出品|WEMONEY研究室

文|王彥強

宜賓市商業(yè)銀行在第三次遞表后，終于于12月20日通過港交所聆訊。若后續(xù)路演及發(fā)售環(huán)節(jié)順利，它將打破三年多無銀行港股IPO的記錄。

該行成立于2006年12月，由宜賓市城市信用社改制而來，是宜賓市最大的城商銀行、四川省第二大城商銀行。

01、“酒企血脈”：與五糧液深度綁定

目前，宜賓市商業(yè)銀行的經(jīng)營分支行網(wǎng)絡(luò)包括40家機構(gòu)，39家分支行及一家總行，公司在內(nèi)江和宜賓建立及經(jīng)營兩家村鎮(zhèn)銀行，并持有內(nèi)江興隆村鎮(zhèn)銀行51%的股權(quán)，對宜賓興宜村鎮(zhèn)銀行持有53.15%的股權(quán)。

宜賓市商業(yè)銀行的前四大股東分別為五糧液集團、宜賓市財政局、宜賓市翠屏區(qū)財政局、宜賓市南溪區(qū)財政局，持股比例分別為19.99%、19.987%、19.98%、16.94%。              

從持股比例來看，在“茅五瀘”三大白酒企業(yè)中，五糧液對自家銀行的投資比例最高，達到19.99%，而貴州茅臺只持有貴州銀行（6199.HK）12%的股份，瀘州老窖持有瀘州銀行（1983.HK）14.37%的股份。

而作為五糧液集團旗下的銀行，宜賓市商業(yè)銀行的多名高管也均來自五糧液，甚至宜賓市商業(yè)銀行還專門建立了五糧液支行、酒圣路支行，為五糧液集團及宜賓其他白酒企業(yè)提供支付結(jié)算服務(wù)。

正因如此，截至2024年6月末，宜賓市商業(yè)銀行的公司存款總額為395.35億元（不包括應(yīng)計利息），這其中來自五糧液的存款余額達到129.09億元，占比32.65%。在貸款方面，截至2024年6月末，宜賓市商業(yè)銀行向五糧液集團上下游合作伙伴提供的貸款及墊款總額約為25.62億元，占該行客戶貸款及墊款總額的4.7%。向五糧液集團上下游合作伙伴發(fā)行的銀行承兌匯票余額37.73億元，占銀行承兌匯票總額的50%。

02、股權(quán)多元：第七大股東股權(quán)被拍賣

值得注意的是，目前，宜賓市商業(yè)銀行仍有部分中小股東身份無法核實，涉及約3.98%股本的八名非個人股東和十名個人股東（持股0.01%）。而WEMONEY研究室注意到，在其前十大股東中，有兩名股東的股權(quán)質(zhì)押高企。

據(jù)公開信息顯示，宜賓市商業(yè)銀行第七大股東成都西南石材城有限公司和第十大股東超宇集團有限公司的股權(quán)質(zhì)押比例已雙雙超95%，均失去在股東大會的表決權(quán)。

其中，成都西南石材有限公司將超過1.3億股宜賓市商業(yè)銀行股份，分兩次質(zhì)押給了武漢遠洲生物工程有限公司，超宇集團則將持有的9856.6萬股宜賓市商業(yè)銀行股份質(zhì)押給了拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司。

值得一提的是，據(jù)阿里司法拍賣平臺信息顯示，成都西南石材城有限公司持有的宜賓市商業(yè)銀行約3.52%股權(quán)（1.37億股）將于2025年1月下旬公開拍賣，起拍價3.694億元。 

03、信貸格局：不良率與貸款結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)

據(jù)了解，宜賓市商業(yè)銀行通過實施“大零售銀行”理念，開發(fā)了多元化零售產(chǎn)品和服務(wù)，截至6月30日，該行的個人存款客戶數(shù)達到87.52萬戶。 

不過，值得一提的是，該行的大部分貸款發(fā)放于中小微企業(yè)。截至2024年6月30日，宜賓市商業(yè)銀行的小微企業(yè)貸款316.18億元，占公司貸款總額的75.4%。 

在招股書中，宜賓市商業(yè)銀行表示，與較大型的企業(yè)相比，小微企業(yè)和個體工商戶可能更容易受到宏觀經(jīng)濟變化所影響，經(jīng)濟衰退、政策變化及市場波動可能會對他們的財務(wù)穩(wěn)定性造成負面影響，導(dǎo)致違約率上升。  

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，2021年—2023年及2024年上半年，該行的不良貸款余額分別為8.04億元、7.73億元、9.04億元和9.44億元，不良貸款率分別為2.27%、1.77%、1.76%和1.72%，撥備覆蓋率分別為198.35%、213.40%、262.02%和254.97%。

從以上數(shù)據(jù)來看，宜賓市商業(yè)銀行的不良貸款率在持續(xù)下降，撥備覆蓋率也在明顯攀升，但不良貸款余額在持續(xù)增長。值得注意的是，截至2024年上半年末，該行的個人不良貸款率為3.42%，明顯高于國內(nèi)上市城商行。

04、上市之路：千億資產(chǎn)下的新征程

作為一家背靠五糧液的商業(yè)銀行，宜賓市商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績也一直備受關(guān)注。

2021年—2023年，宜賓市商業(yè)銀行分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.21億元、18.67億元和21.7億元，同比增長15.7%、15.2%和16.2%；分別實現(xiàn)凈利潤3.28億元、4.33億元和4.77億元，同比增長20.6%、31.7%和10.4%。

同期，該行的凈息差分別為2.56%、2.59%和2.18%；凈利差分別為2.46%、2.45%和2.08%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，宜賓市商業(yè)銀行的營收增速在2022年小幅下降之后，又在2023年逆勢升高，而凈利潤增速在2022年較大增長后，在2023年大降21.3個百分點。與此同時，該行的凈息差和凈利差也在2023年承壓。

2024年上半年，宜賓市商業(yè)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入10.78億元，同比增長0.2%；實現(xiàn)凈利潤2.62億元，同比增長2.87%。凈息差為1.86%，凈利差為1.76%，繼續(xù)承壓。

值得注意的是，宜賓市商業(yè)銀行的利息凈收入占營收的比重較高，普遍在75%以上，在息差壓降的背景下，該行的營收恐怕會進一步承壓。

截至2024年上半年末，宜賓城商行總資產(chǎn)規(guī)模錄得1001.93億元，較年上年末增長7.22%；客戶貸款及墊款余額為548.202億元，較上年末增長6.67%。客戶存款為804.63億元（不包括應(yīng)計利息則為785.066億元），較上年末增長12.63%。

早在2021年，宜賓市商業(yè)銀行董事長薛峰、行長楊興旺就提出了“千億上市銀行”計劃，定下了2025年總資產(chǎn)規(guī)模突破千億、成功上市兩大目標。目前來看，兩大目標，已實現(xiàn)其一，另一目標能否順利實現(xiàn)，我們將持續(xù)關(guān)注。