1月17日，小鵬汽車宣布將于當(dāng)日14:00起啟動新的G3i、P5、P7新價格體系，這三款車型的起售價分別為14.89萬、15.69萬、20.99萬起，整體降幅達(dá)2萬元-3.6萬元。

　　此前，特斯拉對 Model 3、 Model Y等車型進(jìn)行了“靈魂砍價”，隨后特斯拉降價，小鵬成為國內(nèi)第二家與特斯拉“價格戰(zhàn)”抗衡的汽車廠商。

　　新能源車企開啟價格戰(zhàn)這對消費(fèi)者無疑是利好，而對于投資者來說這些車企的利潤可能會進(jìn)一步降低，這對于未來企業(yè)能否生存下來又添加了一份不確定性，如此來看我國新能源車企有多少勝算呢？本文將詳細(xì)解析。

　　特斯拉的血條有些厚，但并不是無懈可擊的

　　若是完全以價格而論，我國新能源車企的實(shí)力恐怕難以抗衡特斯拉。

　　在中國超級工廠的幫助下，特斯拉在土地、信貸、稅收政策等方面都獲得了巨大的市場優(yōu)勢，再加上廉價的優(yōu)質(zhì)勞動力和大量成熟的技工資源，使得特斯拉的人力成本降到了最低水平。此外，中國的供應(yīng)鏈體系非常完善，特斯拉在中國很容易就能找到優(yōu)質(zhì)、低價的供應(yīng)商，這將有助于特斯拉進(jìn)一步降低成本。

　　馬斯克之所以能降價，完全是因?yàn)樘厮估母呙省＝刂寥ツ甑谌径龋M管特斯拉的單車毛利略有下降，但仍維持在27.9%。

　　華泰汽車研究院估計(jì)，這次降價后，特斯拉的單車盈利空間仍為3000美元。基于這一點(diǎn)，華泰汽車研究院預(yù)測，如果第二季度汽車行業(yè)繼續(xù)下滑的話，馬斯克將會犧牲更多的利潤，以獲取更大的市場份額。

　　我國汽車廠商的毛利率血條顯然沒有特斯拉這么厚，以純賣新能源汽車的廠商蔚來、小鵬、理想汽車為例，它們的銷售毛利率在10%左右就，降價空間極為有限，而且隨著通脹反復(fù)的影響，對供應(yīng)鏈控制能力較弱的廠商可能更加雪上加霜。

　　當(dāng)然特斯拉也有其缺陷所在。蘋果在眾多手機(jī)品牌中脫穎而出，而且手機(jī)價格不受其他競爭對手影響，仍然采高價位策略，全是因?yàn)樘O果公司的創(chuàng)新產(chǎn)品能力。

　　然而與智能手機(jī)一樣，電動車進(jìn)入門檻很低， iPhone的大部分市場很快就被華為和小米蠶食了。如果美國沒有對華為等國產(chǎn)手機(jī)品牌進(jìn)行限制，相信蘋果公司的股價會比現(xiàn)在低很多。

　　此外，全球交通法規(guī)和基礎(chǔ)設(shè)施短期內(nèi)難以與智能駕駛相匹配，特斯拉很難建立起蘋果生態(tài)圈來盈利——看看馬斯克在推特上賣特斯拉冠名的T恤和葡萄酒，從這個角度就可知道特斯拉是什么生態(tài)系統(tǒng)。這絕對不是什么高科技公司的商業(yè)行為，而是一種低端的營銷方式。

　　自主品牌不虛，打好基本功才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　除了打價格戰(zhàn)，自主品牌還有很多其他牌可以與特斯拉周旋。車企定價要看供需情況，不排除特斯拉的目標(biāo)客戶同質(zhì)化程度較高、訂單積累較少的車企會陸續(xù)降價或者擴(kuò)大權(quán)益的情況出現(xiàn)。行業(yè)競爭加劇，行業(yè)集中度或進(jìn)一步顯現(xiàn)。頭部自主新能源車企品牌力+車型競品力+產(chǎn)業(yè)鏈自研量產(chǎn)/規(guī)模降成本大概率是能打贏市場爭奪戰(zhàn)的最終贏家。

　　2022 年，10 萬元以下的熱銷車型以長安、五菱宏光、奇瑞等自主品牌為主，均為純電動類型；10-20 萬元價格區(qū)間，主要以比亞迪為主；30 萬元以上，以特斯拉和新勢力品牌的車型為主。如果特斯拉繼續(xù)降價的話，它就要面臨與自主品牌王者比亞迪硬碰硬的競爭。

　　比亞迪擁抱垂直整合可能是它與特斯拉以及目前剛剛進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域的傳統(tǒng)汽車制造商之間最大的不同，甚至可能更為有利。比亞迪公司首席執(zhí)行官王傳福是這一戰(zhàn)略的早期倡導(dǎo)者。比亞迪公司不僅生產(chǎn)汽車，而且生產(chǎn)半導(dǎo)體和電池。

　　目前，比亞迪已經(jīng)成為第三大電動汽車電池制造商，占據(jù)全球14%的市場份額，緊隨其后的是中國競爭對手當(dāng)代安培科技和韓國的 LG。他們牢牢地抓住了供應(yīng)鏈，掌握了技術(shù)，并且走向了垂直整合的模式。盡管馬斯克已經(jīng)談到了擁有鋰礦的問題，但是特斯拉仍然依賴于它在中國的長期、深入的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)。

　　此前特斯拉的優(yōu)勢主要在于其高端品牌的定位，如今的降價反而打破了自身的品牌價值。與之相反，比亞迪則通過不斷改進(jìn)設(shè)計(jì)，通過酷炫的科技賦能新的產(chǎn)品向中高端品牌進(jìn)發(fā)，比如近期發(fā)布的“仰望”品牌，兩款新車型搭載中國首個量產(chǎn)的四電機(jī)驅(qū)動技術(shù)的新品可以說直接拿到了豪華車品牌的“入門券”。

　　對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈，投資者不用太過悲觀，因?yàn)樵撔袠I(yè)一直處于存量博弈的競爭狀態(tài)。而汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性與支柱性產(chǎn)業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及面廣泛，市場需求大，是經(jīng)濟(jì)增長的動力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的載體。擴(kuò)大汽車消費(fèi)對提振內(nèi)需消費(fèi)、穩(wěn)定工業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)遇依舊很大。

　　首創(chuàng)證券認(rèn)為：

　　1)乘用車建議關(guān)注：長安汽車、比亞迪、長城汽車、上汽集團(tuán)、江淮汽車等。

　　2)商用車建議關(guān)注：中國重汽、濰柴動力、威孚高科；

　　3)汽車電子相關(guān)零部件供應(yīng)商充分受益智能化進(jìn)程加速，建議關(guān)注拓普集團(tuán)、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、中鼎股份。

　　一體化壓鑄相關(guān)標(biāo)的：廣東鴻圖、愛柯迪和文燦股份等；5)高壓快充相關(guān)標(biāo)的：永貴電器、欣銳科技、瑞可達(dá)等。

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本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。