近日，快狗打車(chē)已通過(guò)港交所上市聆訊，中金、UBS、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。由此，快狗打車(chē)或?qū)②s在貨拉拉之前成為“同城貨運(yùn)第一股”。

公開(kāi)資料顯示，快狗打車(chē)于2022年4月24日向港交所提交上市申請(qǐng)，其集資1億至1.5億美元，折合約7.8億至11.7億港元。

此前，快狗打車(chē)計(jì)劃在6月13日建簿，并在6月16日定價(jià)，6月23日掛牌。

01 

燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)難換用戶(hù)增長(zhǎng) 

快狗打車(chē)成立于2014年，其前身為58速運(yùn)，2018年8月正式更名為“快狗打車(chē)”，目前隸屬于到家集團(tuán)。公司旗下?lián)碛蟹?wù)中國(guó)大陸市場(chǎng)的快狗打車(chē)，以及服務(wù)香港和海外市場(chǎng)的GOGOX，已覆蓋亞洲五個(gè)國(guó)家（包括新加坡、韓國(guó)及印度等）和地區(qū)的超過(guò)340座城市。

公開(kāi)資料顯示，快狗打車(chē)定位為“拉貨的打車(chē)平臺(tái)”， 以全流程閉環(huán)的線上交易平臺(tái)和海量社會(huì)化運(yùn)力為基礎(chǔ)，為用戶(hù)提供拉貨、搬家、運(yùn)東西等的短途貨品運(yùn)送及交易服務(wù)。

截至2021年12月31日，快狗打車(chē)平臺(tái)注冊(cè)司機(jī)數(shù)量約為520萬(wàn)，注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量達(dá)2760萬(wàn)，與超過(guò)39000家企業(yè)客戶(hù)建立合作。

據(jù)招股書(shū)，快狗打車(chē)的收入主要來(lái)源于平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及增值服務(wù)，其中平臺(tái)服務(wù)涵蓋貨運(yùn)、快遞、搬家，占總收入的3到4成；企業(yè)服務(wù)主要面向大中小企業(yè)，占總收入5到6成；

從數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，快狗打車(chē)的營(yíng)收和毛利率一直呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2018年的4.53億元增至2021年的6.6億元，其毛利率由2018年的23.0%增長(zhǎng)至2021年的36.6%。

然而值得注意的是，毛利率上漲的同時(shí)，其虧損凈額卻在不斷擴(kuò)大，從2018年以來(lái)分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元及8.73億元，四年合計(jì)27億元。

另?yè)?jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，快狗打車(chē)共經(jīng)歷過(guò)3輪融資，其中A輪和戰(zhàn)略融資金額都在數(shù)億美元；融了不少錢(qián)的快狗打車(chē)，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻一直為負(fù)，截至2021年，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3.1億元。

那么，快狗打車(chē)的錢(qián)用在了哪里？主要是營(yíng)銷(xiāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，快狗打車(chē)用于銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為5.24億元，占收入的115.67%。2019-2020年，這一投入下滑至2.96億元和1.95億元，占比縮減至53.92%和36.79%。

營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的減少，快狗打車(chē)月活用戶(hù)數(shù)也隨之下滑，2018年，快狗打車(chē)的托運(yùn)人為86.9萬(wàn)，2020年則下降至64.5萬(wàn)，

為此，2021年，快狗打車(chē)不得不再次加大銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)力度，其費(fèi)用直接從2020年的1.95億元增至3.35億元，同比猛增70%，其超過(guò)總收入的一半都被用于營(yíng)銷(xiāo)。

但這似乎并沒(méi)有取得良好的效果，截至2021年9月，快狗打車(chē)的月活用戶(hù)數(shù)量已下降至59.4萬(wàn)。

02 

守住海外市場(chǎng)，發(fā)力下沉市場(chǎng) 

近年來(lái)，隨著智能手機(jī)的普及和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，讓網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)能夠把同一城市的司機(jī)和用戶(hù)緊密連接起來(lái)，而相比線下更為透明的線上市場(chǎng)也減少了企業(yè)和個(gè)人用戶(hù)的交易成本，這些因素都讓同城貨運(yùn)的商業(yè)前景看起來(lái)很美。

商業(yè)咨詢(xún)公司沙利文測(cè)算，中國(guó)同城物流市場(chǎng)規(guī)模從2016年的7950億元增至2020年的12305億元，2016年至2020年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.5%。整個(gè)同城物流行業(yè)依然處在高速增長(zhǎng)期，但競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)越來(lái)越激烈。

在這樣的背景下，快狗打車(chē)將其業(yè)績(jī)上的不盡人意歸結(jié)為競(jìng)爭(zhēng)加劇。招股書(shū)顯示，中國(guó)內(nèi)地的在線同城物流市場(chǎng)高度集中。按截至2021年交易總額計(jì)算，五大市場(chǎng)從業(yè)者占總市場(chǎng)份額約64.9%。

其中，行業(yè)第一貨拉拉市場(chǎng)份額為52.8%。而快狗打車(chē)位于滴滴貨運(yùn)之后，排名第三，市場(chǎng)份額僅為3.2%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擠壓之下，快狗打車(chē)一方面寄希望于守住海外市場(chǎng)，另一方面發(fā)力下沉市場(chǎng)。

從招股書(shū)數(shù)據(jù)披露，快狗打車(chē)由于其香港地區(qū)和海外地區(qū)運(yùn)營(yíng)的GOGOX進(jìn)入市場(chǎng)較早，占有一定的領(lǐng)先地位，知名度較高。且由于進(jìn)入海外市場(chǎng)較早，對(duì)于當(dāng)?shù)卣叩容^為熟悉，2018年至2021年，海外市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和交易量逐年提高，為營(yíng)業(yè)收入的提升做出重要貢獻(xiàn)。

在下沉市場(chǎng)方面，早在2020年，快狗就曾公開(kāi)表示，2018年已基本完成對(duì)一、二線城市的業(yè)務(wù)覆蓋，之后其會(huì)向四五線等城市滲透，以便打通更多的下沉市場(chǎng)。

不過(guò)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，與一二線城市不同，三四五線下沉市場(chǎng)雖然對(duì)同城貨運(yùn)有著較大的發(fā)展?jié)摿Γ荒芑乇艿氖?，在小城市，貨運(yùn)方面的生意一般也都發(fā)生在熟人網(wǎng)絡(luò)中，再這樣的下沉市場(chǎng)中，消費(fèi)者能否適應(yīng)第三方平臺(tái)來(lái)運(yùn)貨還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。