比賣茅臺(tái)利潤(rùn)率還高？

前不久，專注于實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型的藥康生物登陸資本市場(chǎng)，實(shí)驗(yàn)鼠的暴利生意也被推至臺(tái)前。其部分品系的小白鼠單價(jià)高達(dá)萬元，毛利率高達(dá)95.65%，超過91%毛利率的茅臺(tái)。

與小白鼠一樣，實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格也同樣不菲，近年來實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格也迎來了暴漲，有些品種單只甚至超十萬，“一猴難求”成為常態(tài)。

新藥研發(fā)持續(xù)升溫的大背景下，醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，作為配套服務(wù)的上游，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物產(chǎn)業(yè)愈發(fā)火熱，開始受到資本的更多關(guān)注。

“賣小動(dòng)物”的生意火了

小鼠是繼人類之后第二種完成全基因組測(cè)序的哺乳動(dòng)物，因基因組與人類高度同源，成為目前應(yīng)用最為廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物。

藥康生物的產(chǎn)品中，斑點(diǎn)鼠的價(jià)格最高，平均售價(jià)過萬元，其毛利率更是超90%，堪稱“鼠茅”。

“斑點(diǎn)鼠”之所以有高售價(jià)和高毛利率，是由于其部分產(chǎn)品為企業(yè)首創(chuàng)，存在一定市場(chǎng)稀缺性，具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)。

藥康生物表示，斑點(diǎn)鼠作為高附加值產(chǎn)品，其主要投入體現(xiàn)在前期研發(fā)階段的創(chuàng)制開發(fā)，相關(guān)費(fèi)用計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。

無獨(dú)有偶。今年年初，根據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布的公告顯示，中國食品藥品檢定研究院采購食蟹猴項(xiàng)目的中標(biāo)公告發(fā)布，最終由昆明亞靈生物成功中標(biāo)，供應(yīng)數(shù)量為30只，成交金額為366萬元，貨物單價(jià)為12.2萬元。

食蟹猴又名長(zhǎng)尾猴，因?yàn)槠渖飳W(xué)特性與人類極其相似，常被建立人類疾病動(dòng)物模型。

而在2020年初，食蟹猴的采購單價(jià)為3萬元。短短兩年，實(shí)驗(yàn)猴的單價(jià)翻了幾番，但盡管如此，依舊會(huì)出現(xiàn)“一猴難求”的情況。

“到今年年底，如果實(shí)驗(yàn)猴漲到20萬，我都不覺得稀奇。”在《財(cái)健道》的報(bào)道中，中國科學(xué)院神經(jīng)科學(xué)研究所非人靈長(zhǎng)類研究平臺(tái)主任孫強(qiáng)表達(dá)了自己對(duì)實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格漲勢(shì)的觀點(diǎn)。

新冠疫情的影響下，實(shí)驗(yàn)猴的需求迅速放大，各國對(duì)實(shí)驗(yàn)猴的需求暴增。

然而養(yǎng)育實(shí)驗(yàn)猴的時(shí)間成本很高，需要幾年時(shí)間，實(shí)驗(yàn)猴生產(chǎn)能力有限是導(dǎo)致市場(chǎng)供不應(yīng)求的原因之一，此外相關(guān)供應(yīng)商也需要具有野生動(dòng)物馴養(yǎng)繁殖許可證、實(shí)驗(yàn)動(dòng)物生產(chǎn)許可證等資質(zhì)，種種原因造成了實(shí)驗(yàn)猴的價(jià)格居高不下。

看似稀疏平常的小鼠和小猴，背后卻蘊(yùn)藏著大生意，這也引起了資本的追逐。

資本出手爭(zhēng)奪市場(chǎng)

上個(gè)月，藥康生物登陸科創(chuàng)板，商品化小鼠模型銷售為其主要業(yè)務(wù)。

招股書顯示在2018-2021年，藥康生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5329.06萬元、1.93億元、2.62億元以及3.94億元。

僅僅靠賣小白鼠，藥康生物這幾年的收入超9億。

而另一家賣小白鼠的公司南模生物，于去年年底成功登陸科創(chuàng)板，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也達(dá)到60%以上。

截至發(fā)稿前，這兩家以銷售實(shí)驗(yàn)鼠為主要業(yè)務(wù)的公司——南模生物、集萃藥康，市值分別超過41億和93億元。

在一級(jí)市場(chǎng)，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)同樣備受關(guān)注。

今年4月，卓凱生物宣布完成數(shù)千萬元B+輪融資，由君聯(lián)資本獨(dú)家投資，此前公司已完成由荷塘基金領(lǐng)投，道遠(yuǎn)資本、和玉資本、動(dòng)平衡等機(jī)構(gòu)跟投的B輪融資。

卓凱生物致力于精神類疾病果蠅模式動(dòng)物及相關(guān)藥物的開發(fā)，公司擁有1200平米實(shí)驗(yàn)區(qū)，包含果蠅嗅覺學(xué)習(xí)記憶評(píng)價(jià)平臺(tái)，SPF級(jí)轉(zhuǎn)基因小鼠實(shí)驗(yàn)平臺(tái)。

同月，靈賦生物也完成超2億元人民幣pre-A輪融資，由國壽股權(quán)領(lǐng)投，君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投，主要用于實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源基地和實(shí)驗(yàn)室的布局。目前，靈賦生物在全國已經(jīng)布局長(zhǎng)三角實(shí)驗(yàn)用比格犬及狨猴資源基地、海南實(shí)驗(yàn)用食蟹猴及小型豬動(dòng)物資源基地。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2024年，全球動(dòng)物模型市場(chǎng)將達(dá)到226億美元。行業(yè)火熱的大背景下，相關(guān)上市公司甚至直接出手“買買買”。

今年4月28日，昭衍新藥在猴子模式動(dòng)物領(lǐng)域進(jìn)行了戰(zhàn)略并購，以18.05億元的價(jià)格收購兩家實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型公司——英茂生物和瑋美生物100%股權(quán)。

這兩家猴場(chǎng)將為昭衍新藥帶來2萬只猴子，簡(jiǎn)單用收購價(jià)去推算，一只猴子的價(jià)格就高達(dá)9萬元。但這和市場(chǎng)上動(dòng)輒十幾萬一只的實(shí)驗(yàn)猴相比，已經(jīng)算是“批發(fā)價(jià)”。

相比于昭衍新藥，藥明康德的布局更早一些。早在2020年，藥明康德全資子公司蘇州康路生物完成對(duì)廣東春盛猴場(chǎng)的收購，其食蟹猴飼養(yǎng)規(guī)模達(dá)2萬余只。

2021年，康龍化成宣布以購買股權(quán)及增資的形式收購新日本科學(xué)旗下肇慶創(chuàng)藥50.01%控股權(quán)，肇慶創(chuàng)藥主要經(jīng)營(yíng)范圍馴養(yǎng)繁殖國家二級(jí)野生動(dòng)物獼猴和食蟹猴。

實(shí)驗(yàn)動(dòng)物作為人類的“替身”，是藥物臨床前研究的重要工具，也正在隨著藥物研發(fā)行業(yè)的高速增長(zhǎng)而獲得更多機(jī)會(huì)。可以說，小白鼠和小猴與創(chuàng)新藥互相成就，各路明星資本與上市公司盯上動(dòng)物模型領(lǐng)域，也在意料之中。

風(fēng)口會(huì)持續(xù)多久？

近年來，創(chuàng)新藥物研發(fā)已成為世界范圍內(nèi)的投資熱點(diǎn)，與此相適應(yīng)，創(chuàng)新藥物各階段臨床試驗(yàn)數(shù)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

然而自2021年下半年開始，多家生物醫(yī)藥企業(yè)IPO破發(fā)。盡管被各路資本追捧，南模生物上市首日便破發(fā)，當(dāng)日收盤跌幅為18.02%；藥康生物上市即破發(fā)，當(dāng)日下跌17.89%。

這也反映出資本市場(chǎng)的隱憂。2018年至2021年，藥康生物的凈利潤(rùn)為-602.27萬元、3,474.42萬元、7,643.35萬元以及1.25億元。其中政府補(bǔ)貼和公司回款占據(jù)了幾乎一半，讓人不禁懷疑，藥康生物銷售小白鼠真的掙錢嗎？

國內(nèi)另一大做小白鼠生意的百奧賽圖，與南模生物、藥康生物共同被稱為“國內(nèi)模式動(dòng)物三巨頭”。但其目前仍處于虧損當(dāng)中，2020年和2021年，公司分別虧損4.77億元、5.46億元，兩年虧損超10億元。

雖然動(dòng)物模型行業(yè)火熱，但資本看重的還是其商業(yè)化能力。動(dòng)物模型市場(chǎng)未來能否被資本市場(chǎng)持續(xù)熱捧，是一個(gè)值得思考的問題。

新冠疫苗研制以鼠、猴作為動(dòng)物模型居多，在各類疫苗研發(fā)中，動(dòng)物模型功不可沒，實(shí)驗(yàn)猴受疫情多重因素的影響，如今成了國際市場(chǎng)的“搶手貨”。但未來，隨著“疫情紅利”的消退，動(dòng)物模型市場(chǎng)的想象空間還有多少？

值得一提的是，與發(fā)達(dá)國家相比，我國動(dòng)物模型市場(chǎng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)還未能體現(xiàn)，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展尚不成熟。

就拿實(shí)驗(yàn)猴來說，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國自己培養(yǎng)的實(shí)驗(yàn)猴數(shù)量達(dá)到24萬只，但實(shí)際可以用于實(shí)驗(yàn)的數(shù)量只有3萬只，大部分還達(dá)不到出欄的要求，實(shí)驗(yàn)猴行業(yè)需要有更高的標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)業(yè)化要求。

此外，食蟹猴和恒河猴都屬于國家二級(jí)保護(hù)動(dòng)物，其交易都受到法律限制，需要拿到相關(guān)批文，這也造成了一定的養(yǎng)殖門檻。

從短期來看，隨著創(chuàng)新藥的興起和疫情的帶動(dòng)，直接拉動(dòng)了上游實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不論是實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型行業(yè)還是實(shí)驗(yàn)猴模型行業(yè)，作為細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，中國大部分動(dòng)物模型公司帶著科研基因，銷售面較窄，大部分還處在燒錢研發(fā)的階段，且容易受到創(chuàng)新藥物開發(fā)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r的影響，動(dòng)物模型行業(yè)雖火，但未來發(fā)展依然存在一定的局限性。

（首圖來源：壹圖網(wǎng)）