“盛世買古董，亂世買黃金”，最近黃金價(jià)格暴跌，大家自然而然的就想購買黃金“抄底”，很多90后00后也加入了買黃金的大潮。
在黃金暴跌和大批投資者抄底同時(shí)，在近期工商銀行、建設(shè)銀行和中信銀行等多家銀行暫停貴金屬業(yè)務(wù)黃金和白銀的交易的消息也一起登上熱搜，這個(gè)消息一出讓大家困惑不已，甚至坊間還傳言主要是不允許個(gè)戶抄底，當(dāng)然這是純屬娛樂。
無論是歐洲貴族、埃及法老，還是中東富豪、中國中老年一族，這些風(fēng)馬牛不相及的人，都喜愛黃金。事實(shí)上，每次黃金下跌大家都會掀起購金熱潮。但過去20年黃金價(jià)格只漲了5.3倍。相比房價(jià)來說，20年房價(jià)可是漲了近20倍。所以，許多不明真相的朋友認(rèn)為，黃金能增值，這句話像定海神針，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，大家就翻出來念一念。
那么買黃金的意義在于什么呢？長期來看，黃金實(shí)際上是長期熊市，看懂背后的邏輯，才能真正看懂黃金的投資價(jià)值。
馬克思曾經(jīng)說過，黃金天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金。這就是黃金的重要屬性，他除了是一般大宗商品，還具有貨幣屬性。即便是一千年以后的黃金即使沒有這么重要的貨幣屬性，但仍然是物有所值。我們今天的日常生活中不用黃金當(dāng)做貨幣，在1971年布雷頓森林體系解體前，還是可以用黃金買東西的。1971年后，全球正式進(jìn)入了信用貨幣時(shí)代一直到現(xiàn)在，黃金脫掉了貨幣屬性，只作為一般商品。
近期，因?yàn)橐咔楹投頌鯖_突，除了倒下的斯里蘭卡，還有津巴布韋、委內(nèi)瑞拉、伊朗這些國家他們的信用貨幣崩潰后，一些網(wǎng)友再次提出了黃金是不是可以重新回到硬通貨幣時(shí)代。
1971年，美國前總統(tǒng)尼克松宣布美元跟黃金脫鉤，金本位解體，在這一年之前金價(jià)都比較穩(wěn)定，常年在35美元附近波動，到80年代的時(shí)候金價(jià)就應(yīng)該上升到原來的三倍，也就是105美元，但實(shí)際出現(xiàn)的情況卻是金價(jià)最高沖到了每盎司850美元，與金本位解體時(shí)相比上漲了23倍以上，黃金到底抗通脹嗎？
在過去的一百年，美元的購買力隨著時(shí)間是不斷下降的，有人統(tǒng)計(jì)過，在1913年一美金可以購買30個(gè)巧克力棒，在1929年一美金可以購買10卷手指，1933年一美金可以購買10瓶啤酒，在1944年一美金可以購買20瓶的可口可樂，而在1953年一美金可以購買到10袋的puzzles餅干，在1971年一美金可以購買17個(gè)橙子，1987年一美金可以購買2盒蠟筆，1997年一美金可以購買到4個(gè)西柚，而在2008年一美金就只能買到兩個(gè)檸檬，2020年一美金就只能買到一杯麥當(dāng)勞的咖啡了，所以我們看到美金的購買力是在不斷下降的。
黃金價(jià)格雖然會受到通脹的影響。我們都知道通脹是一種貨幣現(xiàn)象，也就是說高通脹往往意味著貨幣超發(fā)，就像美國這幾年無限QE，瘋狂的印錢造成了現(xiàn)在美國通貨膨脹非常嚴(yán)重，創(chuàng)40年新高。
而黃金作為不能超發(fā)的貨幣，它天然就具有抗通脹功能，黃金的價(jià)格會隨著通脹的增長而上漲。信用貨幣缺少了天然貨幣作為背書，一旦國家信用破產(chǎn)，紙幣就是廢紙，而黃金永遠(yuǎn)是黃金，無論是神話還是現(xiàn)實(shí)。
2黃金除了保值功能，還有一個(gè)重要的作用就是避險(xiǎn)，小喬認(rèn)為黃金的避險(xiǎn)功能甚至要高于他的保值功能。因?yàn)辄S金保值的錢投到房地產(chǎn)，不僅抗通脹還能得到超高的年化收益。避險(xiǎn)和保值聽起來像一回事，但實(shí)際上是有區(qū)別的。黃金對應(yīng)的是最極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)有多極端。比如民國時(shí)期讓人瘋狂的金圓券，在張恨水的《紙醉金迷》中，就是圍繞國民政府發(fā)行金圓券，民眾都開始做起了投機(jī)倒把兌換黃金的生意，夢醒后大把的金圓券只是廢紙一張。這本書中把超發(fā)貨幣帶來的惡性通貨膨脹，底層人民的真實(shí)生活血淋淋的展現(xiàn)出來。
抗戰(zhàn)勝利后，國民政府財(cái)力還是可觀的，儲備豐富，總體可控。美金儲備9億美元，黃金儲備410萬兩，小日子還算過得去。內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，情況急轉(zhuǎn)直下。軍費(fèi)開支劇增，財(cái)政赤字嚴(yán)重，國民政府面對巨額收支差額，只能不停的印鈔
印鈔，就是今天的貨幣財(cái)政赤字化。結(jié)果帶來了國民政府的貨幣，法幣貶值嚴(yán)重，失去信用，國統(tǒng)區(qū)物價(jià)飛漲，通貨膨脹嚴(yán)重。一麻袋錢換不來一袋子大米，經(jīng)濟(jì)幾乎崩潰了。電視劇中也給大篇幅的場景描述，法幣幣值全面崩潰，街上處處是拿著百萬塊的窮人……錢已經(jīng)不是錢，擁有實(shí)際的物品反倒更為珍貴。
國民黨為了挽救國統(tǒng)區(qū)的財(cái)政經(jīng)濟(jì)危機(jī)，維持日益擴(kuò)大的內(nèi)戰(zhàn)軍費(fèi)開支，決定廢棄法幣，改發(fā)金圓券。在新中國成立的前一年，19848年蔣介石想法是要一攬子解決問題——放棄法幣，發(fā)行一種新貨幣。幣制改革牽扯到方方面面，需要非常縝密的論證和研究。在當(dāng)時(shí)候已經(jīng)四面楚歌的情況下，蔣介石力排眾議，堅(jiān)決發(fā)行新的貨幣金圓券，強(qiáng)制將黃金、白銀和外幣兌換為金圓券。大概內(nèi)容有四點(diǎn)：
總發(fā)行20億金圓券，禁止黃金、白銀和外幣流通買賣或持有，超過三千美元的外匯要申報(bào)登記，嚴(yán)格管制物價(jià)。金圓券實(shí)施了兩個(gè)月內(nèi)就內(nèi)就進(jìn)行不下去了，上海物價(jià)飛揚(yáng)，支出有增無減，財(cái)政收入也未能按照預(yù)期增加，再加上打擊物價(jià)卻“只打蒼蠅，不打老虎”，官僚資本家依舊囤積居奇，連民族資本家也不再配合，市場物資有限，供需不平衡，商戶停止?fàn)I業(yè)。取消限價(jià)后，物價(jià)飛漲，民不聊生，受困的還是底層人民。
僅十一個(gè)月內(nèi)金圓券就成為廢紙。商店人民、國民政府自己均拒用金圓券，1949年新中國成立前夕開始恢復(fù)銀本位，金圓券徹底失敗。
最根本的原因是金圓券的發(fā)行完全依靠的是國民黨僅存的那一點(diǎn)點(diǎn)信用，沒有黃金什么的其他東西掛鉤，老百姓對政府不信任了之后金圓券當(dāng)然也就成了廢紙。
法定貨幣瘋狂貶值，這樣無異于中上層直接搶中下層的錢，把市民階級直接變成無產(chǎn)階級。瘋狂的貶值實(shí)際上是貨幣造成的“財(cái)富重新分配”，把人民將手里的真金白銀集中到國民政府手中，國民黨反動派的四大家族手里，把整個(gè)中國變成兩種人——無產(chǎn)階級和官僚地主買辦資本階級。全民的財(cái)富不是被轉(zhuǎn)移到臺灣，就是被消化內(nèi)債了。
所以只有當(dāng)戰(zhàn)爭、金融、海嘯，發(fā)生這些極端情況下，黃金才能凸顯出他真正的作用，像股市崩了，房價(jià)跌了，這些事件下黃金的避險(xiǎn)作用凸顯不出來。
3.黃金并不是一個(gè)合格的投資產(chǎn)品，未必能帶來像投資股市那樣潛在的超額回報(bào)。目前的黃金連跌了4個(gè)月了，小喬身邊的“00后”都有論斤買黃金的，不只是買首飾的，還有很多買實(shí)物黃金的。自從1971年美元脫鉤黃金后，美元變成信用貨幣，黃金只是一種投資品。但黃金和美元一直存在著強(qiáng)相關(guān)的關(guān)系。
黃金屬于大宗商品，所以他們價(jià)格的核心邏輯是一致的，但隨不同品種的基本面邏輯多少有一些區(qū)別，但他們的核心邏輯是完全相同的。黃金和大宗商品的邏輯區(qū)別是什么？那就是黃金幾乎不存在供需因素影響，它有一定的貨幣屬性。大宗商品是受到美國基準(zhǔn)利率影響，利率上升大宗下跌，市場利率下跌大宗下跌，CPI上升大宗上升，CPI下跌大宗下跌。
黃金也是大宗，所以現(xiàn)在美聯(lián)儲不斷加息，基準(zhǔn)利率上升它下跌，市場利率下跌它下跌。CPI已經(jīng)觸頂，所以黃金和大宗都下跌。普通大宗有供需因素拉扯價(jià)格，黃金沒有，黃金同時(shí)遭遇基準(zhǔn)利率上升和市場利率下跌，所以只能下跌。現(xiàn)在高CPI對黃金提供一定支撐，但CPI已經(jīng)觸頂，所以支撐不大。
這張圖可以看到美債名義收益率和黃金的關(guān)系負(fù)相關(guān)，當(dāng)真實(shí)利率飆升，金價(jià)就會受到壓制。同樣的，當(dāng)真實(shí)利率走低，金價(jià)就會飆升。
目前看大宗商品價(jià)格下跌、無風(fēng)險(xiǎn)利率、估值下跌，三大主要因素都下跌了，黃金當(dāng)然要下跌。長期看，黃金會持續(xù)的長期下跌，除非美元大降息，但是股指下跌和CPI下跌的拉跌作用會大過降息的拉升作用，所以長期仍然下跌。
所以黃金沒辦法做價(jià)值投資，黃金帶來的實(shí)體收益率和其他資產(chǎn)無法作對比，只是可以對沖極端的風(fēng)險(xiǎn)，保證財(cái)富不貶值。有專家建議可以配置總資產(chǎn)的5%以內(nèi)的黃金。
投資黃金的方式有很多種，可以買首飾黃金，但金飾通常比黃金的市場價(jià)格要高出百分之二三十。第二種買實(shí)物金條，比如說各大銀行發(fā)行的實(shí)物金條金幣等。第三種是紙黃金，投資紙黃金相對于實(shí)物黃金來說，確實(shí)是方便了很多。第四種是黃金ETF比起紙黃金的手續(xù)費(fèi)。大家如果有配置需求的話，還是要根據(jù)自己你的偏好去選擇。
