿里影業參投。

值得注意的是，在去年上市的前兩部影片《海的盡頭是草原》以及《平凡英雄》票房分別達到了3559萬元、2.15億元，不及預期。而根據博納影業財務報告顯示，2022年三季度，博納影業虧損達到了1.5億元，同比下降422.45%。

為了拍攝《無名》博納影業更是不惜多次向銀行發起借款，此前博納影業董事長于冬在接受采訪時表示，該片投資額將達到3億元。根據燈塔專業版數據顯示，截至2月1日，《無名》上映11天票房達到了6.64億元，位列春節檔第四。

若按照37.5%的分賬比例，以6.75億的總票房計，作為制片方的博納影業可分得約2.5億元，以此看來，于冬恐怕很難收獲盈利。

值得一提的是，當前博納影業實控人于冬已將其持有的博納影業過半股份質押。2022年8月在深交所主辦上市不到2個月，于冬便將其持有的博納影業近半股份進行質押。據博納影業2022年10月11日晚間披露的公告，于冬將所持有的博納影業1.37億股股份進行質押，占其所持股份的48.7%，占公司總股本的比例為10%。

12月21日晚間，博納影業發布公告，由于冬間接控股的西藏祥川作為于冬的一致行動人也進行了股份質押。加上西藏祥川質押的股份，當前于冬及其一致行動人質押的股份占其所持股份比例高達52.82%，占博納股份總股本的比例達11.88%。

博納影業主營業務包括電影的投資、發行、院線及影院業務。2021年國慶檔上映的主投電影《長津湖》拿下57.75億元的票房，并成為中國影史票房冠軍。得益于對以《長津湖》為代表的”主旋律商業片”投資，博納影業在2021年的投資業務營收大幅上漲，2021年博納影業投資業務收入從2020年的7.51億元大幅提升至14.54億元，占同期主營業務收入的比重為46.53%。

2022年春節檔上映的續作《長津湖之水門橋》票房雖不及《長津湖》，但也取得了40.6億元的票房。不過，同樣在2022年春節檔上映的《四?！凡⑽慈〉美硐氤煽儭?

但從2022年下半年起，博納影業推出的《海的盡頭是草原》《平凡英雄》均未取得高票房，公司2022年第三季度凈虧損達1.5億。孤注一擲的賀歲檔《無名》又在2023年春節檔掉隊，博納影業的業績又一次充滿不確定性。