出品|WEMONEY研究室

文|王彥強(qiáng)

宜賓市商業(yè)銀行在第三次遞表后，終于于12月20日通過港交所聆訊。若后續(xù)路演及發(fā)售環(huán)節(jié)順利，它將打破三年多無銀行港股IPO的記錄。

該行成立于2006年12月，由宜賓市城市信用社改制而來，是宜賓市最大的城商銀行、四川省第二大城商銀行。

01、“酒企血脈”：與五糧液深度綁定

目前，宜賓市商業(yè)銀行的經(jīng)營分支行網(wǎng)絡(luò)包括40家機(jī)構(gòu)，39家分支行及一家總行，公司在內(nèi)江和宜賓建立及經(jīng)營兩家村鎮(zhèn)銀行，并持有內(nèi)江興隆村鎮(zhèn)銀行51%的股權(quán)，對宜賓興宜村鎮(zhèn)銀行持有53.15%的股權(quán)。

宜賓市商業(yè)銀行的前四大股東分別為五糧液集團(tuán)、宜賓市財(cái)政局、宜賓市翠屏區(qū)財(cái)政局、宜賓市南溪區(qū)財(cái)政局，持股比例分別為19.99%、19.987%、19.98%、16.94%。              

從持股比例來看，在“茅五瀘”三大白酒企業(yè)中，五糧液對自家銀行的投資比例最高，達(dá)到19.99%，而貴州茅臺只持有貴州銀行（6199.HK）12%的股份，瀘州老窖持有瀘州銀行（1983.HK）14.37%的股份。

而作為五糧液集團(tuán)旗下的銀行，宜賓市商業(yè)銀行的多名高管也均來自五糧液，甚至宜賓市商業(yè)銀行還專門建立了五糧液支行、酒圣路支行，為五糧液集團(tuán)及宜賓其他白酒企業(yè)提供支付結(jié)算服務(wù)。

正因如此，截至2024年6月末，宜賓市商業(yè)銀行的公司存款總額為395.35億元（不包括應(yīng)計(jì)利息），這其中來自五糧液的存款余額達(dá)到129.09億元，占比32.65%。在貸款方面，截至2024年6月末，宜賓市商業(yè)銀行向五糧液集團(tuán)上下游合作伙伴提供的貸款及墊款總額約為25.62億元，占該行客戶貸款及墊款總額的4.7%。向五糧液集團(tuán)上下游合作伙伴發(fā)行的銀行承兌匯票余額37.73億元，占銀行承兌匯票總額的50%。

02、股權(quán)多元：第七大股東股權(quán)被拍賣

值得注意的是，目前，宜賓市商業(yè)銀行仍有部分中小股東身份無法核實(shí)，涉及約3.98%股本的八名非個人股東和十名個人股東（持股0.01%）。而WEMONEY研究室注意到，在其前十大股東中，有兩名股東的股權(quán)質(zhì)押高企。

據(jù)公開信息顯示，宜賓市商業(yè)銀行第七大股東成都西南石材城有限公司和第十大股東超宇集團(tuán)有限公司的股權(quán)質(zhì)押比例已雙雙超95%，均失去在股東大會的表決權(quán)。

其中，成都西南石材有限公司將超過1.3億股宜賓市商業(yè)銀行股份，分兩次質(zhì)押給了武漢遠(yuǎn)洲生物工程有限公司，超宇集團(tuán)則將持有的9856.6萬股宜賓市商業(yè)銀行股份質(zhì)押給了拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司。

值得一提的是，據(jù)阿里司法拍賣平臺信息顯示，成都西南石材城有限公司持有的宜賓市商業(yè)銀行約3.52%股權(quán)（1.37億股）將于2025年1月下旬公開拍賣，起拍價3.694億元。 

03、信貸格局：不良率與貸款結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)

據(jù)了解，宜賓市商業(yè)銀行通過實(shí)施“大零售銀行”理念，開發(fā)了多元化零售產(chǎn)品和服務(wù)，截至6月30日，該行的個人存款客戶數(shù)達(dá)到87.52萬戶。 

不過，值得一提的是，該行的大部分貸款發(fā)放于中小微企業(yè)。截至2024年6月30日，宜賓市商業(yè)銀行的小微企業(yè)貸款316.18億元，占公司貸款總額的75.4%。 

在招股書中，宜賓市商業(yè)銀行表示，與較大型的企業(yè)相比，小微企業(yè)和個體工商戶可能更容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化所影響，經(jīng)濟(jì)衰退、政策變化及市場波動可能會對他們的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性造成負(fù)面影響，導(dǎo)致違約率上升。  

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，2021年—2023年及2024年上半年，該行的不良貸款余額分別為8.04億元、7.73億元、9.04億元和9.44億元，不良貸款率分別為2.27%、1.77%、1.76%和1.72%，撥備覆蓋率分別為198.35%、213.40%、262.02%和254.97%。

從以上數(shù)據(jù)來看，宜賓市商業(yè)銀行的不良貸款率在持續(xù)下降，撥備覆蓋率也在明顯攀升，但不良貸款余額在持續(xù)增長。值得注意的是，截至2024年上半年末，該行的個人不良貸款率為3.42%，明顯高于國內(nèi)上市城商行。

04、上市之路：千億資產(chǎn)下的新征程

作為一家背靠五糧液的商業(yè)銀行，宜賓市商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績也一直備受關(guān)注。

2021年—2023年，宜賓市商業(yè)銀行分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.21億元、18.67億元和21.7億元，同比增長15.7%、15.2%和16.2%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.28億元、4.33億元和4.77億元，同比增長20.6%、31.7%和10.4%。

同期，該行的凈息差分別為2.56%、2.59%和2.18%；凈利差分別為2.46%、2.45%和2.08%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，宜賓市商業(yè)銀行的營收增速在2022年小幅下降之后，又在2023年逆勢升高，而凈利潤增速在2022年較大增長后，在2023年大降21.3個百分點(diǎn)。與此同時，該行的凈息差和凈利差也在2023年承壓。

2024年上半年，宜賓市商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.78億元，同比增長0.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.62億元，同比增長2.87%。凈息差為1.86%，凈利差為1.76%，繼續(xù)承壓。

值得注意的是，宜賓市商業(yè)銀行的利息凈收入占營收的比重較高，普遍在75%以上，在息差壓降的背景下，該行的營收恐怕會進(jìn)一步承壓。

截至2024年上半年末，宜賓城商行總資產(chǎn)規(guī)模錄得1001.93億元，較年上年末增長7.22%；客戶貸款及墊款余額為548.202億元，較上年末增長6.67%。客戶存款為804.63億元（不包括應(yīng)計(jì)利息則為785.066億元），較上年末增長12.63%。

早在2021年，宜賓市商業(yè)銀行董事長薛峰、行長楊興旺就提出了“千億上市銀行”計(jì)劃，定下了2025年總資產(chǎn)規(guī)模突破千億、成功上市兩大目標(biāo)。目前來看，兩大目標(biāo)，已實(shí)現(xiàn)其一，另一目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)，我們將持續(xù)關(guān)注。