出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

2025年，當泡泡瑪特的Labubu在全球引發搶購熱潮時，一家中國科技企業正在默默為其海外門店提供數字化基礎設施——漢朔科技的電子價簽系統。

6月4日，漢朔科技在投資者互動平臺透露，其產品已應用于泡泡瑪特海外門店，這標志著中國零售數字化解決方案正加速走向世界。

在電子價簽這個細分賽道，漢朔科技是不折不扣的"隱形冠軍"。這家2012年在嘉興成立的企業，憑借技術先發優勢和全球化布局，已連續多年穩居全球市場前三。

漢朔科技的發展軌跡堪稱“技術出海+回流國內”的經典案例：先攻克歐美成熟市場，再反哺國內新零售轉型。

取代紙質標簽的"中國智造"

逛超市的時候，消費者往往對價格更為關注，傳統的價格表是一張卡片，卡片上面寫著商品的具體價格。

一些細心的消費者可能留意到，大潤發、物美、歐尚等大型商超，傳統的紙質價簽正被智能電子顯示屏取代。

這些電子價簽表面上是一塊帶電子墨水屏的顯示器，但背后是一整套軟硬件結合的方案集成，通過與后臺管理系統連接，能動態且實時地變換價格，實現商品價格的遠程控制和調整。

相較于傳統紙質標簽，電子價簽可降低90%人工調價成本，減少60%紙張消耗，成為零售行業數字化轉型的一個窗口。

漢朔科技作為國內電子價簽行業的領軍企業，于2012年在浙江嘉興成立，創始人為侯世國。

根據公開資料，侯世國畢業于北京航空航天大學，曾在華為從事7年技術研發工作，后在飛杰科思和簡約納電子積累了豐富的研發經驗。這些經歷為其投身電子價簽行業奠定了堅實基礎。

漢朔科技成立之初，國內電子價簽市場尚處萌芽階段，而歐美等發達國家已開始廣泛應用。

漢朔科技敏銳抓住機遇，率先布局海外市場，目前已在美、英、法、德、荷、澳、新加坡、日本等十余個國家設立子公司，服務全球50多個國家和地區的400余家客戶。

近年來，國內對電子價簽的接受度顯著提升。2016年起，漢朔科技與永輝、物美、盒馬等國內零售巨頭建立合作，助力新零售的數智化轉型。憑借深厚的技術積累、全球化的戰略布局以及國內市場的快速增長，漢朔科技正引領零售行業邁向更智能、更高效的未來。

技術+供應鏈雙輪驅動高增長

成立至今，漢朔科技共推出了超過 40 款電子價簽產品，系統軟件迭代20余次。目前，漢朔科技的產品線主要包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris和Lumina 五大系列。

其中，Nebular系列屬于高端電子價簽，支持多色顯示、遠程動態調價，主要面向歐洲大型零售商（如 Aldi、Netto）。

據了解，漢朔科技的Nebular系列電子價簽使用壽命長達15年，遠超行業平均的5年，為商家節省了數百萬元的成本。

收入方面，Nebular系列的表現也極為亮眼。2020年到2023年，Nebular系列收入從1028萬元躍升至20.83億元，復合增長率487.21%。

整體來看，過去幾年漢朔科技的業績穩步增長。

2021年至2024年，漢朔科技營收分別為16.13億元、28.62億元、37.75億元和44.86億元，年復合增長率40.62%；歸母凈利潤分別為1481.54萬元、2.25億元、6.94億元和7.10億元，年復合增長率超過263%。

2025年一季度，漢朔科技收入9.81億元，歸母凈利潤為1.50億元，扣除非經營性損益后的歸母凈利潤1.65億元，同比增長7.14%。

2022年到2024年，漢朔科技毛利率分別為19.46%、32.59%、34.80%，毛利率逐年提升。

與之相比，漢朔科技同行業可比公司法國SES、瑞典Pricer、韓國SoluM的主營業務毛利率約在17%到23%之間。

漢朔科技毛利率高于同行的原因與國內成熟的產業鏈有關。漢朔科技主要采用外協加工為主、自主生產為輔的生產模式，外協加工模式下公司直接向外協加工廠采購電子價簽終端等整機產品。

目前，漢朔科技的外協加工廠主要有3家，分別是比亞迪、立訊精密和惠科股份。公司于2020年起與惠州比亞迪、立訊精密達成合作關系，并完成在越南境外生產基地的布局。

與國外的競爭對手相比，依靠國內成熟產業鏈是漢朔科技的優勢之一。

為了鞏固行業領先地位，漢朔科技正加速推進門店數字化產品落地，聚焦AIoT技術綜合解決方案，致力于在“場”域實現更高水平的數字化轉型。