出品｜公司研究室

文｜雪梅

8月28日，滬深兩市先大幅下跌，尾盤再強烈反彈，幾乎同步走出來深V走勢。

這一天，寒武紀（688256.SH）為代表的芯片股最為強勢。

當日，科創50指數大漲7.23%，這是繼8月22日暴漲8.59%之后的第二次發飆，只因為芯片股在該指數成分股中權重高達60%。

有1只科創芯片ETF，盤中竟然差一點20cm漲停，比單只股票更猛。

與此同時，大多數個股中規中矩，呈現一種觸底反彈的走勢。

A股芯片股的狂飆，除了國家出臺了人工智能產業發展規劃的刺激外，也受英偉達合乎市場預期的業績的影響。

盤后，市場各方高度關注芯片股走勢，焦點主要集中在寒武紀這只新股王身上。

當日，寒武紀盤中最高觸及1595.88元，收盤1587.91元，大漲15.73%。

收盤后，這只芯片股股價正式超過貴州茅臺（600519.SH），后者當日收盤價1446.11元。

歷史上，曾有不止一只股票的價格超過茅臺，但最后無一例外跌下來，有的跌得很慘，股價較高點跌去90%，真的是慘不忍睹。

這種現象，被投資者稱作“茅臺魔咒”。

如今，寒王上位，不少人擔心：寒武紀會不會重蹈覆轍？

客觀而言，這種擔心不無道理。

以昨日收盤價，寒武紀盈率高達300多倍，市凈率為113.98倍，最新滾動市盈率高達5117.75倍，遠超行業水平。

按照常規分析，寒王股價當然存在嚴重泡沫。

但是，作為這波科技股行情的龍頭，對寒王的股價，不能簡單以市盈率一概而論。

就像筆者之前分析，在大盤3800附近，寒武紀千元價位以上，沖進來買股的人，壓根就不是沖著這只股票業績來的。

眼下，這只股票盤子大，股價高，總市值大，流動性好，便于大資金進出。很多人抱著賭一把，一個漲停板就走的超短線心態介入。至于其業績如何，他們根本不會在乎。

這一點，從近期龍虎榜上資金進出，就可以清晰看出。

8月12日、14日、22日，寒武紀三次登上龍虎榜，先后出現了滬股通專用、機構專用、知名游資席位及境外機構身影。

這些資金博弈態勢十分明顯，大部分席位都是雙向操作，“左手買右手賣”。隨著股價不斷攀升，部分資金已出現離場跡象。

以22日為例，滬股通專用席位，分別位居11.48億元買入首位和12.86億元賣出首位，凈賣出1.38億元。

8月28日，滬深兩市成交2.98萬億，其中，科創板成交金額3552億元，占比11.92%。

當日，寒武紀成交金額260億元，換手率4.26%，均創了近期新高。

這一天，寒武紀沒有登上龍虎榜，機構、游資、北上資金的表現無從得知。但其最新融資余額107.70億元，環比上一日增加15.65億元，在科創板中排名第一。

總而言之，目前活躍在寒武紀這只股票里的資金，風險偏好極高。

事實上，自打這只股票股價上千元之后，就與普通投資者沒什么關系了，散戶誰會拿十幾萬買100股放在手里？這一點，與股價上千元后的茅臺，情形大同小異。

昨晚收盤后，寒武紀寒武紀公告稱，公司股價漲幅過大，投資者參與交易可能面臨較大風險。此外，公司預計2025年全年營業收入為50億元至70億元。

此前，不少人預計，寒武紀全年凈利潤能上百億。

這與公司自身的公告數據，相差甚多。

8月29日，芯片股大多數跳空低開，寒武紀早盤開盤下跌6.80%。

于是，有人就問：AI芯片炒作是否已結束，寒武紀股價是否已見頂？

一般而言，一波行情的主線及其龍頭股，不會走出脈沖式的尖頂，即使做頭也應該是復合型頭部，給入局者一個逃頂機會。

原因無他，進入龍頭股的資金很雜，持倉成本不一樣，總有資金希望趁大盤走好，繼續折騰，賺一些快錢，從而導致股價會不斷沖頂，給人一種欲罷不能的感覺。

具體到寒武紀，建議還是要多加小心，因為這只股票從底部起來后，迄今漲幅太大了。

早在2022年4月，寒武紀最低見到每股46.59元，迄今漲幅超過3000%；即使從去年9.24行情之前,8月底的256.69元算起，到昨日收盤漲幅也超過600%。

因此，即使這只股票能夠到達高盛所預言的1800元附近，目前進去也沒多大賺頭。

那么，誰是這只大牛市暴漲的既得利益者呢？

從財報股東數據看，除了創始股東，就是科創50ETF以及早就潛伏其中的私募大鱷。

財報顯示，去年年底，知名牛散章建平就進入寒武紀，持倉533.88萬股。今年一季度，章建平再度加倉74.75萬股，持倉量達到了608.63萬股；6月末，持倉一直未變。

據此推算，如果章盟主沒有減倉，僅僅8月份，他就在寒武紀身上大賺48億。

這時候，闖進去的資金，除了賺一個漲停板就走人的超短線，大部分人其實是刀口舔血，在為章盟主這樣早就潛伏的資金做嫁衣裳。

今天是周末，如果一定要表明一個態度，筆者個人以為：行情走到4000點附近，以寒王為代表的科創50指數這么亢奮，最好的選擇就是降低倉位，免得一心掛兩頭，下周利利落落地看九三閱兵。