借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)的力量，滿幫集團(tuán)成功革新了傳統(tǒng)物流行業(yè)面臨的“小、亂、散、差”的困境，在其上市后，截至1月23日收盤，滿幫集團(tuán)市值達(dá)到了117.33億美元（約854億元人民幣），在過去一年中其股價(jià)更是飆升了50%以上，成為榜上“新星”。

盡管貨運(yùn)市場整體低迷，工廠減產(chǎn)，物流供應(yīng)鏈面臨挑戰(zhàn)，但滿幫的業(yè)績卻逆勢增長。這和滿幫的商業(yè)模式密不可分。滿幫集團(tuán)依托大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)匹配貨主與司機(jī)，平臺(tái)通過對供需關(guān)系的把握，制定合理的定價(jià)機(jī)制。平臺(tái)并不擁有運(yùn)力，但通過大數(shù)據(jù)和算法，使司機(jī)可以為貨主提供服務(wù)，同時(shí)滿幫從中收取傭金。

2024年三季報(bào)顯示，滿幫發(fā)貨貨主月活平均為284萬人，同比增長約34%；年度活躍司機(jī)數(shù)則在該季度末突破了400萬人，這些司機(jī)支撐了滿幫集團(tuán)的經(jīng)營數(shù)據(jù)。

2024年第三季度財(cái)報(bào)顯示，滿幫集團(tuán)的營收主要來自貨運(yùn)匹配服務(wù)與增值服務(wù)兩大塊業(yè)務(wù)，其中貨運(yùn)匹配服務(wù)包括貨運(yùn)經(jīng)濟(jì)服務(wù)、貨運(yùn)掛牌服務(wù)以及交易傭金收入。增值服務(wù)主要是向平臺(tái)上的司機(jī)提供貸款服務(wù)。盈利方式也引發(fā)了市場的廣泛討論和質(zhì)疑。

1、借款利率高達(dá)36%

有貨車司機(jī)向WEMONEY研究室表示，從運(yùn)滿滿貨主APP借款，2024.03.08通過平臺(tái)借款8000元，分12期等額本息，實(shí)際還款過程中發(fā)現(xiàn)利息超高，兩期還款金額為1172.08元，利息392.28元，待還本金6827.92元，待還利息993.88元，總利息1386.16元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于宣傳提供信息。 平臺(tái)無法核查借款合同信息，電話聯(lián)系客服溝通后幫提供，發(fā)現(xiàn)實(shí)際年化率高達(dá)30.5%。

中國裁判文書網(wǎng)也揭示了滿幫貸款的真實(shí)利率，多篇關(guān)于貴州貨車幫小額貸款有限公司（以下簡稱“貨車幫小貸”）相關(guān)的裁判文書顯示，滿幫集團(tuán)旗下貨車幫小貸發(fā)放年利率36%的“高利貸”，且合同約定逾期加收年利率36%的罰息。

2024年12月30日，中國裁判文書網(wǎng)發(fā)布的《貴州貨車幫小額貸款有限公司與趙某某金融借款合同糾紛民事一審判決書》顯示：2022年5月至2023年1月，被告趙某某與先后與原告貨車幫小貸簽訂了4份《“司機(jī)貸”個(gè)人小額借款協(xié)議》。其中，第1筆借款金額分別為6000元，借款期限12個(gè)月，借款年利率36%，還款方式為等額本息。

根據(jù)上述裁判文書，法院查明的事實(shí)為，貨車幫小貸向趙某某發(fā)放的4筆貸款年利率均為36%。逾期罰息方面，第一筆貸款按照未還款項(xiàng)總額（含利息、罰息）的0.0983%/天計(jì)算罰息，第2-4筆貸款按照未還本金總額的0.0983%/天計(jì)算罰息（注：根據(jù)原告貨車幫小貸訴求，逾期罰息是在利息、資金占用利息之外加收的息費(fèi)）。

一審法院認(rèn)為：原告逾期償還借款本息，應(yīng)當(dāng)按照合同約定自逾期之日起支付利息及罰息，但雙方在貸款合同中約定的借款利息及逾期罰息利率之和標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于法定保護(hù)上限，對原告主張被告支付借期內(nèi)未付利息的訴請，本院不予支持；原告自愿按照年利率24%的標(biāo)準(zhǔn)主張被告支付逾期利息，該主張不違反國家對金融機(jī)構(gòu)的金融借款利率司法保護(hù)上限，本院予以支持。

在其他判決書中，WEMONEY研究室發(fā)現(xiàn)法院多不支持滿幫集團(tuán)貸款年利率均為36%。

從上述法院裁定書中可以看出，在該筆借款中，法院最終以4倍一年期貸款利率為準(zhǔn)。

WEMONEY研究室以用戶的身份登錄運(yùn)滿滿貨主平臺(tái)，該平臺(tái)宣傳貸款年利率低至8%，但是按照按平臺(tái)提供利息計(jì)算器試算借款8000元，分12期還款的利息在800.3元。

信貸服務(wù)對于滿幫集團(tuán)來說是一項(xiàng)增值服務(wù)，意在幫助司機(jī)和貨主資金周轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在由于貸款高利率及違規(guī)催收等行為不僅傷害了大量貨車司機(jī)，也對滿幫造成了負(fù)面影響。

在2023年，滿幫旗下貨車幫小貸就因“提供個(gè)人不良信息，未事先告知信息主體本人”，被中國人民銀行貴州分行處以行政處罰，罰金37萬元。

2、如何平衡貨車司機(jī)權(quán)益和平臺(tái)盈利？

貨車司機(jī)是一個(gè)龐大的群體，貨車司機(jī)這行，很難企業(yè)化運(yùn)作。行業(yè)面臨著信息不透明，供給側(cè)分散，90%的市場由長尾個(gè)體卡車司機(jī)組成，而需求側(cè)波動(dòng)性較大，合同性市場占比有限。

這些行業(yè)痛點(diǎn)，就給了滿幫這樣的第三方平臺(tái)機(jī)會(huì)，可以做精準(zhǔn)車貨匹配平臺(tái)，進(jìn)行運(yùn)力的調(diào)度。

2024年第三季度報(bào)告期內(nèi)，滿幫實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.3億元（人民幣，下同），同比增長33.9%，非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的調(diào)整后營業(yè)利潤達(dá)到了8.8億元，同比大增92.9%，非美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后凈利潤為12.4億元，同比大增50.2%，均創(chuàng)歷史新高，超出市場預(yù)期。

目前滿幫集團(tuán)主要業(yè)務(wù)包括貨運(yùn)匹配業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)收入分別為 25.518 億元、4.796億元，前者是占總營收比例超八成的支柱。

其中貨運(yùn)匹配業(yè)務(wù)包括，貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)、貨運(yùn)列表服務(wù)、T贖金行動(dòng)服務(wù)收入分別為： 12.809 億元、 2.234 億元、 10.475 億元。

從上列數(shù)據(jù)看出，50%的收入來自貨運(yùn)經(jīng)紀(jì)（Freight Brokerage）服務(wù)。簡單說，滿幫會(huì)與平臺(tái)上的貨主簽訂合同，為他們提供貨運(yùn)服務(wù)和平臺(tái)服務(wù)，再向平臺(tái)上的卡車司機(jī)購買貨運(yùn)服務(wù)，從中賺取差價(jià)。

貨運(yùn)列表服務(wù)，本質(zhì)是一種會(huì)員費(fèi)，貨主支付一定費(fèi)用，可以在滿幫平臺(tái)免費(fèi)發(fā)布一定數(shù)量的運(yùn)輸訂單。但在黑貓投訴上，司機(jī)表示，增值服務(wù)貢獻(xiàn)了24.5%的收入，其中又以信貸解決方案（Credit Solutions）為主。

從滿幫集團(tuán)的業(yè)務(wù)來看，無論是1688會(huì)員收取，還是借貸業(yè)務(wù)，都受到市場方面的質(zhì)疑。

滿幫集團(tuán)雖然幫助司機(jī)解決了訂單的問題，但平臺(tái)從中抽取的傭金和服務(wù)費(fèi)用使得實(shí)際的利潤空間被壓縮。尤其是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，貨車司機(jī)的收入并未顯著增加，而平臺(tái)的利潤卻不斷上漲，背后的資本巨頭也從中獲利頗豐。這讓許多司機(jī)感到不滿。加上平臺(tái)在貸款業(yè)務(wù)，司機(jī)認(rèn)為平臺(tái)兩頭收割。

滿幫集團(tuán)在短期內(nèi)或許可以從司機(jī)身上獲得利潤增長。但從平臺(tái)模式出發(fā)，如何可持續(xù)，形成盈利和司機(jī)群體利益之間的正增長，是滿幫集團(tuán)長期需要解決的問題。如果長期忽視司機(jī)的利益，必然會(huì)導(dǎo)致司機(jī)群體的不滿情緒加劇，進(jìn)而影響到平臺(tái)的長遠(yuǎn)發(fā)展，從長遠(yuǎn)來看滿幫集團(tuán)仍是資本打造出來的產(chǎn)物，貨車司機(jī)對平臺(tái)無法產(chǎn)生的忠誠度，平臺(tái)缺乏核心競爭力。

從滿幫集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，在2024年第三季度研發(fā)費(fèi)用為 1.951 億元（2780 萬美元）占比總收入的6%不到一成，而2023 年同期為 2.377 億元。下降的主要原因是工資和福利支出減少。

滿幫集團(tuán)從成立到今天，不可置否其對行業(yè)帶來的變革，但是滿幫集團(tuán)面臨著金融業(yè)務(wù)合規(guī)問題，盈利模式單一，缺少核心競爭力等問題等不容忽視，如果這些問題沒有辦法解決，滿幫集團(tuán)是否能獲得穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展？WEMONEY研究室也將持續(xù)關(guān)注。（文心/文）