作者 | 逸林

來源 | 產業科技

在一眾二線兩輪電動車廠商圍攻下，雅迪王座裂縫隱隱若現。

1997年，董經貴夫婦成立無錫董氏車業有限公司，2001年更名為雅迪科技集團有限公司，由摩托車制造轉向雙輪電動車。2004年從日本引進了5條自動化生產線，2005年第200萬輛電動車下線。

登頂龍頭。雅迪2016年5月在港交所上市，自此銷量猛增。次年超越愛瑪登頂中國兩輪電動車第一，此后四年銷量分別為503.9萬臺、609萬臺、超1000萬臺、1380萬臺，領跑全球兩輪電動車市場。

低端為主。雅迪高級副總裁王家中2020年表示，雅迪產品的市場分布為，二、三線城市以及農村市場占據七成左右份額，一線城市消費者占比為20%-30%。

2019年新國標實施，雅迪門店數量由1.2萬家激增至2021年的2.8玩家。經銷商支付固定費用后可開設門店的“特許經營”策略，支撐雅迪在下沉市場擴張，減輕自身資金壓力，也為后續質量安全問題與消費者權益糾紛埋下伏筆。

2020年7月，雅迪因個別型號電動車存在安全隱患，召回1.1萬輛。2021年，雅迪在北京、廣西等多地市場監管局電動車質量抽檢中，被檢出存在質量安全不合規、不達標等問題。

競爭加劇。新國標帶來的市場變革過后，電動車市場重回激烈競爭階段，愛瑪、新日等傳統廠商，小牛、九號等互聯網新勢力，都對雅迪虎視眈眈，進攻態勢走強。

創新求變。實現“碳達峰、碳中和”，推動綠色發展已成為社會共識。面對不斷加速的產業變革趨勢，雅迪要做的，正是在渠道、品牌、產品、技術等維度發力，推出更多貼近年輕一代消費需求與個性審美的產品，與全社會共同構建更美好、更綠色、更低碳的出行環境。

領跑新國標

新國標落地，為雅迪贏得超車機遇。

新國標落地。2018年5月，《電動自行車安全技術規范》強制性國家標準發布，設置了最高車速、整車重量、電動機功率、電池電壓、外形尺寸、防火阻燃等關鍵指標。自2019年4月正式實施，各大中城市設置了兩三年過渡緩沖期。

隨著電動車國標落地，多省市禁止超標車的使用，電動車市場迎來換車潮，根據立鼎產業研究網數據，我國電動兩輪車保有量在2.5至3億臺，預計2022年至2024年新國標替換量為2500萬輛、3000萬輛、2500萬輛。

營收增速下滑。2022年上半年，雅迪營收140.51億元，同比增長13.54%。2019年至2021年，雅迪營收分別為119.7億元、193.6億元、269.7億元，同比分別增長21%、62%、39%。

電動自行車貢獻營收大頭。雅迪業務包括電動踏板車、電動自行車、電池及充電器、電動兩輪車零部件四大板塊。2022年上半年電動自行車營收52億元，同比增長33.7%，營收占比37%，超越電動踏板車成為雅迪第一收入來源。

凈利保持增長。2022年上半年，雅迪凈利潤8.99億元，同比增長52.59%。2019年至2021年，雅迪凈利潤分別為5.16億元、9.57億元、13.69億元，同比分別增長19.81%、85.39%、43.04%。

研發費率3%。2018年至2021年，雅迪研發投入分別為3.48億、4.32億、7.21億、10.33億港元，研發費率基本穩定在3%，低于研發費率 5.51%的九號與研發費3.65%的小牛電動車。

收購電池業務公司。2021年12月，雅迪收購南都華宇和長興南都各70%股權，整合電動自行車用動力電池的技術與制造能力。今年8月，雅迪收購南都華宇剩余30%股權。

壓制愛瑪。作為電動車行業龍頭老大，雅迪對愛瑪形成壓制之勢。同期愛瑪營收94.38億元，同比增長29.08%；凈利潤6.9億元，同比增長119.79%，與雅迪相比仍有一定差距。

2022年上半年，雅迪新增4000個銷售網點，達到3.2萬個。截至2021年底，雅迪經銷商數量3353個，銷售網點超2.8萬個；同期愛瑪經銷商數量超2000家，終端門店數量超2萬個。

尷尬高端路

雅迪高端化之爭再起波瀾。

價格戰勝出。近年來雅迪在電動車市場開啟價格戰，通過調低產品售價搶占下沉市場。2020年10月，雅迪與拼多多聯合開啟“品牌萬人團”活動，旗下冠能、米迪、萊昂、小金果等二十余款產品。

價格戰迅速擴大市場份額，也為雅迪后續發展埋下風險隱患。2020年，雅迪電動自行車平均售價從1228元下降至1118元，電動踏板車平均售價從1690元下降至1552元。

伴隨產品售價下調，雅迪毛利率受到挑戰。2019年至2022年上半年，雅迪毛利率分別為17.4%、15.9%、15.2%、17.9%，出現較大波動。

價格戰還涉及品質危機，影響在消費者心目中的品牌形象。2020年4月，雅迪安徽馬鞍山一小區雅迪電動車因電器故障起火，祖孫三人逃生中被大火燒傷，導致不同程度傷殘，最終法院判決雅迪賠償122.42萬元。

主打低端品牌。據艾瑞咨詢，2021年，雅迪的銷量僅在4000-5000元價格段的兩輪電動車領域排名第一，在5000-6000元、6000-7000元的價格段僅排名第三。

高端化競爭。隨著電動車市場競爭加劇，市場集中度進一步上升。艾瑞咨詢發布的《2022年兩輪電動車行業白皮書》現實，國內兩輪電動車品牌的競爭將逐漸導向產品智能化競爭以及基于智能兩輪電動車的服務生態的競爭。

智能化需求。智能化、網聯化、品牌化是兩輪電動車的發展方向之一，消費者購買電動車時愈發傾向附加智能車鎖、車輛追蹤等智能防盜功能、括鎖車狀態、余電查詢等車輛APP功能、快速充電、自動斷電等充電管理功能。

推出高端子品牌。2021年7月，雅迪推出售價為6999元至19800元的高端子品牌VFLY。發布現場，面對工作人員的語音指令，AI語音助手功能答非所問，接連回答“你說什么，我沒有聽懂”。

小牛、九號虎視眈眈。在電動車高端市場，小牛與九號電動車占據前列。《魯大師2021年電動兩輪車行業調研報告》顯示，在5000-6000元、6000-7000元高端價格中，九號、小牛銷量分別為第一、第二，雅迪僅在4000-5000元銷量第一。

下探市場。走智能路線的小牛、九號除了發力高端市場，也推出2000-3000元電動車產品，與雅迪、愛瑪等傳統廠商爭奪下沉市場，滿足擴大市場規模的需求，迎來銷量和新的增長曲線。

出海水土不服

進軍海外市場，水土不服難以避免。

出海選擇。隨著電動自行車新國標紅利消退，國內電動車品牌間競爭日趨激烈，行業市場趨近天花板。艾瑞咨詢數據顯示，2021年，中國兩輪電動車銷量為4100萬輛，同比下跌13.9%。

雅迪將發展方向轉向海外市場，并提出“在全球范圍，起碼要占領35%的市場”。2019年，雅迪在越南建設了海外生產基地，峰值年產能達50萬輛兩輪電動車。2021年底，雅迪在越南擁有306家門店。2022年，雅迪入駐西班牙市場。

巨星代言。為了更快完成全球市場布局，雅迪2018年簽約FIFA世界杯，2019年簽約《速度與激情》電影男主角范·迪塞爾，與國外消費者有效溝通，提高品牌知名度和影響力，助力打開海外高端電動車市場。

成效有限。近年來動作頻頻的雅迪，并未在財報中透露海外市場銷量成果，僅在官網透露，雅迪暢銷全球100個國家和地區，連續五年全球銷量第一。

完成戰略配售。今年5月，雅迪完成配售6880萬股新股，凈籌約8.57億港元，所籌資金用于建設海外研發中心、工廠、分銷網絡以及潛在并購及收購， 以擴展其海外業務.

雅迪在2021年財報中表示，“超過90%的收入及經營溢利來自于在中國銷售電動兩輪車”，在2022年半年報中強調，“隨著中國品牌進入歐洲市場以及電動兩輪車在東南亞加速滲透”，將“加速其全球化戰略”。

電動兩輪后新國標時代，品質競爭大幕開啟，無論是出海還是內銷，雅迪都得跳出概念營銷與價格競爭，通過技術賦能電動化、智能化、網聯化，打造高附加值的中高端產品與服務，才能免于格局洗牌帶來的陣痛。