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上海貴酒:上半年營收下滑72%利潤虧損2000萬,研發費用直接歸零原创

公司研究室淮上月2024年08月30日 18时 大消費
頭1年燒了7.2億,如今落了個寂寞

出品/公司研究室酒業組

文/淮上月

8月30日,A股大盤指數強勁反彈,白酒板塊也跟著上漲,上海貴酒(簡稱巖石股份,600696.SH)聞風而動,上午10點半不到股價就已漲停,收盤7.88元。不過,對于那些在每股24.53元買入的公司員工來說,這點漲幅簡直就是毛毛雨。

此前,上海貴酒公布了2024年半年報,上半年業績不好早在人們意料之中,但沒想會這么差:營收同比下滑71.94%,利潤虧損1966萬,下滑184.47%。

1、上半年營銷費用1個億同比減少72.54%,營收下滑77.32%

韓氏父子入主巖石股份后,就將白酒生產銷售作為主業,采用的銷售模式就是燒錢推廣,營銷費用一年比一年高:2021年1.41億,2022年4.54億,2023年7.21億。對應的營收分別是:6.03億,10.91億,16.29億。

2023年,上海貴酒營銷費高達7.21億,這些錢都花哪里了呢?

據2023年年報,公司著力打造“上海影響力工程”,包括聯手豫園商城“點亮”豫園燈會;以年輕化品牌上海貴酒·十七光年和上海貴酒·最®酒綁定芒果 TV 綜藝節目,獨家冠名《我們的美好生活》,冠名合作《乘風 2023》《披荊斬棘 3》《花兒與少年·絲路季》《你好,星期六》等綜藝節目;年內行業重要會展幾乎一場不落,戶外媒體廣告覆蓋全國重要機場、火車站等大型交通樞紐。

年報顯示,公司旗下產品在2023年多次斬獲國際國內各類大獎,在醬酒行業的品牌影響力躍升至第九位(2022年為第十八位)。

然并卵,2023燒了一年錢,到了2024年,公司燒錢力度下滑后,營收頓時塌方:上半年,上海貴酒營銷費用9674萬,同比下降72.54%;營收1.91億,同比下降77.32%。

這樣的結果,難免令人唏噓:“上半年就這點營收,頭一年營銷花的7.2億,不是白燒了嗎?”

業內人士坦言,燒錢營銷乃白酒企業一貫做法,但上海貴酒的問題在于:這家公司半道入行,根基太淺,品牌沒有歷史積淀。公司管理層急功近利,企圖通過短時間大規模燒錢,讓品牌強行進入公眾心智,結果欲速則不達。各種活動聲勢很大,但影響卻多半曇花一現,沒能轉化為銷售勢能,一旦燒錢停止,營收立馬就下來了。

2、營收大滑坡背后,拖欠各種費用導致經銷商信心不足

對于上半年營收的大幅減少,上海貴酒在半年報里做了大段解釋。

公司管理者首先強調了白酒動銷整體大環境糟糕:報告期內,白酒行業的整體復蘇未達預期,終端動銷整體放緩,消費增長動能不足,產品價格倒掛成為行業普遍現象。白酒產業仍處于去庫存周期,產業向優勢產區、優勢企業、優勢品牌集中的趨勢明顯,中小品牌酒企愈加受到擠壓,公司亦受此行業環境的影響。

接著,管理層坦承了公司自身存在的種種問題:

從2023年年末開始,由于資金壓力,公司未能及時兌付經銷商返利返貨、費投、市場活動費用,經銷商關系受挫;同時,報告期內公司資金緊張情況未能得到有效改善,品牌投放和市場活動等廣告宣傳大幅減少,對招商引商帶來較大影響;疊加上半年公司受媒體負面報道、監管問詢等影響,經銷商對公司未來發展信心不足,對于補貨、備貨持更加審慎觀望態度,導致公司營業收入與去年同期相比大幅減少。

歸納起來,就是1個關鍵詞:經銷商信心不足。

目前,上海貴酒有3大營銷渠道:直銷(含團購),批發代理(經銷),線上直營。從2023年年報看,經銷收入占比72.33%,是絕對的主渠道。

然而,上海貴酒半年報顯示:從2023年年末開始,由于資金壓力,公司未能及時兌付經銷商返利返貨、費投、市場活動費用,經銷商關系受挫。

在半年報中,上海貴酒稱:雖然目前公司集中優勢資源,聚焦“核心品牌、核心品類、核心市場、核心模式”重點發力,但由于轉型措施及相關政策出臺到業績顯現將有一個落地實施過程,因此敬請廣大投資者謹慎決策,注意投資風險。

不過,如果投資者這時候才注意風險,恐怕黃瓜菜都涼了。

姑且不說市場上的散戶,就是上海貴酒公司內部員工持股計劃,買入價格為每股24.53元。截至8月30日收盤,公司股價為7.88元,早就被深套了。財報顯示,中信證券在同樣價位配套買入的股份,也都在市場上拋售了。

3、上半年總經理等6位高管離職,董秘半年換了2個

進入2024年,上海貴酒的白酒沒賣出去多少,高管則幾乎換了一茬。

財報顯示,上半年,公司高管人員變動人數達6人,離任者包括董事、總經理、副總經理、董秘。

今年3月,上海貴酒公告稱,已收到鄢克亞和鄒衛東的書面辭職報告,辭職前二人分別擔任公司總經理和董事會秘書職務。

在隨后召開的董事會上,公司聘任胥馳騁為公司董秘,但他在6月7日已辭職。這時候,韓嘯不得不親自走上前臺,董事長、總經理、董秘一肩挑。

5月28日,巖石股份公告稱,已收到董事潘震,副總經理吳建誠、陳有為遞交的書面辭職報告。8月10日,公司又公告稱,已收到公司副總經理桂李鑫的書面辭職報告。

高管走馬燈地離職,不由讓人想到那句著名的梗:“人心散了,隊伍不好帶啦!”

半年報里,也有一個讓投資人有些欣慰的信息:上海貴酒的辦公地址,遷到了高醬酒業。不管營收能否有起色,一幫子高管總算離公司白酒生產基地近了,不再是坐在上海的高樓大廈里發號施令。

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