“在理財(cái)通買的啥債券，這個(gè)月虧了一百多”，一位朋友說(shuō)。此外，他在招商銀行App上買了50多萬(wàn)的“建信理財(cái)嘉鑫最低持有200天第一期”也出現(xiàn)了兩天虧損一千多的情況。

這幾天的市場(chǎng)真的是讓投資者再次長(zhǎng)了見(jiàn)識(shí)：債基在跌、銀行理財(cái)在跌、同業(yè)存單指數(shù)基金在跌、固收也在跌……

銀行理財(cái)按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)劃分，可以分為R1—R5五個(gè)等級(jí)，級(jí)別越高風(fēng)險(xiǎn)也越高。而其中R2級(jí)的銀行理財(cái)屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的，一般來(lái)說(shuō)這類銀行理財(cái)出現(xiàn)虧損的概率是比較小的。

面對(duì)劇烈調(diào)整、大跌的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，雖有理財(cái)子公司的細(xì)致分析與安撫，雖有破剛兌后凈值虧損的預(yù)期，但面對(duì)再次來(lái)臨的破凈潮，投資者表示依舊很受傷，對(duì)于后期如何應(yīng)對(duì)，更是去留兩難。

人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在2022年金融街論壇上的主題演講時(shí)指出，最近由于市場(chǎng)看好經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景，債券收益率有所上升，引發(fā)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，這是市場(chǎng)自身調(diào)整表現(xiàn)，總體風(fēng)險(xiǎn)完全可控。“我們也持續(xù)關(guān)注到，現(xiàn)在個(gè)人投資者可選擇的金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富多樣，同時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜，需要很好地把握收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。”

財(cái)經(jīng)觀察站

作者 嘉銘

銀行理財(cái)破凈 投資者很受傷

從年初至10月底，債市表現(xiàn)整體上也的確較為平穩(wěn)，純債債基指數(shù)上漲了2.74%，而期間最大回撤僅為0.31%。但近一周多債市的波動(dòng)幅度較大。

11月11日至11月15日，債市累計(jì)跌幅達(dá)到0.55%。11月16日，國(guó)債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31%。至此，債券市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日下跌。

債市變臉動(dòng)蕩，債券基金凈值也明顯回撤，本周4200余只債券基金收益為負(fù)，200余只債券基金凈值跌逾1%。部分債券基金甚至一天跌去幾個(gè)月的漲幅。

11月11日至11月15日，市場(chǎng)上的純債基金算術(shù)平均跌幅達(dá)到0.37%，跌幅最大到了-1.43%。而這些基金今年以來(lái)累計(jì)回報(bào)最高也不超過(guò)3%，可見(jiàn)跌幅之大，相當(dāng)于權(quán)益基金的“千股跌停”。

以債券資產(chǎn)為配置大頭的的許多銀行理財(cái)產(chǎn)品受債市波動(dòng)拖累，繼今年三月后1200只產(chǎn)品破靜潮后再次跌破凈值。

11月14日、15日、16日、17日凈值跌破1的銀行理財(cái)占已披露凈值的全部產(chǎn)品的比例分別為6.26%、9.30%和11.54%、7.74%。

數(shù)據(jù)顯示，11月18日，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的15694只理財(cái)產(chǎn)品中，剔除近6月無(wú)凈值的產(chǎn)品，有1371只理財(cái)產(chǎn)品單位凈值小于1，破凈率達(dá)8.74%。其中，回撤幅度超過(guò)0.1%的占比達(dá)54.08%。

上次理財(cái)產(chǎn)品凈值浮動(dòng)是因?yàn)楣善保@次則換成了債券。但每次理財(cái)產(chǎn)品凈值都出現(xiàn)大的波動(dòng)，看著賬面不斷的浮虧，讓投資者很受傷。

在銀行辦理理財(cái)業(yè)務(wù)，看見(jiàn)一位阿姨抱怨理財(cái)虧了本金：“我全部身家都在債基里，一年封閉期取不出，天天看著它虧就是拿不出來(lái)，太難受了。”

“我買了平安理財(cái)靈活成長(zhǎng)60天，買的不多，但5個(gè)工作日賠100多”

也有網(wǎng)友在投資社區(qū)評(píng)論道：“短短幾天就虧了幾個(gè)月的收益。這是斷崖式下跌。我二個(gè)月的收益二天虧完，還割了我一點(diǎn)本金，理財(cái)玩出了炒股票的感覺(jué)。”

投資者面對(duì)浮虧，在猶豫是否要贖回止損：“本來(lái)想的是理財(cái)有點(diǎn)收益，現(xiàn)如今固收類理財(cái)產(chǎn)品也虧損歷害，還能繼續(xù)持有嗎？”

劇烈波動(dòng)造成了投資人恐慌，不少投資人集中贖回產(chǎn)品，但出現(xiàn)了無(wú)法贖回的情況。招商銀行APP提示無(wú)法贖回的主要原因?yàn)椤坝捎谮H回客戶太多，已觸碰巨額贖回上限。”

贖回壓力加大會(huì)導(dǎo)致被動(dòng)拋售債券，從而進(jìn)入循環(huán)踩踏。凈值下跌，投資者贖回增加，從而使得理財(cái)規(guī)模收縮。而理財(cái)公司在面對(duì)贖回時(shí)，會(huì)贖回委外并賣出高流動(dòng)性債券，從而又對(duì)債市造成沖擊。

部分理財(cái)公司對(duì)部分理財(cái)產(chǎn)品的贖回條件進(jìn)行了調(diào)整。

11月14日，農(nóng)銀理財(cái)公告稱，根據(jù)市場(chǎng)及投資運(yùn)作情況，決定于2022年11月15日開(kāi)始，將“農(nóng)銀私行·安心快線天天利”、“金鑰匙·安心快線”天天利滾利第2期、“安心·靈動(dòng)·30天”(高凈值私人銀行專享)3款理財(cái)產(chǎn)品的贖回開(kāi)放時(shí)段開(kāi)始時(shí)間，由銀行工作日5:00調(diào)整為銀行工作日8:30。

招銀理財(cái)在11月16日將旗下“招睿頤養(yǎng)豐潤(rùn)兩年定開(kāi)4號(hào)增強(qiáng)型固定收益類理財(cái)計(jì)劃”的贖回開(kāi)放時(shí)間進(jìn)行了縮短。結(jié)合此前發(fā)布的產(chǎn)品說(shuō)明書，該產(chǎn)品的贖回開(kāi)放時(shí)間由開(kāi)放日前的5個(gè)交易日調(diào)整為4個(gè)交易日。

機(jī)構(gòu)提倡理性面對(duì) 投資者去留兩難

對(duì)于本次債市、債基以及理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性波動(dòng)，財(cái)經(jīng)觀察站分析認(rèn)為：波動(dòng)原因還是比較清楚的。這次下跌，并不是主要是由于利率上行，疊加流動(dòng)性不足，債券價(jià)格下降造成的。基本面預(yù)期擾動(dòng)及交易因素或是近期債券價(jià)格波動(dòng)的主要原因。而部分機(jī)構(gòu)控回撤導(dǎo)致的踩踏出貨，則放大了債券市場(chǎng)的波動(dòng)。

有專家指出：這幾天債券基金跌了不少，原因是市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期有所轉(zhuǎn)向。防疫政策優(yōu)化，增大了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能，從而讓寬松政策的必要性降低；同時(shí)房地產(chǎn)支持政策的出臺(tái)，也降低了市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息刺激地產(chǎn)銷售的期待。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，一部分投資人預(yù)期經(jīng)濟(jì)即將反彈，從底層為債券的避險(xiǎn)債基、銀行理財(cái)，轉(zhuǎn)換到了更有想象空間的權(quán)益資產(chǎn)。

產(chǎn)品凈值波動(dòng)令投資者情緒悲觀，不少理財(cái)公司對(duì)近期債券市場(chǎng)表現(xiàn)和后市進(jìn)行分析展望，對(duì)投資者進(jìn)行安撫。

中銀理財(cái)發(fā)布致投資者信。信中表示，面對(duì)此次回調(diào)，中銀理財(cái)投研團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持穩(wěn)健策略，盡最大努力追求回撤控制；同時(shí)，也在密切跟蹤研究市場(chǎng)變化，積極爭(zhēng)取比較確定的投資機(jī)會(huì)，在調(diào)整中挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

民生理財(cái)在發(fā)布給致投資者的一封信表示，針對(duì)市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)，民生理財(cái)對(duì)管理的多個(gè)系列產(chǎn)品進(jìn)行了全面梳理，單只產(chǎn)品回撤幅度與風(fēng)險(xiǎn)收益定位、配置策略結(jié)構(gòu)等相關(guān)，各系列整體回撤幅度可控。

招銀理財(cái)認(rèn)為，短期來(lái)看，債券市場(chǎng)不具備持續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。中長(zhǎng)期來(lái)看，債券收益率中樞存在繼續(xù)上行的空間。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)表文章，指出凈值化是理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展方向，有漲有跌是常態(tài)，面對(duì)凈值波動(dòng)，投資者應(yīng)理性面對(duì)，堅(jiān)持價(jià)值投資，不要因市場(chǎng)短期波動(dòng)而追漲殺跌。

文章還認(rèn)為，債券市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，比較適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者參與。投資者不要過(guò)分擔(dān)憂短期波動(dòng)，以時(shí)間換空間，獲得長(zhǎng)期回報(bào)。

某位業(yè)內(nèi)專家則指出，債權(quán)類資產(chǎn)，近期雖然較長(zhǎng)期限產(chǎn)品受影響較大，但短期波動(dòng)不改債市長(zhǎng)期穩(wěn)健趨勢(shì)。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，待債市企穩(wěn)，仍具流動(dòng)性配置價(jià)值。

也有行業(yè)分析師則表示投資者應(yīng)該看到樂(lè)觀的一面：票息高了，未來(lái)可預(yù)期的理財(cái)收益率會(huì)更好些。這個(gè)時(shí)候不應(yīng)該再去贖回，反而應(yīng)該考慮大舉買入。

但也有理財(cái)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，產(chǎn)品凈值回調(diào)對(duì)商業(yè)銀行仍有現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，有可能會(huì)進(jìn)一步將部分比較保守的理財(cái)客戶推向定期存款或者大額存單。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)R2類理財(cái)產(chǎn)品都會(huì)虧損，這讓投資者對(duì)理財(cái)不剛兌、不保本再次有了深刻認(rèn)識(shí)。雖然也有堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的意識(shí)，但對(duì)于以后的去留，投資者仍是兩難。