6月11日，貴州茅臺（600519.SH）股價繼上周五盤中跳水后，持續走低。截至收盤，公司股價當天下跌3.1%。與此同時，瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等頭部白酒的股價，當日跌幅均超過2%。

出乎意料的是，貴州茅臺這一波下跌，導火索竟然是“黃牛”大反水。

據深圳一家媒體報道，業內傳來的消息稱，近日，“黃牛”集體反水。“擼毛圈”因茅臺酒價格近期持續大幅殺跌和電商的一些游戲規則，紛紛發起反擊。短時間內，就有幾萬黃牛在酒品行全部申請開票。有黃牛在微信群稱：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”

那么，“黃牛反水”究竟是何緣故？

業內人士稱，根本原因是茅臺酒價格殺跌，而直接原因是電商平臺的出貨規則。

據業內人士分析，因為消費者下單，電商平臺并非三五天發貨，而是設置20天，因此不急于求貨。而檔口收貨沒錢周轉就得砸價出手，比如商家賣價2600元，但可以等到砸價到2300元收貨，同時還有平臺的補貼，一來一回賺得差價至少300元。

這樣一來，虧損的只有黃牛們，比如回收價2400元，最后2300元出手。于是黃牛們號召大家集體拒收，或者收貨了要求開發票。

市場方面，端午節前后，茅臺飛天酒（53度 500ml）批價持續下跌。

據今日酒價數據，今年以來，茅臺酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右，目前拼多多等電商平臺上售價約2409元/瓶。

據了解，除了直營渠道，一般大家能買到的茅臺價格基本都在2500元到3000元左右，而2500元也被定義為經銷商能夠盈利的安全線。隨著飛天茅臺的價格跌破2500元，有部分經銷商表示暫停收茅臺所有產品。

而飛天茅臺價格下滑的一個重要原因，被指與貴州茅臺多元直銷有關。比如，此前的“巽風酒”兌現，部分地區市場特定企業的平價團購，以及其他多元化的促銷活動。

不少人認為，多元化營銷，不僅傷害了傳統經銷商利益，也稀釋了貴州茅臺的品牌內涵，破壞了以往物以稀為貴的饑餓營銷格局，導致飛天茅臺以往金身不破的價格出現松動，茅臺酒價格只漲不跌的預期被打破。

種種原因，導致茅臺集團掌門人更換。

張德芹上任后，一直在忙于安撫茅臺經銷商，采取多種措施，努力穩定市場價格。　

值得注意的是，茅臺宣布旗下“巽風酒”（屬茅臺酒品類）將在6月19日試運營期結束后進行優化工作，“巽風酒”數字藏品的合成行權也將暫停。

與此同時，茅臺集團又叫停了部分區域市場特定企業1499元平價飛天茅臺政策。對于貴州茅臺而言，暫停部分地方企業申購無疑成為平衡經銷商關系的“緩和劑”。

不過，冰凍三尺非一日之寒。

由于社會面上被收藏的各類茅臺酒數量巨大，上述努力能否穩住飛天為核心的茅臺系列酒價格體系，尚待觀察。

貴州茅臺6月11日的跳空下跌，讓其股價跌破2015年以來，近10年從未跌破的60月均線。這條線，其實也是公司股價上行的長期趨勢線。當天，茅臺成交量大幅放大，顯然，股價跌破長期上行趨勢線后，有一部分技術派投資者盤中離場。

為此，有媒體詢問貴州茅臺如何看待當日股價下跌？

貴州茅臺回應稱，公司已注意到股價波動，目前生產經營正常。針對茅臺酒市場批價持續下跌，公司稱會“實時關注”，近期銷售情況正常。（公司研究室白酒組）