出品/公司研究室

文/海川

6月14日，在隔夜歐美股市跌得稀里嘩啦后，滬深兩市大盤雖然也雙雙低開(kāi)下行，但午后在證券為首的金融股、石油為首的能源股、整車為首的汽車產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股帶動(dòng)下，A股指數(shù)再度走出深V走勢(shì)，留給股民們又一個(gè)雄鷹展翅的開(kāi)心曲線。

當(dāng)日，滬深兩市成交接近1.1萬(wàn)億，外資再度流入近40億。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在歐美股市連續(xù)3天大跌后，A股再次走出獨(dú)立行情，這無(wú)疑進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)中小投資者的信心。

從當(dāng)日盤面走勢(shì)看，光大證券（601788.SH）、長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）、中國(guó)石油（601857.SH）成為盤中做多的代表性股票。尤其是光大證券，5天4個(gè)漲停板，上演了王者歸來(lái)。

在很多老股民眼里，券商股歷來(lái)是A股行情的風(fēng)向標(biāo)。這個(gè)板塊權(quán)重大，股性活，一旦個(gè)股群起上攻，往往是增量資金進(jìn)場(chǎng)所為。因此，隨著光大證券股價(jià)的飆升，賣方分析師們近日開(kāi)始流行“回憶殺”，將其連續(xù)上攻視為A股行情反攻的標(biāo)志。

財(cái)通證券策略團(tuán)隊(duì)研究發(fā)現(xiàn)，2014-2020年，光大證券分別在2014年11月、2015年11月、2020年6月走出類似的短期連續(xù)漲停行情。而這三次短線異動(dòng)背后均有一些規(guī)律性的東西可以總結(jié)，例如均與降息預(yù)期或?qū)嵸|(zhì)性落地有關(guān)；上證綜指在此后的1個(gè)月內(nèi)均實(shí)現(xiàn)正收益。

除了券商股近日的異動(dòng)，本輪反彈最主流的板塊之一就是汽車，這里面，中通客車（000957.SZ）、比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）可謂是三駕馬車。前期，中通客車連續(xù)13個(gè)漲停板，帶動(dòng)整個(gè)板塊人氣；上周，比亞迪乘風(fēng)而上，市值破萬(wàn)億，成就“迪王”神話；這一周 ，長(zhǎng)安汽車連續(xù)兩天放量大漲，再度激發(fā)板塊個(gè)股上攻。汽車行業(yè)是本輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策扶持重點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈足夠長(zhǎng)，又值盈利增長(zhǎng)拐點(diǎn)，這或許是不少機(jī)構(gòu)看好的原因。

以石油、煤炭為代表的能源行業(yè)，是這次地緣政治危機(jī)最大受益者，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼，不少機(jī)構(gòu)對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的上市公司上半年業(yè)績(jī)看好。特別是煤炭板塊，上半年出現(xiàn)多只牛股，板塊指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。不過(guò)，由于中國(guó)石油權(quán)重較大，因此，這只個(gè)股當(dāng)日對(duì)大盤走勢(shì)影響較大。

說(shuō)實(shí)話，對(duì)于大多數(shù)A股股民而言，這兩年的日子很難熬，只因?yàn)榇蟛糠謺r(shí)間里，A股成了全球市場(chǎng)里的弱雞。外圍市場(chǎng)漲，A股不跟；外圍市場(chǎng)跌，A股馬上下跪。也正因?yàn)槿绱耍?月末以來(lái)的這輪反彈中，A股走勢(shì)的堅(jiān)韌與穩(wěn)步向上，才給股民們帶來(lái)意外的驚喜，一定程度上恢復(fù)了中小投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。

此前幾個(gè)交易日，受通脹指標(biāo)高企、能源與食品價(jià)格居高不下、美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)加息加速縮表可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期影響，美元指數(shù)連續(xù)反彈，美股三大指數(shù)則連續(xù)4天下跌。

以標(biāo)普500指數(shù)為例，截至6月13日收盤，連續(xù)4根陰線累計(jì)跌幅9.88%。而今年以來(lái)，其跌幅更是高達(dá)21.33%。因此，不少技術(shù)派人士驚呼，美股已經(jīng)跌入熊市，目前的下跌也許只是熊市的開(kāi)始。

由于美元事實(shí)上的全球貨幣地位，以及地緣政治因素引起的通脹是否持續(xù)……等等因素的影響，目前說(shuō)美股已經(jīng)走熊也許為時(shí)過(guò)早，但歐美股市近期走勢(shì)疲弱則是有目共睹。這些年，美聯(lián)儲(chǔ)撒了那么多錢，相當(dāng)一部分都進(jìn)了美股，其中獲利盤實(shí)在過(guò)于豐厚，因此，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始回收流動(dòng)性后，美股泡沫收縮甚至破裂也是意料中的事。

相反，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期不同，中國(guó)央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)錯(cuò)位，在美聯(lián)儲(chǔ)縮水的同時(shí)，中國(guó)央行則在降準(zhǔn)降息，加之受京滬突發(fā)疫情影響，國(guó)內(nèi)再次將穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)放在發(fā)展的首位，財(cái)政政策加大力度，部分重大基建項(xiàng)目提前開(kāi)工，因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升的勢(shì)頭完全可以預(yù)期。

中美兩國(guó)不同的經(jīng)濟(jì)基本面，或許是美股與A股近期強(qiáng)弱異位的重要原因。

此外，A股近兩年整體走勢(shì)疲弱，目前處于相對(duì)低位，以上證指數(shù)為例，截至6月14日收盤，僅為3288.91點(diǎn)，距離2015年5178的高點(diǎn)甚遠(yuǎn)，更不要說(shuō)像美股三大指數(shù)那樣迭創(chuàng)新高。

從2009年起，美股連續(xù)漲了12年，以標(biāo)普500為例，截至2021年12月31日，美股累計(jì)漲幅高達(dá)431.80%，因此，從2022年年初開(kāi)始回調(diào)很正常，沒(méi)什么可大驚小怪的。同期，滬深300指數(shù)漲幅為169.98%，大盤漲幅98.58%。

再對(duì)比一下這期間兩國(guó)GDP的漲幅，可以說(shuō)，美股是用放大鏡反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，A股則連平面鏡都算不上。至于融資機(jī)制等因素的影響，應(yīng)該也都反應(yīng)在指數(shù)漲跌中。

老股民都知道，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。股指點(diǎn)位高低不同，或許是美股與A股近期強(qiáng)弱異位的另一個(gè)重要原因。

當(dāng)然，作為投資者，不能股指出現(xiàn)一根大陽(yáng)線就興奮，連續(xù)三根陽(yáng)線就改變?nèi)^。

5.20那天A股逆勢(shì)大漲后，公司研究室就大致分析了在周邊市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖時(shí)A股突然雄起的原因，說(shuō)去說(shuō)來(lái)，還是不外乎基本面、政策面、資金面疊加投資者信心這幾個(gè)基本原因。

具體到光大證券的這次飆升，也有一些業(yè)內(nèi)人士表示，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。他們認(rèn)為，目前光大證券AH股的價(jià)格比處于歷史高位。截至6月14日收盤，光大證券AH股的價(jià)格比為3.23 ，而2020年6月光大證券首輪“三連板”后，光大證券AH股的價(jià)格比為2.75。

不過(guò)，筆者以為，對(duì)于股市這種波動(dòng)性很強(qiáng)的市場(chǎng)，投資者的心態(tài)很重要。所謂漲時(shí)重勢(shì)，跌時(shí)重質(zhì)。對(duì)于一只人氣股的短期漲跌，僅看一些靜態(tài)數(shù)據(jù)往往有很大局限。需要提醒的是，這里不是建議普通投資者去盲目追漲，而是建議分析活躍股走勢(shì)時(shí)考慮得更全面一些。

這段時(shí)間，A股走勢(shì)可謂給力！

這說(shuō)明，市場(chǎng)多數(shù)投資者對(duì)A股未來(lái)?yè)碛行判?，沒(méi)有跟隨外圍盲目殺跌，即使是外資6月13日流出130多億，也并沒(méi)有影響大盤今天走出深V走勢(shì)。

事實(shí)再一次說(shuō)明，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，信心確實(shí)比黃金更重要！