2023年，特別分紅方案變得常見！

日前，上市公司開能健康發布公告，經公司董事會決議，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.55元人民幣（含稅），共計派現3146.41萬元。

券商中國記者不完全統計，2023年，A股共有開能健康、嘉美包裝、貴州茅臺、老板電器等7家公司披露了特別分紅方案，其中除了貴州茅臺都是首次實施特別分紅。近年來，在監管鼓勵和市場呼吁下，A股分紅氛圍持續改善。市場人士認為，現金分紅以真金白銀回報投資者，有助于穩定投資者預期，促進資本市場健康發展。

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年內多家上市公司特別分紅

開能健康在公告中表示，特別分紅是公司長期穩定健康發展的需要。公司在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，加大現金分紅力度，提振市場信心，同時，公積極回報股東，與股東分享公司發展紅利，增強廣大股東的獲得感。

事實上，2023年多家上市公司的特別分紅都提到了股東回報。其中，最受市場關注的特別分紅是貴州茅臺。

貴州茅臺在2023年11月20日公告，經公司董事會充分研究，公司擬向全體股東每股派發現金紅利19.106元（含稅），合計擬派發現金紅利240億元（含稅）。12月14日，貴州茅臺就迅速完成了此次特別分紅。

此外，大白馬老板電器也在2023年12月14日發布了特別分紅方案。老板電器表示，經公司董事會決議，公司擬實施特別分紅回報廣大股東，擬向全體股東每10股派發現金股利5元（含稅），共計4.72億元。

特別分紅的持續出現，顯示一些公司已經把股東回報擺在了重要的位置，從數據上看，A股的分紅氛圍正在持續增長。

Wind數據顯示，以2022年年報為基礎統計，A股落地實施的分紅方案中，累計分紅金額達到了2.14萬億元，相比2018年的1.23萬億元接近翻倍。

2022年，18家上市公司分紅超過200億元，其中工商銀行分紅高達1081.69億元，成為A股上市公司分紅總額第一，也是唯一一家分紅總額超過1000億元的上市公司。

此外，上市公司回購等行為也在持續增長。2023年以來，僅滬市公司新增回購方案309家次，計劃回購金額上限接近800億元，較2022年分別增長25%、37%，其中15家千億以上市值的公司披露回購計劃。

更多公司的回購開始更傾向于對普通投資者更有利的回購注銷。比如，天壕能源12月19日晚間發布公告稱，公司通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式回購公司股份。本次回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。本次回購股份資金總額不低于3000萬元（含）且不超過5000萬元（含），資金來源為公司自有資金。

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政策持續鼓勵回報普通投資者

現金分紅以真金白銀回報投資者，有助于穩定投資者預期，促進資本市場健康發展。近兩年來，監管層也不斷鼓勵A股上市公司通過分紅、回購等方式回饋投資者。

2023年12月15日晚間，證監會發布修訂的《上市公司股份回購規則》和《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》。滬深證券交易所同步修改完善相關配套規則，明確操作性要求。

《現金分紅指引》主要從多方面推動上市公司提高分紅水平：

一是進一步明確現金分紅導向，推動提高分紅水平。對不分紅的公司加強制度約束督促分紅。對未進行現金分紅的，除披露具體原因外，還要披露下一步為增強投資者回報水平擬采取的措施等。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平，專注主業。

二是簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利。結合監管實踐，允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時，在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，后續由董事會在符合利潤分配的條件下制定中期分紅具體方案，以便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規劃資金安排。

三是加強對超出能力分紅企業的約束，引導合理分紅。強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展需要。強調對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點監管關注，防止對公司生產經營、償債能力產生不利影響。

政策還鼓勵鼓勵上市公司增加現金分紅頻次，引導形成中期分紅習慣，穩定投資者分紅預期。同時，增加對中期分紅的完成時限要求。

同時，督促公司在章程中細化分紅政策，明確現金分紅的目標，更好穩定投資者預期。同時，引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實等情形下實施分紅。

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紅利投資漸受關注

在鼓勵上市公司分紅的同時，監管層也在持續完善紅利指數化投資生態，著力發揮指數在引導長期投資、價值投資、理性投資理念方面的重要作用。

2022年3月和10月，上交所與中證指數公司先后修訂了上證紅利系列和中證紅利系列指數編制方案，進一步強化了指數分紅持續性及高股息率特征，同時亦提升了指數投資容量與流動性。截至目前，包括上證紅利、中證紅利、紅利低波等在內，紅利指數產品總體規模超630億元，較2022年年底規模翻番。

2022年11月發布的紅利增長指數系列，從現金分紅可持續增長角度刻畫上市公司分紅表現，與傳統高股息策略形成差異化定位。市場專業人士認為，紅利增長指數系列的研發和創新，豐富了價值投資生態，為不同風險偏好投資者提供了差異化投資與分析工具，市場反應較為積極。

2023年10月發布的上證回購、中證回購、中證回購價值策略以及中證回購質量策略指數，為國內首批聚焦股份回購的指數系列，旨在引導上市公司注重股東回報，助力估值水平的進一步改善。市場專業人士認為，回購系列指數將為市場提供反映實施股份回購行為、上市公司整體表現的良好表征工具，引導促進上市公司積極開展回購。

2023年全年，上證紅利指數上漲2.67%，中證紅利指數上漲0.89%，中證紅利低波指數上漲6.45%，收益表現顯著優于其他主要指數。

從2021年起高分紅策略已經連續三年跑贏基準指數。對此，中金公司在近日的一份研究報告中指出，整體看，高分紅策略的本質，是在回報率下行的宏觀環境中提供穩定的回報，其核心在于穩定回報與相對收益。從歷史經驗看，高分紅策略在利率下行且沒有明確產業趨勢和投資主線的情況下，均會跑贏基準指數。從資產定價角度看，如果投資回報率與融資成本差距收窄，高分紅策略跑贏整體市場的機會更大，對應的往往是宏觀環境承壓和整體市場下行。