出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

6月30日，芯邁半導(dǎo)體向港交所提交上市申請書，獨家保薦人為華泰金融控股（香港）有限公司。

芯邁半導(dǎo)體主要為智能手機、顯示屏提供電源管理芯片產(chǎn)品，并在2020年獲得了寧德時代、小米等多家機構(gòu)的投資。

不過，過去3年，芯邁半導(dǎo)體的收入、毛利率、凈利潤不斷下滑，且未出現(xiàn)改善跡象。

此外，公司第一大客戶收入占比超過60%，對第一大客戶的依賴度極高。過去3年，第一大客戶的采購額減少，是導(dǎo)致芯邁半導(dǎo)體業(yè)績下滑的主要原因。

獲寧德時代、小米投資

芯邁半導(dǎo)體成立于2019年，總部位于杭州，是一家擁有從IC設(shè)計、制造、到銷售為一體的功率半導(dǎo)體垂直整合型公司。

公開資料顯示，芯邁提供智能手機、LCD/OLED平板顯示高集成度模擬芯片解決方案，以及面向5G通信、服務(wù)器、汽車的高端功率器件解決方案，經(jīng)營范圍包括系統(tǒng)集成、集成電路及模塊、電子產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)及服務(wù)；集成電路芯片的生產(chǎn)、測試、安裝；電子產(chǎn)品、集成電路芯片的銷售。

芯邁半導(dǎo)體董事長兼總經(jīng)理為任遠程，曾任杰華特微電子法人。

自2019年成立以來，芯邁半導(dǎo)體共經(jīng)歷過三輪融資。

2020年10月，寧德時代與小米集團、紅杉中國、君聯(lián)資本、海風(fēng)投資、智晶國際等八家企業(yè)入股芯邁半導(dǎo)體。

2022年5月，芯邁半導(dǎo)體完成B輪融資，投資機構(gòu)包括廣汽資本、浙江金控、晨道資本等。

2023年05月，芯邁完成C輪融資，投資方包括珠海巍恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、宜賓晨道新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、杭州富陽項恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、宜賓綠能股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、青島精確芯陽科技中心（有限合伙）。

大客戶A收入占比超60%

2022年至2024年，芯邁半導(dǎo)體營收分別為16.88億元、16.40億元和15.74億元，持續(xù)下滑；毛利率分別為37.4%、33.4%和29.4%；分別虧損1.72億元、5.06億元和6.97億元，三年累計虧損超過13億元。

整體來看，過去三年，芯邁半導(dǎo)體收入和毛利率不斷下滑，且虧損擴大。

芯邁半導(dǎo)體在招股書中表示，營收下降主要由于電源管理IC產(chǎn)品收入減少所致。毛利率下降是因為電源管理IC產(chǎn)品收入受海外客戶需求減少的影響。為抵銷該影響，該公司拓展了利潤率較低的中國市場，導(dǎo)致整體利潤率下降。

除了業(yè)績下滑，芯邁半導(dǎo)體還存在客戶集中度高的風(fēng)險。

根據(jù)招股書披露，2022年到2024年，芯邁來自五大客戶的收入分別占相應(yīng)年度總收入的87.8%、84.6%及77.6%。

其中，來自最大客戶A的收入分別為11.3億元、10.8億元、9.7億元，占比高達66.7%、65.7%及61.4%。

根據(jù)招股書，最大的客戶A是一家跨國的大型家電和消費電子企業(yè)，芯邁半導(dǎo)體與客戶A合作超過10年。

按2024年總出貨量計算，客戶A是全球智能手機、平板電腦、OLED顯示面板及其他消費電子產(chǎn)品的最大制造商之一。

盡管與客戶A的合作長達十年，但如此高的客戶集中度使公司面臨收入波動或下降的風(fēng)險，若主要客戶減少訂單或終止合作關(guān)系，將對芯邁半導(dǎo)體的經(jīng)營造成重大不利影響。