過去的2023年和2024年，無疑是債券的大牛市。

2024年，在債券牛市下，債券基金鮮有負(fù)收益，超長(zhǎng)期國債基金、長(zhǎng)債基金均有較為靚麗的表現(xiàn)，部分基金收益率超20%。

比如，債券指數(shù)型基金中，主要投資于長(zhǎng)期限的國債、政金債，包括鵬揚(yáng)中債—30年期國債ETF、銀河中債0—3年政策性金融債A、博時(shí)中債5—10年農(nóng)發(fā)行A收益率分別為22.42%、18.77%、11.61%。

主動(dòng)管理的債券基金中，華泰保興安悅A、華夏鼎慶一年定開、興華安裕利率債A的收益率分別為17.96%、15.00%、13.14%。

然而，2024年末國債收益率快速下行突破了央行的心理防線。

作為金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率之一，十年期國債收益率是眾多金融資產(chǎn)定價(jià)的重要參考。

1月3日，中國10年期國債收益率盤中跌破1.60%，30年期國債收益率則跌至1.808%。

1月3日，有市場(chǎng)傳聞稱，央行對(duì)于在跨年幾個(gè)交易日中激進(jìn)購買國債的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了約談，對(duì)象包括多家公募基金以及中小銀行。

1月10日，央行發(fā)布公告表示，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，央行決定，2025年1月起暫停開展公開市場(chǎng)國債買入操作，后續(xù)將視國債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

萬家基金首席宏觀分析師熊義明表示，央行宣布暫停購買國債，主要向市場(chǎng)傳遞抑制利率過快下行的意圖。如果利率繼續(xù)下行，央行可能采取更多措施。

此前，鵬華基金債券投資一部基金經(jīng)理祝松表示，2024年末債市再度出現(xiàn)“搶跑”行情，當(dāng)前債券利率已有所反映，考慮到機(jī)構(gòu)行為、市場(chǎng)預(yù)期均可能出現(xiàn)階段性變化，2025上半年債市可能面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

如今，央行決定暫停買入國債，或許也表明了當(dāng)前的債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比不高，投資者購買債券基金時(shí)也應(yīng)多考慮一下風(fēng)險(xiǎn)。（公司研究室）