出品｜公司研究室

文｜雪梅

海外投資銀行中，最會制造概念的也許非高盛莫屬。

2001年，美國高盛公司首席經(jīng)濟師吉姆.奧尼爾首次提出“金磚四國”這一概念。如今，金磚國家組織已成為全球最重要的國際組織之一。

最近，高盛集團發(fā)布報告，對標(biāo)美股“七巨頭”，首次推出中國十大民營上市公司十巨頭（Chinese Prominent 10）組合（以下簡稱“民營十巨頭”）。

這個組合涵蓋科技、消費、醫(yī)藥等核心領(lǐng)域，包括騰訊、阿里、小米、比亞迪、美團、網(wǎng)易、美的、恒瑞醫(yī)藥、攜程和安踏。目前，它們中大多數(shù)已在全球不同市場上市，總市值達1.6萬億美元。

值得關(guān)注的是，“民營十巨頭”目前已全部在香港上市。

截至6月17日收盤，這些企業(yè)港股的股價，今年以來8家上漲，漲幅最大的是小米集團，上漲56.52%；2只股價下跌，分別是美團與攜程。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年6月17日

高盛分析團隊預(yù)測，未來兩年，“民營十巨頭”組合盈利復(fù)合年增長率將達13%，而當(dāng)前市盈率僅為16倍，估值具備吸引力。這一預(yù)測，再次引發(fā)了全球市場對中國資產(chǎn)價值重估的廣泛討論

這里，不去贅述高盛看好“民營十巨頭”未來成長前景的種種理由，也不具體分析每只股票目前價位的高低，只關(guān)注市場現(xiàn)存指數(shù)中，哪些指數(shù)包含這些企業(yè)較多；市場現(xiàn)存基金中，又有哪些重倉它們。

首先，公司研究室關(guān)注的是全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。

“民營十巨頭”中至少有6家屬于互聯(lián)網(wǎng)巨頭：騰訊、阿里巴巴、小米、美團、攜程。因此，作為追蹤全球互聯(lián)網(wǎng)中概股龍頭的指數(shù)，無疑很貼近這個組合。

事實上，全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的前十大成份股中，覆蓋了阿里巴巴-SW、騰訊控股、美團-W、網(wǎng)易-S、小米集團-W等各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，其“民營十巨頭”含量高達67.6%。

數(shù)據(jù)來源：iFind，截至2025年6月16日

眼下，追蹤全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的基金（QDII）有多只，比如易方達旗下的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050），規(guī)模較大，流動性較強。截至2025年6月17日，這只基金規(guī)模340.5億元。

其次，公司研究室關(guān)注到的是恒生科技指數(shù)。

這個指數(shù)聚焦港股科技及互聯(lián)網(wǎng)龍頭，行業(yè)分布以信息技術(shù)（60%）、可選消費（25%）為主，與“民營十巨頭”的科技+消費主題高度契合，成分股中包含了其中的8家。

恒生科技指數(shù)十大權(quán)重股中前6家均是“民營十巨頭”成員，占比高達47.64%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場上追蹤恒生科技指數(shù)的基金產(chǎn)品不少，其中華夏基金旗下的恒生科技ETF（513180），規(guī)模較大，流動性較強。截至2025年6月17日，這只基金規(guī)模277.66億元。

再次，公司研究室注意到的是MSCI中國指數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，高盛“民營十巨頭”占MSCI中國指數(shù)42%的權(quán)重，日均交易額110億美元。目前，追蹤MSCI中國指數(shù)的基金中規(guī)模較大的產(chǎn)品主要集中在頭部公募機構(gòu)發(fā)行的ETF及聯(lián)接基金。

比如，易方達MSCI中國A股國際通ETF（512090），招商MSCI中國A股國際通指數(shù)A（前端代碼：217019），景順長城MSCI中國A股國際通ETF（512280），建信MSCI中國A股指數(shù)增強（A類：005629；C類：005630）。

值得注意的是，上述指數(shù)中，有些沒有包含“民營十巨頭”中的醫(yī)藥與消費股恒瑞醫(yī)藥、美的集團、安踏體育。對此，能夠作為有效補充的當(dāng)推國證民企領(lǐng)先100指數(shù)。

這個指數(shù)的行業(yè)比較均衡，以制造（45%）、科技（30%）、消費（15%）三大板塊為主，包含美的、比亞迪、恒瑞醫(yī)藥等“十巨頭”成員，前十大權(quán)重股中占3席,占比15.64%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場上追蹤這個指數(shù)的的基金較少，比如弘毅遠方基金旗下的民企ETF（159973）.不過，這只基金規(guī)模較小，截至2025年6月17日僅有2.72億元。

與國證民企領(lǐng)先100指數(shù)相比，中證A500指數(shù)也有部分“民營十巨頭”（如比亞迪、美的）被納入。這是當(dāng)下A股全市場中小盤代表指數(shù)，民企權(quán)重占比近50%。

作為去年下半年最火爆的指數(shù)，追蹤中證A500指數(shù)的基金為數(shù)不少，其中，資產(chǎn)規(guī)模達到百億以上的就有8只。排在前三甲的分別是：國泰中證A500ETF、中證A500ETF龍頭（廣發(fā)）、南方中證A500ETF。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年6月17日

（本文數(shù)據(jù)及觀點綜合自公開研報、基金定期報告及Wind，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）