10月9日，港交所披露的信息顯示，GIANT BIOGENE HOLDING CO., LTD（巨子生物）通過上市聆訊，并披露了聆訊后招股書。相較于此前招股書，巨子生物補充截至2022年5月31日的財務數據等信息。

據貝多財經了解，巨子生物的全稱為西安巨子生物基因技術股份有限公司，成立于2001年，法定代表人為嚴建亞，代表產品包括可麗金和可復美等。其中，嚴建亞也是巨子生物的聯合創始人、董事會主席（董事長）、執行董事兼首席執行官（CEO）。

不過，嚴建亞并直接不持有巨子生物的股份。本次沖刺上市前，嚴建亞的妻子范代娣通過信托（FY Family）持股59.97%，通過Healing Holding持股0.09%，合計持股60.06%，同時通過受限制股份單位計劃GBEBT Holding持股的1.96%，合計控制巨子生物62.02%的投票權。

當前，范代娣為巨子生物的聯合創始人、執行董事兼首席科學官。同時，高瓴資本通過GSUM XVIII Holdings Limited、HNTR V Holdings Limited分別持股4.00%、0.99%，合計持股4.99%；中信產業基金（CPE源峰）持股4.33%，君聯資本通過君聯管理持股3.43%。

根據招股書介紹，巨子生物曾在2021年10月至12月獲得6.3億美元（約合人民幣42億元）的A輪融資，每股成本為20.00元，投資方包括高瓴資本等。招股書顯示，巨子生物向A輪股東所分配及發行股份占其上市前已發行總股本的37.98%。

值得一提的是，巨子生物“燒錢”的速度非同尋常。截至2022年5月31日，巨子生物持有的現金及現金等價物為9.22億元，而截至2021年12月31日末持有的現金及現金等價物為71.03億元，相對蒸發約61.38億元。

2019年、2020年和2021年，巨子生物的收入分別為9.57億元、11.90億元和15.52億元，年復合增長率為27.39%；年內利潤（凈利潤）分別為5.75億元、8.26億元、8.28億元，經調整凈利潤分別為5.75億元、6.72億元和8.37億元。

截至2022年5月31日止五個月，巨子生物的收入為7.23億元，較2021年同期的5.21億元增長38.89%；凈利潤為3.14億元，較2021年同期的2.30億元增長8.33%；經調整凈利潤3.36億元，較2021年同期的2.96億元增長13.43%。

于業績記錄期間，巨子生物的收入大部分來源于兩個品牌，即可復美及可麗金。2019年、2020年和2021年，這兩個品牌的收入分別為7.71億元、9.80億元和14.24億元，分別占巨子生物總收入的80.6%、82.4%和91.7%。

對比來看，巨子生物的收入和凈利潤實現持續增長，但凈利率則整體下滑。報告期內，巨子生物的凈利率分別為60.1%、69.4%、53.3%和43.4%，經調整凈利率分別為60.1%、69.5%、54.8%和46.5%。

對此，巨子生物在招股書中解釋稱，主要是該公司增加了電商平臺及社交媒體平臺上的線上銷售及營銷活動的支出，以不斷擴張線上銷售渠道，順應行業趨勢及抓住市場機會，從而使線上營銷費用有所增加。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年以及2022年前五個月，巨子生物的銷售及經銷開支分別為9378.8萬元、1.58億元、3.46億元和1.96億元，占總收入的比例分別為9.8%、13.3%、22.3%和27.1%。

據介紹，巨子生物的銷售及經銷開支主要包括線上營銷費用、線下營銷費用，以及員工薪酬開支等。其中，線上營銷費用分別為6452.3萬元、1.25億元、3.06億元和1.79億元，線下營銷費用分別為2481.6萬元、2753.5萬元、2336.9萬元和533.4萬元。

在此之前，巨子生物曾因可麗金面膜被消費者起訴，且被法院判定為虛假宣傳，對應的案件為【西安巨子生物基因技術股份有限公司與田*買賣合同糾紛的案件】（案號：（2016）魯0112民初6251號）。

案涉法院認為，涉案面膜屬于特殊化妝品，其在未取得特殊化妝品批準文號的情形下，宣傳具有美白效果，且宣稱“醫生推薦，560家醫院的共同選擇”，“500大型醫院美容護膚都選我了，你還不選我嗎”，以暗示方法使人誤解其效用，構成虛假宣傳的欺詐行為。

貝多財經發現，巨子生物曾提出上訴，但遭到山東省濟南市中級人民法院駁回。據了解，濟南市歷城區人民法院判決被告（巨子生物）返還原告田*貨款2428元，并支付原告田*三倍賠償金7284元，裁判日期為2017年9月8日。

相比之下，巨子生物對研發的投入則略顯寒酸。2019年、2020年和2021年以及2022年前五個月，巨子生物的研發開支分別為1140.0萬元、1338.1萬元、2495.4萬元和1424.1萬元，分別占總收入的1.2%、1.1%、1.6%和2.0%。

不過，巨子生物的研發費用遠遠超過正在沖刺深圳證券交易所創業板上市的敷爾佳（全稱為“哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司”）。2019年至2021年，敷爾佳的研發費用合計為732.65萬元，而同期的宣傳推廣費用則合計為4.72億元。

值得一提的是，2019年、2020年、2021年，巨子生物的附屬公司（即西安巨子生物、陝西巨子生物技術、西安巨子醫療器械及陜西巨子特醫）分別宣派3.97億元、15.045億元和10.175億元股息，合計約為29.19億元。

根據介紹，巨子生物的上述附屬公司于2020年、2021年分別支付了150萬元、25.50億元的股息，即合計“套現”約25.52億元。此外，巨子生物還于2019年、2020年和2021年分別錄得應付股息3.97億元、19.0億元和3.68億元，合計約為26.65億元。

左手融資、右手“套現”， 巨子生物的操作實在令人看不懂。