談及騰訊，第一印象是聯(lián)通萬(wàn)物的微信和讓人愛(ài)恨交加的游戲。微信和游戲占據(jù)騰訊業(yè)務(wù)的半壁江山，是不折不扣的營(yíng)收奶牛。

但在審批趨嚴(yán)、限制未成年人游戲時(shí)間和消費(fèi)以及解除微信外鏈屏蔽等背景下，兩大業(yè)務(wù)奶牛增長(zhǎng)接近停滯。

誰(shuí)能扛上大旗，接下微信和游戲的班，成為新的第二增長(zhǎng)曲線？騰訊對(duì)云計(jì)算寄予了厚望。

財(cái)經(jīng)觀察站

作者 念鷗

從愛(ài)答不理到增長(zhǎng)新引擎

騰訊云伴隨數(shù)字化浪潮發(fā)展壯大，近幾年其所在的金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊在騰訊經(jīng)營(yíng)中的比重逐年增加。

2020年，金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊增長(zhǎng)26%至1280.86億元，在總收入中的占比進(jìn)一步提升至27%，穩(wěn)居騰訊第二大收入來(lái)源。

2021年第四季度，金融科技和企業(yè)服務(wù)板塊的營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，達(dá)到了479.58億元，占比提升至33%，首度超過(guò)網(wǎng)絡(luò)游戲板塊，成為騰訊第一大收入板塊。

起初的云計(jì)算由于前途不明，在騰訊并不受重視。2010年，“IT領(lǐng)袖峰會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)，在對(duì)云計(jì)算的討論中，馬化騰認(rèn)為云計(jì)算成為“水電煤”要等上幾百年。

而隨著云計(jì)算成為數(shù)字社會(huì)的基礎(chǔ)生產(chǎn)力，云行業(yè)成為了一種互聯(lián)網(wǎng)大佬眼中的香餑餑，騰訊也不能例外。相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表明，云服務(wù)在大廠各自業(yè)務(wù)版圖里的比重，已經(jīng)在逐步提升。

阿里云營(yíng)收規(guī)模從2015年的12.7億元，增長(zhǎng)至2021年的724億元，總營(yíng)收占比約8.7%；華為云則罕見(jiàn)地首次在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上披露2021年?duì)I收為201億元，總營(yíng)收占比約3.2%。

錯(cuò)過(guò)了起步和先發(fā)優(yōu)勢(shì)的騰訊云， 奮起直追。依靠著騰訊QQ、微信、小程序、微信支付等構(gòu)成的騰訊生態(tài)，騰訊云進(jìn)入了飛速發(fā)展期，成為了騰訊增長(zhǎng)的新引擎。

相關(guān)財(cái)報(bào)及機(jī)構(gòu)分析顯示, 2018年，騰訊云全年?duì)I收為91億元，2019年?duì)I收超過(guò)170億, 2020年?duì)I收為259.7億，2021年?duì)I收收入約300億元人民幣。

2022年Q1財(cái)報(bào)中，騰訊將“金融科技和企業(yè)服務(wù)”進(jìn)一步細(xì)化為“金融科技、云及其他企業(yè)服務(wù)”，更是凸顯了騰訊對(duì)于云計(jì)算板塊的期望。

與之對(duì)應(yīng)的是騰訊對(duì)主打產(chǎn)品微信和游戲的增長(zhǎng)趨緩的焦慮。

微信方面，截止2021年12月31日，微信及Wechat的合并月活為12.68億，同比增長(zhǎng)3.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%。QQ端的智能終端月活為5.52億，同比下滑7.2%，環(huán)比下滑3.8%。

騰訊游戲業(yè)務(wù)則持續(xù)“失速”。2021年騰訊游戲營(yíng)收1743億元，總占比31%。其中本土游戲市場(chǎng)收入增長(zhǎng)僅6%至1288億元，增長(zhǎng)已經(jīng)接近停滯。

長(zhǎng)期停發(fā)游戲版號(hào)、不斷收緊的監(jiān)管政策是騰訊游戲業(yè)務(wù)減收主因。而騰訊游戲業(yè)務(wù)在《王者榮耀》之后，一直未能推出新的爆款，而《和平精英》、《英雄聯(lián)盟》等手游都在短期火熱之后，收入出現(xiàn)下滑。

此外，騰訊游戲未成年人比例偏高有關(guān)，其變化也對(duì)營(yíng)收較大。2021年第四季度，未成年人總時(shí)長(zhǎng)同比減少88%，占騰訊本土市場(chǎng)游戲總時(shí)長(zhǎng)的0.9%。未成年人總流水同比減少73%，占騰訊本土市場(chǎng)游戲總流水的1.5%。

2022第一季度頹勢(shì)不減，騰訊控本土市場(chǎng)游戲收入的增長(zhǎng)更是沒(méi)有跑贏大盤。該季，中國(guó)游戲市場(chǎng)同比增長(zhǎng)3.17%，騰訊本土市場(chǎng)游戲收入則是下降1%，而占比較大的手游收入更同比下滑3%。

瘦死的駱駝比馬大。對(duì)比起微信和游戲現(xiàn)有體量，騰訊的金融科技和企業(yè)服務(wù)要想成為第三極也是殊為不易。

2022Q1，金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊同比增長(zhǎng)10%，是該業(yè)務(wù)歷史新低。2021年四季度同比增長(zhǎng)34%、2020第四季度同比增長(zhǎng)25%。財(cái)報(bào)稱，主要是受疫情影響，今年三月商業(yè)支付交易金額和企業(yè)服務(wù)收入都有所減少。

成為新奶牛的幾點(diǎn)隱憂

雖然這幾年跟上了云計(jì)算行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口，騰訊云一直在增長(zhǎng)的快車道，但由于行業(yè)進(jìn)入到發(fā)展平臺(tái)期，突破難度激增，要想讓云計(jì)算成為騰訊的奶牛擔(dān)當(dāng)，困難不少。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，騰訊云第二的傳統(tǒng)地位不保。在2019年還不大出名的華為云，在2021年一季度的時(shí)候追平了騰訊云，兩者在都占有11%的市場(chǎng)份額。

2022年3月21日，據(jù)Canalys 發(fā)布2021年中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)報(bào)告顯示，阿里云37%、華為云18%、騰訊云16%。

2022年4月15日Gartner發(fā)布的“2021年全球云計(jì)算IaaS市場(chǎng)份額”數(shù)據(jù)，華為云以4.61%的占比，超過(guò)2.81%的騰訊云。

增收不增利、增速放緩是騰訊需要面對(duì)的老大難問(wèn)題。2021年Q4電話會(huì)上，劉熾平坦承云業(yè)務(wù)目前處于凈虧損狀態(tài)

在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額展開(kāi)的超低毛利率價(jià)格絞殺戰(zhàn)中，騰訊云不乏“以0.01元成功中標(biāo)”；4核、8G、5兆配置的騰訊云，年費(fèi)1k多，遠(yuǎn)低于同等配置的華為的5k等行為。

扣除研發(fā)成本、硬件損耗成本、經(jīng)營(yíng)成本后，國(guó)內(nèi)云廠商盈利困難。這兩年，騰訊幾乎沒(méi)有在財(cái)報(bào)中披露騰訊云相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這或許與其盈利困難不無(wú)關(guān)系。

根據(jù)中信證券測(cè)算，2020年至2022年騰訊云毛利率仍將為負(fù)，分別為-14%、-7%和-7%。

前期騰訊減員傳聞從另外一個(gè)側(cè)面，反應(yīng)了騰訊云想擺脫增收不增利困境的糾結(jié)。根據(jù)報(bào)道，到2022年底，騰訊CSIG的裁員人數(shù)或?qū)⒊^(guò) 20%。

在凈利難掙的形勢(shì)下，步入2022年，云廠商還有著增速普遍放緩的煩惱。有公開(kāi)報(bào)道稱，多家國(guó)內(nèi)外云廠商2021年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)云廠商50%-60%高增長(zhǎng)階段已結(jié)束，20%-30%增長(zhǎng)率是當(dāng)前的普遍增速。

toC到toB能否華麗轉(zhuǎn)身。面對(duì)中小企業(yè)用云需求市場(chǎng)新藍(lán)海，騰訊轉(zhuǎn)向?yàn)閷?shí)體行業(yè)賦能。擁抱產(chǎn)業(yè)不斷加快提升面向用戶領(lǐng)域的整體服務(wù)能力，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)連接能力，尋求更大突破。

2018年9月，騰訊便宣布組織架構(gòu)調(diào)整，將原有七大事業(yè)群（BG）做了重組整合，并成立了云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG），而騰訊云便是CSIG的核心。

騰訊集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁、CSIG（云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群）CEO湯道生表示，云應(yīng)用向各行各業(yè)擴(kuò)展，再往下走會(huì)進(jìn)入“深水區(qū)”。“我們看到很多行業(yè)，比如制造業(yè)、能源、政務(wù)和農(nóng)業(yè)等有很強(qiáng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，也在積極推動(dòng)用云計(jì)算、人工智能去助力這些行業(yè)。”

騰訊云以往更多的基于其社交、游戲、金融業(yè)務(wù)、文娛、大健康等強(qiáng)勢(shì)生態(tài)展開(kāi)，進(jìn)入其他新的to B行業(yè)并沒(méi)有先驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)可借鑒。非標(biāo)、分散、個(gè)性化的產(chǎn)品，無(wú)法低本錢復(fù)制，需求投入宏大的資源和時(shí)間財(cái)務(wù)本錢，貼身定制數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，運(yùn)營(yíng)成本高，這都是更擅長(zhǎng)于to C的騰訊需要解決的難題。

還需要指出的是to B是一個(gè)高成本、低回報(bào)率的重資產(chǎn)買賣，騰訊短期內(nèi)仍無(wú)法從中獲得較大收益。

騰訊高管在回答分析師提問(wèn)時(shí)就表示，SaaS類產(chǎn)品需要針對(duì)不同的客戶進(jìn)行定制化解決方案，利潤(rùn)率低，且需要一定的市場(chǎng)推廣成本。

在未來(lái)的大政企上面，騰訊優(yōu)勢(shì)不明顯。政企市場(chǎng)由于巨大的體量和良好的示范效應(yīng)正成為云廠商的必爭(zhēng)之地。騰訊云這兩年在全面倒向大的政企市場(chǎng)，但同樣面臨著前有擠壓和后有追擊的境遇。

依靠在運(yùn)營(yíng)商時(shí)代積累的諸多政企領(lǐng)域的客戶資源，讓華為云在政務(wù)云領(lǐng)域如魚(yú)得水。百度的“適合跑AI的云”和“懂場(chǎng)景的AI”構(gòu)成了云智一體的發(fā)展戰(zhàn)略，正在形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。考慮到安全性等因素，有國(guó)資“背書”的天翼云、移動(dòng)云、聯(lián)通云在政務(wù)市場(chǎng)會(huì)更受青睞。

此外，政企客戶的錢難掙。和中小企企業(yè)同樣有的非標(biāo)化問(wèn)題之外，大的政企客戶還受到政策合規(guī)、管理流程等要素約束，對(duì)公共云承受水平較低，偏愛(ài)私有云、混合云、專有云。招致本來(lái)基于公有云想象的“水電煤”自助效勞，變成了貼身效勞。

出海破局待解，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。要想獲得更大的增長(zhǎng)空間，東方亮，西方同樣要亮才行，出海是騰訊破局的必答題。起步較晚的騰訊云，現(xiàn)在離阿里云都有不少差距，更何況還要面對(duì)亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌Google Cloud等重量級(jí)選手。目前騰訊云出海重點(diǎn)是自建北美、新加坡節(jié)點(diǎn)等優(yōu)勢(shì)區(qū)域，將更多的地區(qū)跟全球合作伙伴共同構(gòu)建，整合優(yōu)勢(shì)資源。

還有需要關(guān)注的是，在開(kāi)拓疆域的同時(shí)，騰訊的互聯(lián)網(wǎng)大客戶也在流失。例如，拼多多在陸續(xù)把部分云服務(wù)，從騰訊云遷移至其他云上。

騰訊云想要成為真正的現(xiàn)金奶牛，確實(shí)還有很長(zhǎng)的路要走。