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一家門店價(jià)值145萬!南風(fēng)窗:花錢買氣受,就去百果園

新經(jīng)濟(jì)IPO新經(jīng)濟(jì)IPO2023-06-27 12:20 大消費(fèi)
在投資百果園的同時(shí),這些基金同樣投資過不少的爆款項(xiàng)目。也正是這些投資明星的強(qiáng)背書能力,讓百果園的估值完成了三年翻倍的小目標(biāo)。

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2023年1月19日,百果園在港交所主板上市,“水果連鎖零售第一股”誕生了。不到半年時(shí)間,百果園卻因“團(tuán)購西瓜被嘲諷”登上熱搜。

開甲財(cái)經(jīng)注意到,6月24日,南風(fēng)窗轉(zhuǎn)發(fā)旗下財(cái)經(jīng)新媒體“鹽財(cái)經(jīng)”原創(chuàng)稿件《花錢買氣受,就去百果園》一文成為熱點(diǎn)。截至發(fā)稿前,該文閱讀量已突破10萬+,原發(fā)平臺(tái)“鹽財(cái)經(jīng)”閱讀量也達(dá)到4.3萬+。

公開資料顯示,百果園成立于2001年12月,距今已有二十余年的時(shí)間。百果園在招股書中介紹自己是“中國最大的水果零售經(jīng)營商”。遺憾的是,揚(yáng)言“致力于成為中國消費(fèi)者的首選品牌”的百果園,在走上“水果大王”的路上口碑多次崩塌。

截至6月23日收盤,百果園總市值88.64億港元(約合81.28億人民幣),按其5600多家門店計(jì)算,路邊一家不起眼的百果園門店價(jià)值145萬,這與幾萬元就能開一個(gè)水果攤的夫妻店形成鮮明對(duì)比。

一家家路邊小店,憑什么能讓資本開出如此高價(jià)?


作為日常生活中耳熟能詳?shù)乃B鎖品牌,百果園在今年1月成功登陸港交所市場(chǎng),成為“中國水果連鎖零售第一股”。

6月18日晚,百果園卻因?yàn)橐粍t回應(yīng)沖上熱搜,話題閱讀量甚至超過2億。

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事情還要從近日,抖音上一博主發(fā)視頻吐槽說起。該博主稱,自己在百果園使用團(tuán)購券購買西瓜,卻遭遇了區(qū)別對(duì)待。

視頻中的女子憤怒稱,自己6.89元團(tuán)購了3斤西瓜,去門店核銷券時(shí)被店員告知撿便宜買的西瓜會(huì)不甜,正常店內(nèi)的西瓜是9.9元1斤?!耙?yàn)槟闶菗毂阋诉^來的,所以這個(gè)西瓜就是不甜的”、“貪便宜就是沒有好東西”。

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吐槽視頻截圖

此后,該視頻迅速在多個(gè)社交媒體上走紅,并登上熱搜榜,引發(fā)大量網(wǎng)友討論。

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目前,該吐槽原視頻已下架。當(dāng)事人再度錄制視頻回應(yīng)稱,原視頻發(fā)布第二天官方就給她打了電話,并表示愿意賠償一個(gè)西瓜,被她拒絕。品牌方聯(lián)系到她,但“一句道歉都沒有”,再也不會(huì)購買百果園的任何東西。

曾被曝“變質(zhì)水果做果切”

“團(tuán)購西瓜被嘲諷”一事在網(wǎng)上引發(fā)了切實(shí)的共鳴。

不少網(wǎng)友分享自己曾在百果園門店消費(fèi)遇到過的類似情形,如不買店員推薦的貴水果就被店員甩臉色、拿壞果去門店退款卻被推三阻四、買水果店員不搭理人等。

這些服務(wù)問題在百果園本身高價(jià)的基礎(chǔ)上顯得更加“難以忍受”。

而在此之前,百果園也發(fā)生過“果品”風(fēng)波。

2022年5月6日,百果園剛遞交完招股書的第四天,博主 “內(nèi)幕糾察局” 發(fā)布了一條暗訪百果園的視頻。

視頻中,涉事百果園門店的違規(guī)操作包括不僅限于把低價(jià)水果按高價(jià)賣、發(fā)霉水果不管不問繼續(xù)售賣以及將變質(zhì)水果做成果切上架售賣等行為。

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2022年5月6日,博主 “內(nèi)幕糾察局”發(fā)布了一條暗訪百果園的視頻

視頻一經(jīng)發(fā)出,便引起了軒然大波。兩天后,百果園被上海市消保委點(diǎn)名批評(píng),稱品牌不能一味追求擴(kuò)張速度,而疏于對(duì)加盟店的管理和監(jiān)督。

當(dāng)時(shí),百果園為此付出了上市不了了之的代價(jià)。

根據(jù)黑貓投訴平臺(tái),截至發(fā)文,百果園累計(jì)收到1837條投訴,已完成1488條投訴,整體投訴完成率約為81%。

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數(shù)據(jù)來源:黑貓投訴

鹽財(cái)經(jīng)記者爬取了其中可見的230條具體投訴內(nèi)容,進(jìn)行歸類整理,分析出近半年百果園收到投訴類別占比及完成情況。

與網(wǎng)絡(luò)上所呈現(xiàn)的聲音一致,百果園收到最多的是食品質(zhì)量問題投訴,占比高達(dá)34.34%,包括不僅限于食品變質(zhì)、貨不對(duì)板、短斤少兩、以次充好等情況。

自2002年第一家門店開業(yè)以來,百果園就以“好吃、貴”的形象出現(xiàn)在消費(fèi)者面前,與高價(jià)直接掛鉤,在人們潛意識(shí)里,品質(zhì)和服務(wù)態(tài)度應(yīng)該要更好,但百果園卻“反其道而行之”,屢屢出現(xiàn)問題。

食品安全是行業(yè)共同面臨的老大難問題,百果園的投訴完成率和響應(yīng)速度在行業(yè)內(nèi)不算高,有較大提升空間。

相比百果園的另一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——鮮豐水果,門店數(shù)量超2400家,黑貓投訴平臺(tái)上累計(jì)投訴量為203條,整體投訴完成率約為85.22%。

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鮮豐水果商業(yè)零售網(wǎng)點(diǎn)/圖源:鮮豐水果官網(wǎng)

相對(duì)而言,鮮豐水果的門店數(shù)量和投訴數(shù)量比例要低于百果園,而整體投訴完成率要高于百果園。

賣那么貴還賣爛水果

3月的一天,陳新在百果園購買了一個(gè)椰子、一盒現(xiàn)切麒麟瓜、一根進(jìn)口香蕉,沒想到三樣水果下肚的當(dāng)晚,她劇烈地嘔吐了起來。

陳新表示,這些水果的味道并沒有明顯異常,外表也無霉變,但吃完后卻吐得很嚴(yán)重,“差點(diǎn)窒息。”她推測(cè),可能是因?yàn)楝F(xiàn)切的西瓜存放過久,或者不太干凈。

相較于菜場(chǎng)、水果攤,百果園水果店價(jià)格偏貴,因此陳新并不經(jīng)常在百果園消費(fèi)。偶爾“圖方便”點(diǎn)外賣,卻“花了錢遭了罪,當(dāng)了冤大頭”,陳新感嘆,“連鎖水果店,會(huì)給人安全的印象,但事實(shí)可能相反,水果到底是否安全,我們普通消費(fèi)者根本不知道?!?

王淇與男友則是百果園的???。四月底,王淇的男友在百果園購買了一些耙耙柑,這些水果外觀看起來完好無損,但打開后里面卻充滿變質(zhì)的霉菌。吃完后,王淇出現(xiàn)了胃脹、惡心的反應(yīng),男友立刻向百果園反應(yīng),對(duì)方卻表示只有醫(yī)院證明是壞果引發(fā)的問題,才會(huì)賠償。

經(jīng)過投訴多次,百果園終于答應(yīng)賠償王淇100元并返還本金,但截至5月7日,他們?nèi)匀粵]有收到退款。王淇表示:“水果發(fā)霉的問題倒是不常見,但百果園處理問題的態(tài)度和方案很令人不滿,讓我再也不想去他家買了?!?

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(圖源:王淇提供)

百果園定位高端水果連鎖,此前消費(fèi)者寧愿多花錢也去購買,目的是為了省心,沒想到“壞果變果切”的“行業(yè)黑幕”也在其身上上演了。

“愿意花高溢價(jià)買水果,也就圖一個(gè)安心,如果這點(diǎn)都做不到,為何不去小果攤?起碼能省錢。”多位消費(fèi)者向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示。

百果園主打高端水果,“貴”一直是其最鮮明的標(biāo)簽。在微博平臺(tái)實(shí)時(shí)搜索百果園,可以看到“一個(gè)蘋果23.5元”、“一個(gè)西瓜90元”的吐槽。來自上海的黃園園說,她在百果園花費(fèi)88元買了3斤荔枝,這些荔枝“小,酸,還有壞果”。而同樣的3斤荔枝,在每日優(yōu)鮮只需要59.7元。

在百果園APP搜索蘋果,出現(xiàn)的是“樂淇蘋果”、“進(jìn)口青蘋果”、“進(jìn)口加力果”等高端水果,并不見洛川富士、煙臺(tái)富士等本土蘋果的影蹤。其中,5個(gè)樂淇蘋果售價(jià)58.9元,平均一個(gè)接近12元,而洛川富士在每日優(yōu)鮮兩個(gè)才9.9元。

西瓜作為夏天最受歡迎的水果之一,也被以高價(jià)出售。百果園APP中,3kg左右的A級(jí)麒麟瓜售價(jià)64.9元,而同等重量的麒麟瓜在每日優(yōu)鮮、叮咚買菜只賣元59.9和55.9元。泰國椰青在百果園、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜分別售價(jià)22元、19.9元和12.9元。

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(圖源:百果園、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜)

時(shí)下熱銷的荔枝,百果園500g售價(jià)25.9元,叮咚買菜250g賣9.9元,多點(diǎn)平臺(tái)450g賣19.9元,比起來百果園是最貴的。

還有各地網(wǎng)友現(xiàn)身說法,稱不止以上涉事門店存在水果變質(zhì)情況。一位江西網(wǎng)友表示“南昌也有很多(類似門店),爛水果、特別酸的水果拿來外賣果切?!薄百F可以,但總得有質(zhì)量保證吧,點(diǎn)10次外賣8次不滿意,還不夠生氣的,早就不從百果園買水果了?!?

百果園的估值迷霧

翻遍百果園的財(cái)報(bào),我們對(duì)高估值的依據(jù)感到不解。

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圖:百果園近四年盈利情況,來源:百果園財(cái)報(bào)

盈利能力拿不出手。根據(jù)財(cái)報(bào),百果園近四年凈利率分別為2.76%、0.52%、2.2%及2.71%,近年來百果園的凈利率一直在0.5%-3%的區(qū)間內(nèi)震蕩,顯然這一盈利能力拿不出手。畢竟隔壁賣茶葉上市的八馬茶業(yè)凈利率突破10%,還在被市場(chǎng)吐槽盈利能力不佳。

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圖:按水果零售額劃分的中國五大零售企業(yè),來源:百果園招股書

品牌效應(yīng)羸弱。品牌效應(yīng)強(qiáng)的企業(yè),往往能在二級(jí)市場(chǎng)博個(gè)好估值,如A股市值一哥茅臺(tái),市占率是品牌最好的體現(xiàn),2022年茅臺(tái)占白酒行業(yè)的市場(chǎng)份額為35%。

還看百果園,身上很難找到品牌效應(yīng)的影子。水果零售市場(chǎng)高度分散,百果園招股書數(shù)據(jù)顯示,2021年行業(yè)前五市占率僅為3.6%,自冠名行業(yè)第一的百果園市占率僅為1.0%。

看財(cái)務(wù),百果園沒有能拿得出手的品牌優(yōu)勢(shì)和盈利能力;看業(yè)務(wù),沒有突出的商業(yè)模式和穩(wěn)健的運(yùn)營模式。我們不由得好奇,是誰在為百果園的高估值買單?

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圖:百果園歷史融資情況,來源:天眼查

公開數(shù)據(jù)顯示,2015至2018三年,是百果園發(fā)展的高光時(shí)刻,這期間百果園花費(fèi)數(shù)億收購果多美,門店數(shù)量從1000家急速膨脹至3600家。

做成的這些事,離不開資本在百果園身后提供支持。據(jù)天眼查信息,這三年時(shí)間百果園密集的完成了6輪融資,估值從50億元翻倍至100億元,網(wǎng)羅了天圖資本、中金公司、招商資本和深創(chuàng)投等。

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圖:百果園股東投資項(xiàng)目匯總,來源:公開信息整理

在投資百果園的同時(shí),這些基金同樣投資過不少的爆款項(xiàng)目。也正是這些投資明星的強(qiáng)背書能力,讓百果園的估值完成了三年翻倍的小目標(biāo)。

本文綜合自:南風(fēng)窗鹽財(cái)經(jīng)、財(cái)經(jīng)天下周刊、錦緞研究院

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