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出品｜公司研究室IPO組

文｜可可

9月4日，O2O新品體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo)分享平臺(tái)趣拿的母公司——趣致集團(tuán)遞交招股書(shū)，擬在港交所主板上市。

早在2018年，趣致集團(tuán)就曾籌備在A股上市，但2020年6月公司宣告上市計(jì)劃擱淺。2020年7月，趣致集團(tuán)將上市希望轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板，但2021年7月再次擱置相關(guān)計(jì)劃。

從趣致集團(tuán)的業(yè)務(wù)來(lái)看，這是一家為消費(fèi)品品牌提供營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，同時(shí)兼具為消費(fèi)者提供無(wú)人零售的公司。

01、市占率3.5%遜于分眾、新潮

趣致集團(tuán)成立于2013年，從公司主要業(yè)務(wù)來(lái)看，這是一家為快銷(xiāo)品品牌提供營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的供應(yīng)商。

趣致集團(tuán)將自己定位為快消品AIoT營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)，一家人工智能物聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)解決方案提供商，通過(guò)智能終端為快消品品牌提供服務(wù)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢研報(bào)，2018年到2022年，國(guó)內(nèi)快消品AIoT營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)規(guī)模由64億增至116億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.3%；預(yù)計(jì)2022年到2027年，市場(chǎng)規(guī)模將增至432億，年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到30.1%。整體來(lái)看，行業(yè)市場(chǎng)增速較高。

招股書(shū)中稱，以2022年快消品AIoT營(yíng)銷(xiāo)收入計(jì)算，趣致集團(tuán)在全國(guó)快消品AIoT營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)上排名第3，市場(chǎng)份額約為3.5%。

對(duì)照招股書(shū)中列舉的可比公司，按公司成立時(shí)間、總部位置及市場(chǎng)份額等因素推測(cè)，行業(yè)第一應(yīng)該是分眾傳媒，市占率26.4%，行業(yè)第2應(yīng)該是新潮傳媒，市占率8.0%。

趣致的商業(yè)模式是成為品牌和消費(fèi)者之間的媒介，比如通過(guò)OMO（線上線下融合）營(yíng)銷(xiāo)模式和對(duì)消費(fèi)者偏好及行為的洞察，使快銷(xiāo)品品牌方能夠高效及低成本推廣新品，更準(zhǔn)確獲得消費(fèi)者真實(shí)反饋。

比如，2020年趣致集團(tuán)在上海世紀(jì)匯廣場(chǎng)舉辦的“99趣拿節(jié)”，便是通過(guò)其線上APP趣拿及線下活動(dòng)，為上好佳、茶裹等品牌建立了與消費(fèi)者之間的聯(lián)系。

02、智能終端18個(gè)月縮減29%

2020年至2022年，趣致集團(tuán)收入分別為3.7億、5.0億、5.5億，年復(fù)合增長(zhǎng)率23.2%。2023年上半年，趣致集團(tuán)收入3.6億，同比增長(zhǎng)114.1%。

從收入構(gòu)成來(lái)看，趣致集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要分為AIoT營(yíng)銷(xiāo)解決方案和智能零售兩塊，其中，AIoT營(yíng)銷(xiāo)解決方案又可細(xì)分為OMO營(yíng)銷(xiāo)解決方案和增值營(yíng)銷(xiāo)解決方案。2023年上半年，OMO營(yíng)銷(xiāo)解決方案收入占比68.4%，增值營(yíng)銷(xiāo)解決方案占比11.9%，智能零售占比由23.3%降至14.5%，下滑9.8個(gè)百分點(diǎn)。

趣致集團(tuán)的智能零售主要是通過(guò)類(lèi)似無(wú)人售貨機(jī)的智能終端向消費(fèi)者售賣(mài)食品、飲料等商品。2023年6月末，趣致集團(tuán)在全國(guó)22個(gè)城市運(yùn)營(yíng)了6018臺(tái)體驗(yàn)式智能終端，這些終端主要放置在一線、新一線城市的辦公樓、長(zhǎng)租公寓、商場(chǎng)等場(chǎng)所。

2020年末到2023年6月末，趣致集團(tuán)的智能終端數(shù)量分別是4178個(gè)、8520個(gè)、7402個(gè)、6018個(gè)。與2021年末相比，一年半的時(shí)間內(nèi)趣致集團(tuán)的智能終端減少了2502個(gè)，縮減29.4%。

雖然終端數(shù)量下滑，但2023年上半年，趣致集團(tuán)每臺(tái)終端的平均收入8500元，同比增長(zhǎng)80.9%，總訂單數(shù)641.3萬(wàn)，同比增長(zhǎng)9.4%，每筆訂單平均價(jià)格9.1元，同比增長(zhǎng)24.7%，幾項(xiàng)指標(biāo)均有提升。

03、月活躍用戶持續(xù)下滑

利潤(rùn)方面，2020年至2023年上半年，趣致集團(tuán)毛利率分別為66.0%、68.8%、60.4%、53.4%，整體呈下滑趨勢(shì)。

費(fèi)用方面，2020年至2023年上半年，趣致集團(tuán)銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.2億、1.9億、1.7億和9526萬(wàn)，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為32.0%、37.7%、30.2%、26.2%；同期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為6777萬(wàn)、5901萬(wàn)、3011萬(wàn)、2731萬(wàn)，研發(fā)費(fèi)用率分別為18.6%、11.7%、5.4%、7.5%。

盈利方面，2020年至2022年，趣致集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)分別為-1.1億、-1.4億、-1.1億，3年累計(jì)虧損約3.7億。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為6462.5萬(wàn)。

盡管盈利能力有所改善，但趣致集團(tuán)同樣有兩點(diǎn)值得注意。

一是，公司月最高活躍用戶數(shù)據(jù)及新增注冊(cè)用戶均呈下滑趨勢(shì)。2021年至2023年上半年，趣致集團(tuán)月最高活躍用戶分別為287.8萬(wàn)人、267.4萬(wàn)人、201.7萬(wàn)人；新增注冊(cè)用戶數(shù)分別為927.1萬(wàn)人、600.5萬(wàn)人、277.8萬(wàn)人。

二是，趣致集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著增加。2020年至2023年上半年，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為37.8天、69.4天、128.8天和240.6天，周轉(zhuǎn)率顯著下降。

趣致集團(tuán)作為一家為品牌提供營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的供應(yīng)商，面向C端的產(chǎn)品銷(xiāo)售雖然不是公司的主業(yè)，但也可以根據(jù)這些數(shù)據(jù)為品牌做好產(chǎn)品調(diào)整，有利于幫助品牌了解市場(chǎng)動(dòng)向。

此外，趣致集團(tuán)作為一家服務(wù)B端的公司，公司線上線下的營(yíng)銷(xiāo)策劃能力，以及打動(dòng)人心的想法等軟實(shí)力是更為重要的。