出品|WEMONEY研究室

文|劉雙霞

從2004年光大銀行推出首只理財產品起，我國銀行理財市場歷經二十年征程，從萌芽到壯大，經歷了由野蠻生長到規范發展的深刻變革。尤其是自資管新規后，銀行理財逐步回歸“代客理財”的本質。

新二十年的征程中，銀行理財發展迎來新變局。在低利率時代，銀行理財“存款替代效應”日益凸顯。同時，普惠理財潮起，小微企業的理財需求被重視，網商銀行等機構積極探索滿足這一需求。此外，大模型技術的應用為銀行理財行業帶來高質量發展新機遇。

01.低利率時代，銀行理財“存款替代效應”凸顯

2004年，光大銀行推出首只理財產品，開啟國內理財新紀元。2004年到2018年，我國銀行理財快速發展，理財規模已近30萬億，穩坐資管行業第一。但與之同時，野蠻生長也使得風險積聚，打破剛兌已勢在必行。

2018年以來，資管新規、理財新規、理財子公司管理辦法等一系列監管文件相繼出臺，促使銀行理財進行深刻變革。

Wind數據顯示，2018年，我國銀行理財規模自29.5萬億高點回落，市場規模收縮明顯。截至2023年末，銀行理財產品規模為26.8萬億。

但同時，一攬子監管落地也為規范銀行理財提供了全方位、框架性的指導意見，使其逐步回歸“代客理財”的本質。

在轉型陣痛中，銀行理財行業逐步摸索出更合理的發展模式，在穩健中尋找新的增長點。尤其是近兩年來，在存款利率下行、手工補息叫停、市場風險偏好較低的背景下，銀行理財“存款替代效應”愈發明顯。

銀行理財憑借低門檻，低費率，穩收益的特點，1塊錢甚至1分錢就能買，風險相對較低，收益高于銀行存款，使其成為居民和企業財富保值、增值的優選。

數據顯示，銀行理財規模重回增長。銀行業理財登記托管中心披露的《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》顯示，截至今年6月末，銀行理財市場存續規模回升至28.52萬億元，上半年累計為投資者創造收益3413億元。

麥肯錫發布的市場洞察顯示，在財富管理客戶風險偏好普遍下移的大背景下，銀行理財將是客戶財富管理配置替代存款的主流品種，銀行理財市場管理規模年增速有望達到9%，2030年增長至50萬億。

02.普惠理財潮起，小微理財需求受關注

普惠金融旨在讓金融服務無障礙地惠及每一位需求者，著力解決金融服務有沒有、行不行、貴不貴、好不好等一系列問題。

隨著普惠金融理論與實踐的發展，其內涵和外延不斷豐富，從主要關注小額信貸擴展到提供包括理財等在內的多層次多樣化金融服務。

銀行理財所堅持的普惠財富、服務大眾的內在基因與普惠金融理念及共同富裕理念具有高度一致性。可以看到，財富管理從舊時王謝堂前燕，以普惠的方式飛入尋常百姓家。尤其是借助互聯網渠道，銀行理財用戶規模將沿著公募基金軌跡，迎來快速增長，預計到2030年，銀行理財投資者有望達到2億人。

在大企業與個人用戶之外，小微企業的理財需求也真正“被看見”，成為銀行理財最具潛力的客群之一。

網商銀行行長馮亮介紹，小微經營者數量龐大，但其流動資金理財長期處于“沒人管”和“很難管”的狀態，是金融服務的“空白地帶”：

一方面，過去10年，普惠金融往往等同于普惠信貸，而小微流動資金理財沒有專門的服務機構。另一方面，小微商家的經營周期復雜，資金波動大，流動性高，大企業資管服務“用不起”，面向個人的理財產品“不好用”。

事實上，小微理財需求并不小眾。我國登記在冊的小微企業和個體工商戶超1.7億戶，涉及的就業總人數達4億，他們每年的營業收入接近50萬億，有著豐富的理財需求，是銀行理財最具潛力的客群之一。機構預測，到2030年，未來中國小微企業貢獻的AUM將翻倍。

作為一家具有互聯網基因的銀行，網商銀行憑借其先進的技術和龐大的用戶基礎，聚焦小微理財需求，在理財市場中迅速崛起。截至去年底，網商銀行理財代銷規模已步入行業第一梯隊。目前，網商銀行合作的理財子公司已達到23家，跟其中5家達成深度合作。

03.大模型賦能，推動銀行理財高質量發展

“中國式普惠金融”有機融合數字金融、科技金融與普惠金融有，利用金融科技和信息技術破除金融服務時空限制，為新質生產力發展提供金融支撐。在銀行理財市場，科技的力量也在發揮巨大作用。

AI大模型正在變革銀行理財的供給模式。通過AI大模型精準預測用戶買入和贖回的額度，理財公司可以避免用戶買入的時候沒有準備足夠的資金，或用戶贖回的時候預留過多的資金，使得資金使用率更高，從而提高投資穩定性，產生更高收益。與此同時，人工智能技術還將推動理財公司實現產品創新和銷售渠道智能化，實現人貨精準匹配，資金利用效率和資產投資效率的提升。此外，人工智能將大幅提升理財公司的信用評級和風險量化分析等能力。

未來六年，人工智能有望帶動理財公司營收提升15%-30%，成本降低10-30%。

網商銀行已成為先行者。9月6日，在2024 Inclusion·外灘大會銀行業見解論壇上，網商銀行發布行業首個針對小微企業和商戶的智能普惠理財系統——“布谷鳥”系統。

據悉，網商銀行“布谷鳥”通過AI大模型，對千行百業的小微進行資金流預測，從而為銀行理財公司提供申贖情況預測，與其聯合定制貼合小微經營周期的銀行理財產品。

“布谷鳥系統的目標，就是要成為他們的流動資金理財專家。”馮亮表示，為了滿足資金安全性和收益的穩定性需求，布谷鳥重點發力銀行理財，同時為小微商家提供余利寶、穩利寶、月利寶等特色理財產品。

支撐布谷鳥系統創新的是AI大模型等人工智能技術的應用。馮亮介紹，小微流動資金理財中最難啃的“骨頭”， 是讓理財產品貼合小微的經營周期。如果把理財公司比作船員，船員如果能夠預判風浪的高低和水流的速度，就能更好地駕駛。以往，這依賴船員的經驗，現在，AI可以幫助船員預判。

據悉，在布谷鳥系統中，大模型的應用主要包括兩方面：

一方面，“布谷鳥”通過首創的時序編碼器構建小微資金流預測大模型，形成對電商、碼商、經銷商、農戶等不同群體的資金流預測，準確率超過95%。

另一方面，布谷鳥基于小微資金流預測構建產品量價模型，預測理財產品未來的申購和贖回金額。依據預測結果，銀行理財子公司可提升10%的資金利用效率，從而提升產品收益體驗。

金融監管總局提出要探索構建普惠理財產品服務體系，推動普惠理財與傳統文化相結合，引導居民樹立健康理財觀念。這促使以網商銀行為代表的金融機構在產品設計、銷售、投后管理等環節不斷完善服務體系，提升服務質量和效率，讓普惠理財更好地走入尋常百姓家，實現居民財富保值增值、增加財產性收入。

展望未來，憑借普惠特質及連接實體與金融的獨特優勢，銀行理財將加快大模型等新技術轉化和應用，探尋成本可負擔、商業可持續和風險可控制的商業模式，促使金融資源惠及長尾普惠客群，為經濟社會的發展注入強勁動力。