出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

5月27日，首批創(chuàng)新型浮動費率基金打響發(fā)行大戰(zhàn)，16只產(chǎn)品同日開售，包括易方達、華夏、廣發(fā)、富國、南方等公募機構(gòu)的旗下產(chǎn)品。

這是《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》落地后，國內(nèi)首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動費率基金。

作為公募改革方案落地的首批創(chuàng)新產(chǎn)品，這16只浮動費率基金從上報到獲批僅間隔一周，獲批到發(fā)行更被極限壓縮至一個交易日。由此可見，監(jiān)管層對這批新基金期望殷切。

管理費率細化到“單客戶、單份額”維度

與過往浮動費率產(chǎn)品不同，新型浮動費率基金將管理費率細化到“單客戶、單份額”維度，管理費率將與投資者每筆投資的持有時間、持有回報水平掛鉤。

根據(jù)相關(guān)資料，當(dāng)投資人贖回基金份額時，若持有期限達到一年及以上，將根據(jù)持有期間年化收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比，采用三檔管理費模式。

具體來看，當(dāng)持有期間年化收益率為正（扣除超額管理費后）且跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超6%時（扣除超額管理費后），管理費率為1.50%/年；

當(dāng)持有期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3%及以上，管理費率為0.6%/年；

其他情形下，管理費率為1.2%/年。

如果持有人持有時間不足1年，管理費也按每年1.2%收取。

除了費率浮動這個看點，公司研究室注意到，首批16只新型浮動費率基金均明確表示，“僅支持現(xiàn)金分紅”。

一般基金的分紅都是現(xiàn)金分紅和紅利再投，對于為什么創(chuàng)新浮動費率基金只能現(xiàn)金分紅，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“紅利再投資涉及分紅份額的浮動管理費計算，比較復(fù)雜，目前系統(tǒng)不一定能支持。”

發(fā)售首日部分產(chǎn)品銷售過億元

具體來看這16只產(chǎn)品，認(rèn)購時間最長的是富國均衡配置混合A，認(rèn)購截止日為8月26日，其余15只基金均在6月中下旬陸續(xù)結(jié)束認(rèn)購。

規(guī)模方面，僅中歐大盤智選為發(fā)起式基金，募集份額總額不少于1000萬份。募集上限最高的是廣發(fā)價值穩(wěn)進混合A為80億元，易方達、平安、華夏、天弘基金的募集目標(biāo)則是50億元，嘉實基金、東方紅資管分別為30億元和20億元。

募集規(guī)模上限并不意味著實際認(rèn)購額會達到預(yù)期值。根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，發(fā)售首日首批浮動費率基金整體銷售比較平淡，僅少數(shù)幾家公司的產(chǎn)品單日銷售金額超過億元。

半數(shù)基金選擇滬深300為比較基準(zhǔn)

從業(yè)績比較基準(zhǔn)看，這16只基金選擇的寬基指數(shù)多數(shù)為滬深300。

其中，選擇滬深300指數(shù)的有8只，選擇中證800指數(shù)的有5只，選擇中證800成長指數(shù)的有2只，選擇中證500指數(shù)的有1只。

不過，這些基金的業(yè)績基準(zhǔn)比較復(fù)雜，并不是對上述寬基指數(shù)單純的一一對應(yīng)。

比如，中歐大盤智選的業(yè)績基準(zhǔn)是：滬深300指數(shù)收益率*80%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*5%+中債綜合指數(shù)收益率*15%；

華夏瑞享回報的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證800指數(shù)收益率x60%+中證港股通綜合指數(shù)收益率x20%+中債綜合全價指數(shù)收益率x20%；

嘉實成長共贏選擇的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證800成長指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財富指數(shù)收益率*20%；

易方達成長進取的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證500指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+ 中債總指數(shù)收益率×20%。

監(jiān)管層推行浮動費率基金的目的之一是打破公募基金“旱澇保收”的管理模式，強化基金公司與投資者的利益綁定。

創(chuàng)新型浮動費率基金可以實行“單客戶、單份額”的收費模式，可以達到“千人千面”的效果，這是公募基金行業(yè)新的嘗試。

通過費率機制創(chuàng)新將產(chǎn)品管理費率與投資者實際回報水平深度掛鉤，將進一步強化基金管理人與投資者的“收益共享、風(fēng)險共擔(dān)”，引導(dǎo)投資者長期投資形成良性循環(huán)。