出品｜公司研究室大消費組

作者｜海巖

近日，受《提振消費專項行動方案》即將落地影響，上周五A股食品飲料板塊出現異動。當日，乳業板塊指數大漲9.85%，食品飲料漲5.49%，白酒板塊漲幅3.82%。

這一次，消費股異動最直接的誘因，是內蒙古自治區呼和浩特市發布最新育兒補貼實施細則，對于符合要求的家庭，生育一孩一次性發放育兒補貼1萬元，生育二孩發放育兒補貼5萬元，生育三孩及以上發放育兒補貼10萬元。

這個消息是3月13日發布的，A股消費股次日應聲而動。

從當日分時走勢上看，上午食品飲料類個股可謂氣勢如虹，下午就出現了分化，乳業一直強勢到收盤，白酒則出現回撤。

這也很好理解，畢竟孩子喝牛奶，不喝白酒，孩子生的越多，乳業需求越大，因此，乳業股自然興高采烈，眉飛色舞。而白酒股上漲，多半屬于搭順風車。

3月16日，《提振消費專項行動方案》正式發布。

3月17日開盤，A股沖高回落。

當日，乳業板塊指數漲2.02%，有5只個股漲停；食品飲料漲0.22%，有6只個股漲停，其中5只乳業股；白酒板塊漲幅0.34%，有3只個股漲停，其中1只與食品飲料板塊相同。

總體而言，星期一A股再次上演了利好落地是利空的老把戲，不少人逢高出貨，見好就收。

看到A股的這種表現，不由想起周末看到的一篇文章，標題叫“這次可能不一樣”。

文章摘要是：“呼和浩特這次生育補貼政策，可能會徹底改變市場的預期”，并預言A股可能要走出垃圾時間了。

那么，市場走出這種預期的概率大不大呢？

資本市場風云變幻，短期走勢可謂神鬼莫測，因此，每次遇到一件與股市關聯比較大的事情，幾乎都是眾說紛紜。

這一點也不奇怪！

正因為大家看法不一樣，市場才會有多頭空頭。

如果大伙一致看空或看多，那么，對于散戶具體操作反而意義不大。如果一致看多，那么，大概率開盤就是集體漲停，散戶根本買不上；相反，如果一致看空，股票多半會封死跌停，散戶也根本賣不掉。

這次《提振消費專項行動方案》落地，對股市的的利好影響，估計沒有不少人想象得那么大。

相關部委還要出相關細則，對后市影響究竟如何尚待觀察。

不過，筆者不認同上述文章對DeepSeek大模型對A股走勢幾乎沒有影響的評價。

這個軟件的出現，對中國資產包括A股不是沒有影響，而是影響巨大，納斯達克中國金龍指數，恒生科技指數，還有國內這波以科創板為主導的春季躁動，全都拜DS的橫空出世及人形機器人在春晚的表演。

截至3月14日，今年以來，納斯達克中國金龍指數上漲19.45%；恒生科技指數漲幅31.62%，上證科創板綜合指數上漲12.77%，A股人工智能板塊上漲21.83%，人形機器人概念上漲46.31%。

需要提醒的是，內地A股上述板塊公司數量遠遠超過港股科技股，只不過因為香港市場受到海外資金與內地南下資金的合力推動，這才顯得走勢比科創板流暢。但是，如果與國內人形機器人概念相比，恒生科技指數則又是小巫見大巫了。

此外，對上述文章對消費股的預期，筆者也不敢茍同。

呼和浩特生育政策的影響，恐怕難以與DS大模型及人形機器人的進步相比。

原因無他，后兩者在應用上幾乎不受限制，一般科技公司都可參與。最近，幾乎所有汽車制造商都聲稱自家也有人形機器人，小米集團甚至直接宣告已經量產。

但是，像呼和浩特補貼生孩，就不一定能全國鋪開，有的地方工資都發不掉，是拿不出這個錢的。

事實上，即使覆蓋面更寬的《提振消費專項行動方案》落地，A股這周一也是慣性沖高回落，并沒有繼續上周五群起上攻的走勢。

原因也不復雜，因為里面有些政策早已實施，比如汽車、家電以舊換新政策；還有好多事只能因地制宜，比如生育補貼政策。

再說，生孩子也不像安裝軟件，一個通知下去，國有企業、行政事業單位要積極響應；國家早就放開了二胎，現在又鼓勵生三胎，但是，年輕人響應似乎不積極，好多人連婚都不結，你還指望他們生孩子？

此外，目前A股的增量資金有限，最明確的增量就是各類ETF。這類基金的投資標的都是有具體指向的，股票池也是既定的，不能像散戶一樣隨便買賣股票。

回到市場走勢，就A股歷史而言，一輪行情下來，主流熱點很難轉換。

如果行情進行中，出現了普通投資者認為的大面積熱點轉換，那多半不是新行情開始，而是低位股票補漲，這時候，整個行情距離見頂也不遠了。

綜合而言，消費股上周五的異動，大概率是利好出臺前，先知先覺資金提前搶跑帶來的脈沖，能否有持續性，還有待觀察。

就白酒板塊而言，上周漲停的個股多是邊緣股票，頭部白酒TOP6公司的股價沒有一家漲停。以近年營收增速最好的山西汾酒為例，股價目前已經逼近去年9.24行情高點，在白酒動銷依舊不見起色的當下，一次性突破那根墓碑線高點的概率不大。

迄今為止，國內A股真正突破9.24行情高點的大類板塊，只有上證科創板。至于人工智能、人形機器人這類概念指數，則早已輕舟已過萬重山。

前幾天，一家國內知名券商分析指出，結構牛是A股當前市場的一個基本盤，國內AI應用爆款尚處于醞釀期，產業趨勢和增量政策已經形成共振，各類資金在產業趨勢上也達成了共識。因此，2025年上半年，科技成長風格或會持續占優。