出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

8月27日，必貝特中止科創板IPO，這是2024年內必貝特第二次中止IPO。與上一次財務資料過期不同，這一次必貝特是受到了會計師事務所天職國際的影響。

8月16日，天職國際因制作、出具的審計報告存在虛假記載，以及偽造、篡改、毀損審計工作底稿等問題被證監會罰沒超2700萬元，并被暫停證券業務資格6個月。

2023年1月必貝特便順利過會，但此后必貝特卻未能順利推進上市進程。IPO卡殼19個月的必貝特，如今又因天職國際多了一個阻礙。

01、科創板過會已有19個月，2024年兩度中止IPO

必貝特成立于2012年，前身為廣州必貝特醫藥技術有限公司。2021年12月，貝必特開始為IPO做準備，公司整體由有限公司變更為股份有限公司。

根據上交所官網，2022年6月29日，必貝特科創板IPO獲得受理，同年7月17日進入問詢階段。2023年1月11日，必貝特上會獲得通過。

總體而言，必貝特的IPO之旅前期都較為順利。

2023年6月1日，必貝特提交注冊。然而，2023年下半年A股IPO收緊，必貝特的IPO進程便停滯不前。

遲遲未能獲批上市的必貝特，在2024年已兩度中止IPO。

2024年3月31日，必貝特因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交財務數據，公司IPO中止。

8月27日，必貝特又因所聘用的會計師事務所天職國際因被證監會處罰，又一次中止IPO。

8月16日，天職國際因在奇信股份年報審計中未勤勉盡責，制作、出具的審計報告存在虛假記載，以及天職國際還存在偽造、篡改、毀損審計工作底稿的問題，被證監會沒收業務收入約367.92萬元，處以約2339.62萬元罰款，并處暫停從事證券服務業務6個月。

由于天職國際6個月不能從業，必貝特究竟是打算更換會計師事務所以盡快重啟IPO，還是打算等天職國際可以從業后再度沖擊IPO，公司研究室將持續關注。

02、成立至今尚未實現收入，百億估值或打折扣

必貝特是一家創新藥企業，主要聚焦于腫瘤、自身免疫性疾病、代謝性疾病等重大疾病領域。

根據上一版招股書，必貝特尚未實現商業化，研發管線擁有6個自主研發的創新藥核心產品處于臨床試驗階段。

或許，正是因為必貝特沒有實現商業化即沒有收入，公司在過會后遲遲未能上市。

根據2023年6月的招股書（注冊稿），2020年至2022年，必貝特均未產生收入，歸母凈利潤分別為-6126萬元、-1.37億元、-1.88億元，三年累計虧損約3.86億元。

此外，必貝特預計2023年上半年，公司仍沒有實現收入，當期歸母凈利潤為-9700萬至-1.02億元，較2022年同期虧損增長15.04%—20.97%。

此前，必貝特選用科創板第五套上市標準申報IPO，即預計市值不低于人民幣40億元，醫藥企業至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗。

根據招股書，IPO前必貝特估值已達到38.40億元。必貝特擬通過IPO發行20%新股，擬募資20.05億元，估值達到百億元。

然而，2021年下半年醫藥行業進入調整期，如今A股醫藥板塊已連跌四年，多數醫藥公司市值大幅縮水。

遲遲未能上市的必貝特，當初百億估值如今或許要打個折扣。

此外，2023年6月，必貝特表示核心產品BEBT-908已于2022年12月提交PRE-NDA會議申請，預計于2024年一季度獲批上市。但截至目前，BEBT-908尚未獲批，必貝特仍沒有實現商業化，研發明顯落后于預期。

更為重要的是，在IPO收緊后，2023年6月智翔金泰成為最后一家按“科五條”標準上市的未盈利企業，此后多數按“科五條”申報的企業紛紛選擇終止IPO。

2023年下半年之后，必貝特想通過“科五條”上市本身就有很大難度，現在又因會計師事務所天職國際中止IPO，上市又蒙上了一層陰影。

03、實控人錢長庚為美國國籍，七成研發費用用于委托研發

2019年末至2022年末，必貝特員工總數分別為37人、55人、87人、136人。其中，2022年末研發人員為105人，占員工總數的77%，核心技術人員為錢長庚、蔡雄、劉新建、范福順。

根據招股書，錢長庚為必貝特實際控制人且為公司第一大股東，直接持有必貝特15.28%股份，同時通過擔任廣州藥擎執行事務合伙人控制公司8.59%股份。

此外，錢長庚與蔡雄、熊燕為一致行動人，蔡雄為必貝特第二大股東持有11.14%的股份，熊燕持有8.95%股份。由此，錢長庚合計控制必貝特43.96%股份。

需要注意的是，錢長庚和蔡雄均為美國國籍，重要員工中還有袁志民、施揚、李川源等人也為外籍人士。

2020年至2022年，必貝特研發費用分別為5911.75萬元、1.16億元、1.67億元。其中，委托第三方研發費用分別為3231.05萬元、7258.43萬元、9540.08萬元，占總研發比例分別為54.65%、73.37%、70.58%。

必貝特表示，隨著公司核心產品管線逐步進入臨床試驗階段，以及新產品管線投入研發，公司向CRO供應商及醫院（研究中心）等進行技術采購額不斷增長。