《小豬佩奇》《海綿寶寶》《喜羊羊與灰太狼》，這些動畫片你的家人都看過嗎？

這些影視作品能夠出現在千家萬戶的電視屏幕、手機屏幕上，版權商扮演了極為重要的一個角色。自視頻節目出品方或其他版權持有者處購得數字版權后，版權商再基于不同平臺的需求，將作品分銷給騰訊、愛奇藝、芒果、優酷等視頻平臺。

靠著這門生意，版權分銷商上海森宇文化傳媒股份有限公司（下稱“森宇股份”）已經在近日踏上了IPO的道路。

作為影視行業參與者，擁有眾多知名影視版權的森宇股份對資本市場一直十分“向往”。從2017年至今的六年半時間，森宇股份經歷了從新三板到“借殼上市”，再到如今向深交所遞交《招股書》。

但一只腳還未成功踏進資本市場，森宇股份的原實控人就已套現離場，另一位創始人劉建春的小舅子則乘勢上位。

瞬息萬變的影視行業里，新舊交替并不鮮見。但在公司IPO前放棄唾手可得的財富機會，卻出人意料。森宇股份在“小舅子”的帶領下，又將走向何方？

01

年入5億，投資“劉亦菲”古裝劇打水漂

一部影視作品的誕生，絕不輕松。

視頻節目出品方/制作方負責進行電影、電視劇、動漫等視頻內容的投資和制作，制作完成后，再送交相關部門進行內容審查，通過審查后可進行發行。

好的作品自然十分搶手，森宇股份這樣的數字版權商便要從多如牛毛的作品中篩選、談判。將視頻節目進行整合推介后，再將數字版權出售給視頻節目播放渠道，如騰訊、愛奇藝、芒果、優酷、嗶哩嗶哩、抖音、快手等；又或者不出售版權，而是在特定節目專區內提供視頻內容與節目播放渠道合作并獲取分成收入。

除了《小豬佩奇》《海綿寶寶》《喜羊羊與灰太狼》等膾炙人口的動漫作品外，森宇股份對于電影、電視劇等多種形式的內容產品均有所涉及。

圖源：《招股書》

電影中，包括前幾年爆火的《八月未央》《夏洛特煩惱》《羞羞的鐵拳》，以及小范圍出圈的《哆啦A夢：伴我同行》《大耳朵圖圖之霸王龍在行動》《聰明的一休之反斗公主》《解救吾先生》等。

電視劇中，則包括經典的《新白娘子傳奇》《神雕俠侶》《笑傲江湖》《大漢天子》《宰相劉羅鍋》《開封府》《云飛絲路天》《風再起時》《小樓又東風》《飛哥大英雄》《炊事班的故事》等。

圖源：《招股書》

持有眾多知名影視版權，森宇股份的視頻儲備量在行業內領先。2020年-2022年、2023年1-6月，森宇股份的視頻節目儲備時長分別為6.09萬小時、6.16萬小時、6.51萬小時和6.74萬小時。高于其行業內主要競爭對手華視網聚同期的5萬余小時內容。

2020年-2022年、2023年1-6月，森宇股份實現營業收入3.61億元、4.95億元、4.9億元和3.1億元，凈利潤分別為1億元、1.66億元、1.58億元和0.88億元。

除了購買版權的主業外，森宇股份也曾嘗試向上游影視制作方拓展。

2018年，森宇股份與上海劇合影視文化有限公司簽署《聯合投資合同》，約定公司以2900萬元投資電視劇《南煙齋筆錄》。投資完成后，森宇股份持有該電視劇5%的投資份額，可按相應比例獲得該劇發行后的凈收益。

《南煙齋筆錄》為國漫S級IP，其在“快看”APP上的點擊量逾21億；在“有妖氣”漫畫網站上的點擊量超1億；3本實體書的豆瓣評分均超過8分。百度百科顯示，該劇由劉亦菲、井柏然主演，已經于2019年制作完成并獲得《電視劇發行許可證》。

然而由于參演演員發表不當言論，該劇長時間未能發行上映，最終森宇股份的這份投資也打了水漂。2020年，森宇股份將2900萬投資款全額計提跌價準備。

02

因為侵權既是原告又是被告

作為數字版權商，版權無疑是森宇股份最重要的無形資產。《招股書》顯示，截至2023年6月30日，森宇股份的無形資產為6.04億元。主要由電視劇、電影、動漫等版權和軟件構成，其中以動漫和電視劇版權為主，分別為2.68億元、2.38億元。

圖源：《招股書》

裁判文書網顯示，森宇股份曾狀告多家公司侵犯其網絡信息傳播權。

2021年，森宇股份發現，風華蘆葦公司通過其經營的公眾號“斗羅電影”提供影視作品《飛哥戰隊》的在線播放服務。森宇股份認為，這侵害了森宇股份對該影視作品享有的專有獨占性信息網絡傳播權，造成了極大的經濟損失。要求賠償經濟損失6.5萬元。

最終法院認定，風華蘆葦通過設鏈行為，使不特定的公眾在選定的時間和地點可以獲得涉案作品，侵害了森宇股份的信息網絡傳播權，故風華蘆葦公司具有主觀過錯，不能因其采取了刪除鏈接等措施而進入“避風港”，應當承擔損害賠償責任。判決風華蘆葦賠償森宇股份經濟損失1萬元。

類似的情況還有：2020年，森宇股份發現牛貝公司、帥光年公司在其經營的手機應用平臺上“爆米花電影”APP公開在線播放及傳播電視劇《開封府》，最終判決帥光年支付森宇股份經濟損失等費用3萬元；2020年7月5日，森宇股份發現北京亞視寰宇文化傳媒有限公司運營的公眾號“YS娛樂”可在線播放《苦樂村官》，最終判決亞視寰宇支付森宇股份經濟損失2萬元。

愛企查顯示，森宇股份存在462份裁判文書，以著作權合同糾紛和侵害作品信息網絡傳播權糾紛為主。森宇股份常因 “ 知識產權權屬、侵權糾紛 ” 而起訴他人 ， 90.82%為原告方。 

圖源：愛企查

“就目前來說，我國的網絡視頻行業的盈利模式單一而不成熟，又面臨著諸多發展問題，優質資源供給不足而版權費用不菲，因此造成了盜版現象的屢禁不止。這些平臺的一般思路往往都是‘明知山有虎偏向虎山行’，即不管侵權不侵權，我先上線熱點視頻，等版權方告我時我再下線應對。”北京知識產權庫專家董新蕊表示。

“如果持有的視頻節目版權被他人盜版后未經授權傳播，將可能降低公司的數字版權分銷價格和數字內容提供業務分成收入，繼而對公司生產經營和盈利能力產生不利影響。”森宇股份表示。

除了被侵權，森宇股份也因侵權別人被告。

2017年2月，北京威克文化藝術有限責任公司（下稱“威克文化”），因信息網絡傳播權糾紛對愛奇藝、森宇股份提起訴訟。威克文化認為，其未經授權而播放電視劇《海棠依舊》的行為為侵權行為，要求賠償知識產權損失48萬元。

隨后，森宇股份與威克文化進行調解，雙方簽署《調解協議書》，森宇股份支付侵權款26.05萬元。

“《海棠依舊》的版權為2015年5月27日由森宇有限向武漢鑫華勝影視制作有限公司采購所得，為非獨家授權，后分銷給愛奇藝，原始版權方為威克文化。公司購買《海棠依舊》版權時自原始出品方開始，已經審查版權授權的完整鏈條，但由于非獨家授權版的特殊性，公司較難取得相關版權的原件或經公證復印件，故無法核實許可方武漢鑫華勝版權的真實性，武漢鑫華勝的侵權行為，導致森宇文化與原始版權方威克文化產生糾紛。”森宇股份表示。

03

“借殼上市”失敗，原實控人套現1億離場

森宇股份成立于2010年，由崔惠玲與劉建春共同創立，分別持股60%和40%。從簡歷上來看，兩人此前并不擁有相關從業經驗。

崔惠玲出生于1950年，在北京閥門四廠工作了29年，任統計員。2000年退休后，到2010年十年時間工作經歷未知。劉建春出生于1972年，曾在中國有色第四冶金建設公司任職員，2008年到寧波江東盛豐鋼塑管制造廠任銷售經理。

2010年，兩人共同創業。崔惠玲與劉建春分別持股60%和40%，崔惠玲為實際控制人。

到2015年，森宇股份的營收已達到5118萬，歸母凈利潤1792萬元。但劉建春選擇將這門生意拱手讓人。2015年1月27日，陳志永通過股權受讓取得劉建春的40%份額，成為公司第二大股東。森宇股份的實際控制人從崔惠玲變更為崔惠玲和陳志永共同控制。

值得注意的是，陳志永與劉建春存在姻親關系，陳志永為劉建春的妻弟。

陳志永進入森宇股份同年，森宇股份開始引入外部資金。2015年12月25日，蘭溪投資入股。2017年4月，森宇股份掛牌新三板。

圖源：罐頭圖庫

有意思的是，掛牌前夕，2016年3月，退出的劉建春又以股權激勵的形式增資入股，再次持有公司1.2%的股權。

新三板掛牌期間，蜂巢創投、才富君潤、君潤睿豐等投資機構入股。與此同時，上市公司光一科技也看上了森宇股份。2018年3月，光一科技公告稱，擬收購兩家公司股權，其中包括森宇文化100%股權，交易對價為10.5億元。數據顯示，截至2017年末，森宇文化凈資產為1.48億元，本次收購增值率達到609.46%。

光一科技如成功收購，森宇股份也將實現A股“曲線上市”，但這筆交易最終以失敗告終。2019年4月20日，光一科技發布公告稱，因雙方已達成的交易對價形成較大差距，交易各方關于交易方案細節的談判進展緩慢，交易各方一直未能就補充協議達成一致意見，公司決定終止此次重組。

借光一科技A股上市的計劃失敗后，崔惠玲也逐步讓出實控權。2019年12月16日，崔惠玲與陳志永簽訂《<一致行動人協議>終止協議》，協議簽署后，崔惠玲從與陳志永合計擁有權益比例74.79%變成崔惠玲獨自占有10.76%。

讓出控制權的同時，崔惠玲繼續減持。2020年11月，崔惠玲以大宗交易的方式，以14.67元/股的價格，將自己持有的157萬股公司股份轉讓給鼎禹投資、麟毅貳號及麟毅璞詠，成功套現2300萬元。此后一個月，崔惠玲又向達晨財智、財智創贏以同樣的價格轉讓了136萬股，套現2000萬元。

2021年2月，森宇股份終止新三板掛牌。2021年9月，崔惠玲、陳志永、劉建春以20元/股的價格對外轉讓部分所持股份，三人分別套現7053.09萬元、2700萬元、300萬元。此次轉讓后，崔惠玲從股東名單消失。以此計算，崔惠玲合計套現金額達到1.14億元。

另一個創始人劉建春，截至目前持股0.82%，擔任綜合部負責人。

回望森宇股份曾想借殼的光一科技，因2021年、2022年連續兩年年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，觸發終止上市情形。2023年6月12日，深交所發布光一科技股票終止上市的公告。

2023年6月29日，森宇股份首次向深市主板遞交《招股書》。

在資本市場的大舞臺上，你方唱罷我登場的戲碼不斷上演。隨著市場的波動和變化，一些企業嶄露頭角，成為市場的焦點，而另一些企業則逐漸黯淡失色。一些人物退出，又一些人物進入。資本逐利，沒有人能永遠立于不敗之地。你對森宇股份的IPO故事怎么看？歡迎下方留言討論。