長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）成了A股汽車板塊最靚的仔！11月23日，汽車整車板塊震蕩走高，長(zhǎng)安汽車盤中一度漲停。

消息面上看，11月21日，長(zhǎng)安汽車與蔚來(lái)在重慶簽署換電業(yè)務(wù)合作協(xié)議，雙方將在推動(dòng)換電電池標(biāo)準(zhǔn)建立、換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與共享、換電車型研發(fā)、建立高效的電池資產(chǎn)管理機(jī)制等方面展開(kāi)合作。

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“香格里拉”計(jì)劃加速推進(jìn)

在新能源和智能汽車領(lǐng)域，只有把“三電”關(guān)鍵核心技術(shù)掌握在自己手里，才能在愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)權(quán)。

在本屆廣州車展上，長(zhǎng)安汽車發(fā)布電池品牌——長(zhǎng)安“金鐘罩”，正式進(jìn)軍新能源動(dòng)力電池行業(yè)。正如品牌名稱的寓意，長(zhǎng)安汽車試圖全面解決用戶在能量密度、充放電效率、循環(huán)壽命、低溫性能等方面的焦慮，實(shí)現(xiàn)電池與整車的內(nèi)外兼修。

11月20日，長(zhǎng)安汽車舉行投資者關(guān)系活動(dòng)，對(duì)電池系統(tǒng)規(guī)劃進(jìn)行了介紹。技術(shù)路線上，長(zhǎng)安汽車著力電芯技術(shù)的突破。圍繞液態(tài)電池材料改性、體系優(yōu)化等開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)，不斷提升電池能量密度。深耕半固態(tài)、固態(tài)電池的全新電解質(zhì)材料開(kāi)發(fā)、關(guān)鍵工藝開(kāi)發(fā)。新型電池方面，正在開(kāi)展鋰硫電池、金屬電池等新型電池的原型電芯設(shè)計(jì)。

電池能源系統(tǒng)方面，通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)模式的拓展，以“能源”為主線打造完整的可再生能源生態(tài)圈，形成能源生產(chǎn)、存儲(chǔ)與利用的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的最大化。

長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)、黨委書記朱華榮表示：“長(zhǎng)安汽車和蔚來(lái)此次換電業(yè)務(wù)合作，將推動(dòng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，意義重大。未來(lái)，長(zhǎng)安汽車將不僅僅在換電領(lǐng)域與蔚來(lái)合作，也將在其他平臺(tái)性、基礎(chǔ)性生態(tài)領(lǐng)域，從能源、充換電、整車、生態(tài)等方面，持續(xù)加強(qiáng)和蔚來(lái)的合作。”

事實(shí)上，長(zhǎng)安汽車電池規(guī)劃是其在新能源“香格里拉”計(jì)劃指引下，加速向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型的又一大動(dòng)作。2017年，長(zhǎng)安汽車發(fā)布“香格里拉”計(jì)劃，全面加快新能源轉(zhuǎn)型步伐。截至目前，已累計(jì)掌握新能源核心技術(shù)400余項(xiàng)、“三電”核心專利1000余項(xiàng)。

如果說(shuō)電池是長(zhǎng)安汽車布局新能源的“金鐘罩”，那么產(chǎn)品就是長(zhǎng)安汽車布局新能源的“鐵布衫”。

目前，長(zhǎng)安汽車形成深藍(lán)、阿維塔、長(zhǎng)安啟源三大新能源品牌，并先后推出深藍(lán)SL03、深藍(lán)S7、阿維塔11、長(zhǎng)安啟源A07等多款深受用戶喜愛(ài)的經(jīng)典產(chǎn)品，動(dòng)力形式覆蓋純電、插電、增程、氫燃料。

11月6日，深藍(lán)汽車智能化解決方案正式發(fā)布，搭載高階智駕輔助的全新深藍(lán)S7i、深藍(lán)SL03i同步上市。11月10日，未來(lái)智能豪華轎車阿維塔12同步全球上市，上市6天大定突破15000輛。訂單均價(jià)超35萬(wàn)，90后用戶占比過(guò)半。

長(zhǎng)安汽車表示，未來(lái)將快速推進(jìn)新能源板塊發(fā)展，到2025年，長(zhǎng)安系中國(guó)品牌將推出27款全新新能源產(chǎn)品，其中長(zhǎng)安啟源將面向全球推出10款全新數(shù)智進(jìn)化新汽車產(chǎn)品，深藍(lán)汽車推出S7等6款產(chǎn)品，阿維塔推出E12等4款產(chǎn)品，凱程推出智慧物流、電動(dòng)皮卡等7款產(chǎn)品。

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靚麗財(cái)報(bào)背后的靈魂拷問(wèn)

距離2023年結(jié)束還剩一個(gè)多月的時(shí)間，在A股汽車板塊，長(zhǎng)安汽車的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

作為中國(guó)汽車品牌的典型代表之一，長(zhǎng)安汽車旗下包括長(zhǎng)安啟源、深藍(lán)、阿維塔、長(zhǎng)安引力、長(zhǎng)安凱程、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、江鈴等品牌。截至2023年10月，長(zhǎng)安系中國(guó)品牌汽車銷量已累計(jì)突破2532.7萬(wàn)輛。

2023年第三季度，長(zhǎng)安汽車?yán)塾?jì)銷售汽車65.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，同比增長(zhǎng)17.8%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入427.14億元，環(huán)比增長(zhǎng)38.1%，同比增長(zhǎng)48.4%;歸母凈利潤(rùn)22.29億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)21.03億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng);綜合毛利率18.4%，環(huán)比提升近2個(gè)百分點(diǎn)。

2023年前三季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1082.06億元，同比增長(zhǎng)26.8%；歸母凈利潤(rùn)已達(dá)98.82億元，直逼“百億大關(guān)”。

頗為亮眼的是，截止2023年前三季度，長(zhǎng)安汽車貨幣資金規(guī)模達(dá)到721.9億元，為進(jìn)一步研發(fā)投入和渠道擴(kuò)張留足了底氣。

然而，長(zhǎng)安汽車的盈利能力依然飽受質(zhì)疑，一個(gè)明顯的短板就是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用高，超過(guò)同行平均水平。

此外，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，以長(zhǎng)安鈴木、長(zhǎng)安福特為代表的合資品牌是長(zhǎng)安汽車妥妥的“利潤(rùn)奶?！?。2012-2015年之間，長(zhǎng)安福特為長(zhǎng)安貢獻(xiàn)的利潤(rùn)為87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到76%，讓長(zhǎng)安自主品牌長(zhǎng)期以來(lái)“抬不起頭”。

三十年河?xùn)|，三十年河西。從數(shù)據(jù)上看，合資部分的潰敗始于2018年，2018年-2019年，長(zhǎng)安的合資車銷量連續(xù)兩年腰斬，從百萬(wàn)跌到30萬(wàn)，下滑幅度創(chuàng)中國(guó)市場(chǎng)紀(jì)錄。現(xiàn)如今，長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)這兩大合資品牌，不僅對(duì)長(zhǎng)安汽車的銷量和財(cái)報(bào)起不到任何積極意義，甚至頗有些“拖后腿”的跡象。

同樣令人擔(dān)心的是，長(zhǎng)安汽車自主品牌車型數(shù)量過(guò)多，少數(shù)爆款車的盈利被大量非暢銷車型稀釋。而長(zhǎng)安啟源和長(zhǎng)安深藍(lán)這兩個(gè)品牌之間，會(huì)不會(huì)造成互相競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)而造成企業(yè)內(nèi)部資源浪費(fèi)?

長(zhǎng)安汽車的回復(fù)是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，全球市場(chǎng)用戶的價(jià)值需求多元化、服務(wù)需求個(gè)性化，不同的品牌價(jià)值定位不同，滿足的用戶需求也會(huì)有差異。長(zhǎng)安將會(huì)用兩個(gè)差異化品牌覆蓋主流核心市場(chǎng)。

1月12日，長(zhǎng)安汽車開(kāi)啟2023全球伙伴大會(huì)。長(zhǎng)安汽車總裁王俊表示2023年長(zhǎng)安汽車產(chǎn)銷目標(biāo)突破280萬(wàn)輛，確保規(guī)模增長(zhǎng)高于行業(yè)10個(gè)百分點(diǎn)以上。

今年1-10月，長(zhǎng)安汽車銷量超過(guò)211萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.76%，距離年終目標(biāo)還有70萬(wàn)的指標(biāo)，完成難度并不低。

有投資觀點(diǎn)認(rèn)為，合資品牌的失利，讓長(zhǎng)安汽車的困境展露無(wú)遺，于是“斷奶”靠自主，成了長(zhǎng)安汽車唯一的出路。但長(zhǎng)安汽車的“翻身仗”并不好打，“悶聲發(fā)大財(cái)”說(shuō)的也為時(shí)尚早，如今長(zhǎng)安汽車取得的成績(jī)，本質(zhì)上，是資本市場(chǎng)對(duì)其階段性“斷奶”成功的獎(jiǎng)賞罷了。