出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

3月4日，南山鋁業(yè)國際通過港交所上市聆訊。

南山鋁業(yè)國際是A股上市公司南山鋁業(yè)的子公司，南山鋁業(yè)的控股子公司PT Bintan Alumina Indonesia（簡稱BAI）是南山鋁業(yè)國際的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營實體，主要開發(fā)印度尼西亞的鋁土礦和煤炭資源。

隨著南山鋁業(yè)通過港交所聆訊，南山集團將收獲第四家上市公司。

2024年前9個月利潤增長158.8%

南山鋁業(yè)是一家氧化鋁生產(chǎn)商。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2023年氧化鋁設(shè)計年產(chǎn)能計，南山鋁業(yè)國際是東南亞第一大氧化鋁生產(chǎn)商，市占率35.7%。

2021年至2023年，南山鋁業(yè)國際營業(yè)收入分別為1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元，歸母凈利潤分別為0.28億美元、0.68億美元、1.22億美元。

2024年前9個月，南山鋁業(yè)國際收入6.83億美元，同比增長41.4%；歸母凈利潤2.15億美元，同比增長158.8%。

2024年氧化鋁價格的強勢上漲或是南山鋁業(yè)國際業(yè)績增長的重要因素之一。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年氧化鋁均價為3490.33元/噸，同比20.85%。根據(jù)南山鋁業(yè)國際招股書，2025年氧化鋁價格將繼續(xù)保持上漲趨勢。

由于氧化鋁價格上漲，2024年南山鋁業(yè)國際毛利率創(chuàng)下新高。2021年至2023年，公司氧化鋁銷售毛利率分別為25.9%、24.0%、29.2%，2024年前9個月，氧化鋁銷售毛利率升至46.3%，同比增長19.9個百分點。

為了進一步擴大生產(chǎn)，2024年上半年，南山鋁業(yè)國際已啟動建設(shè)新氧化鋁生產(chǎn)項目新增氧化鋁生產(chǎn)設(shè)施。根據(jù)披露，新建項目中第一個年產(chǎn)100萬噸氧化鋁的項目預(yù)計在2025年下半年投產(chǎn)，第二個年產(chǎn)100萬噸氧化鋁項目預(yù)計于2026年下半年投產(chǎn)。

但需要注意的是，報告期內(nèi)，南山鋁業(yè)國際的實際產(chǎn)量及利用率分別為97.7%、96.4%、95.5%及53.8%。

下游第一大客戶持股25.59%

招股書顯示，IPO前，南山鋁業(yè)間接通過NAIHL持有南山鋁業(yè)國際70.69%股權(quán)。此外，南山鋁業(yè)國際的股東還包括其上下游。

上游方面，2019年11月，南山鋁業(yè)國際綁定了印尼礦主Santony家族，Santony家族為南山鋁業(yè)國際提供鋁原料。IPO前，Santony家族通過Redstone(新加坡)，持股3.72%。

下游方面，南山鋁業(yè)國際綁定了下游的東南亞最大鋁業(yè)公司Press Metal，Press Metal與南山國際鋁業(yè)簽訂了為期十年的氧化鋁承購安排。IPO前，Press Metal全資子公司齊力國際資源(香港)持股25.59%

同時，Press Metal也是南山鋁業(yè)集團的第一大客戶。2021年至2023年及2024年前9個月，南山鋁業(yè)國際向Press Metal的銷售收入占比分別為73.3%、53.3%、47.0%及53.4%，這也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

宋作文家族多次登頂煙臺首富

隨著南山鋁業(yè)國際通過港交所聆訊，南山集團將迎來第四家上市公司，其他三家分別是南山鋁業(yè)（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）、恒通股份（603223.SH）。

南山集團前身為1979年成立的山東煙臺龍口市東江鎮(zhèn)南山村（前宋村）村辦企業(yè)，實控人為南山村村民委員會。早在上世紀，南山村村民戶均資產(chǎn)就已超過100萬元，被認為是僅次于華西村的“天下第二村”。

1978年，南山人宋作文帶領(lǐng)全隊56戶村民發(fā)展副業(yè)，先后建起了玻璃纖維廠、棉紡廠等企業(yè)，奠定了南山集團的發(fā)展基石。

現(xiàn)今南山集團已成為村企合一的大型民營股份制企業(yè)集團，業(yè)務(wù)涉及工業(yè)、金融、航空、房地產(chǎn)、西海岸科技產(chǎn)業(yè)、旅游、教育、老年康養(yǎng)等。

其中，南山鋁業(yè)是南山集團的核心業(yè)務(wù)，擁有完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈；南山智尚從事紡織服飾智能制造與品牌運營，是集團紡織板塊的業(yè)務(wù)主體，也是南山集團最早涉足的業(yè)務(wù)；恒通股份主要從事物流運輸業(yè)務(wù)，南山鋁業(yè)國際負責(zé)東南亞地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)和銷售。

憑借南山集團，宋作文家族多次登頂山東首富。2010年，宋作文以396億財富登頂山東首富（由《山東商報》制榜）；2019胡潤百富榜中，宋作文家族以300億元身家位列山東第三，煙臺第一。

2015年，南山集團發(fā)生法定代表人變動，宋作文之子宋建波接替宋作文擔(dān)任法定代表人。