途虎養(yǎng)車(chē)通過(guò)港交所聆訊,上半年收入65億同比增長(zhǎng)19.3%
本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě),僅作為信息交流之用,不構(gòu)成任何投資建議。
出品|公司研究室IPO組
文|可可
8月23日,途虎養(yǎng)車(chē)正式通過(guò)上市聆訊并更新聆訊后資料。這意味著途虎養(yǎng)車(chē)即將成為首家在港股上市的汽車(chē)獨(dú)立售后服務(wù)公司。
2023年上半年,途虎養(yǎng)車(chē)收入超過(guò)65億元,同比增長(zhǎng)19.3%,經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為2.14億元,歸母凈利潤(rùn)-2.8億,盈利能力較往年大有改善。

01、超七成收入來(lái)自加盟店
途虎養(yǎng)車(chē)成立于2011年,是中國(guó)最早的線(xiàn)上線(xiàn)下一體化汽車(chē)服務(wù)平臺(tái)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括輪胎、機(jī)油、汽車(chē)保養(yǎng)、汽車(chē)美容、車(chē)品等,為用戶(hù)提供“線(xiàn)上預(yù)約+線(xiàn)下安裝”一體的的養(yǎng)車(chē)方式。
2014年,途虎養(yǎng)車(chē)App正式上線(xiàn),2016年,途虎養(yǎng)車(chē)第一家工場(chǎng)店開(kāi)業(yè)。2023年上半年,途虎養(yǎng)車(chē)擁有超1億注冊(cè)用戶(hù);過(guò)去12個(gè)月累計(jì)交易用戶(hù)數(shù)量超1800萬(wàn)。
2023年6月末,途虎養(yǎng)車(chē)在全國(guó)超300座城市擁有5129家工場(chǎng)店。其中,自營(yíng)門(mén)店161家和加盟工場(chǎng)店4968家,并在全國(guó)擁有20013家合作門(mén)店。途虎養(yǎng)車(chē)在招股書(shū)中表示,當(dāng)前有89.4%的途虎養(yǎng)車(chē)加盟工場(chǎng)店已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。
途虎養(yǎng)車(chē)的收入主要來(lái)自綜合汽車(chē)產(chǎn)品和服務(wù)、平臺(tái)服務(wù)兩大類(lèi)。其中,綜合汽車(chē)產(chǎn)品和服務(wù)的業(yè)務(wù)主要包括輪胎和底盤(pán)零部件更換、汽車(chē)保養(yǎng)、汽車(chē)美容等;平臺(tái)服務(wù)收入主要來(lái)自加盟商的加盟費(fèi)、月度管理費(fèi)、基于利潤(rùn)的分成費(fèi)用等。
2019年至2022年,途虎養(yǎng)車(chē)營(yíng)收分別為70.4億、87.5億、117.2億以及115.5億,年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.9%。
按業(yè)務(wù)劃分,途虎養(yǎng)車(chē)的收入支柱一直是綜合汽車(chē)產(chǎn)品和服務(wù),自2019年以來(lái)收入占比均超80%,這其中又以論壇和底盤(pán)零部件業(yè)務(wù)為主。

若按門(mén)店類(lèi)型劃分,公司收入來(lái)源主要依賴(lài)加盟門(mén)店。2022年,加盟門(mén)店收入87.6億,占比76%;自營(yíng)店收入5.6億,占比約5%;合作門(mén)店收入6.7億,占比約6%。
2023年上半年,途虎養(yǎng)車(chē)收入超過(guò)65億,同比增長(zhǎng)19.3%,收入增速較2022年有顯著提升。
02、毛利率改善4年虧損15億
截至2022年底,全國(guó)約有68萬(wàn)家汽車(chē)服務(wù)供應(yīng)商,按照汽車(chē)服務(wù)收入來(lái)排名,途虎養(yǎng)車(chē)僅次于中升集團(tuán)、廣匯汽車(chē)兩家獨(dú)授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商,但市場(chǎng)份額只有0.9%。
可見(jiàn),汽車(chē)保養(yǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,對(duì)于一些同質(zhì)化的服務(wù),給車(chē)主提供物美價(jià)廉的產(chǎn)品則十分關(guān)鍵。
以收入占比最大的輪胎和底盤(pán)零部件業(yè)務(wù)為例,2019年至2022年,途虎養(yǎng)車(chē)該業(yè)務(wù)毛利率分別為3.9%、7.8%、9.0%以及14.1%。2021年前,該業(yè)務(wù)毛利率一直在10%以下。
2019年至2022年,途虎養(yǎng)車(chē)綜合毛利率分別為7.4%、12.3%、16.0%、19.7%。2023年上半年,綜合毛利率提升至24.2%,同比提高6.3個(gè)百分點(diǎn)。
途虎養(yǎng)車(chē)稱(chēng),毛利率提升主要是因?yàn)楫a(chǎn)品及服務(wù)類(lèi)別組合變動(dòng),若干產(chǎn)品類(lèi)別的采購(gòu)成本較低以及專(zhuān)供及自有品牌的收益貢獻(xiàn)較高,其毛利率一般高于品牌產(chǎn)品。

然而,收入頗豐、毛利率穩(wěn)步提高的途虎養(yǎng)車(chē)卻長(zhǎng)年處于虧損之中。
2019年至2022年,途虎養(yǎng)車(chē)分別虧損34.3億、39.3億、58.4億以及21.4億,4年累計(jì)虧損153.4億。2023年上半年,途虎養(yǎng)車(chē)虧損2.8億,凈利率為-8.5%,虧損幅度同比大幅收窄。
2023年6月末,途虎養(yǎng)車(chē)賬上擁有超51億元的現(xiàn)金等價(jià)物余額(含短期理財(cái)),上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入超7億。
03、9年16輪融資騰訊紅杉為股東
2013至2021年,途虎養(yǎng)車(chē)共進(jìn)行了16輪融資,融資金額超過(guò)90億元,背后集結(jié)了騰訊、百度、紅杉中國(guó)、高瓴資本、蔚來(lái)資本等明星資本和公司。
招股書(shū)顯示,IPO前,在途虎養(yǎng)車(chē)前三大機(jī)構(gòu)股東中,騰訊系合計(jì)持有19.61%股份,愉悅資本持股9.07%,紅杉中國(guó)持股7.64%。除上述三大股東外,聯(lián)想控股旗下基金管理公司君聯(lián)資本、凱雷集團(tuán)、百度、中國(guó)一汽、能源巨頭殼牌、蔚來(lái)資本均有持股。
當(dāng)前,發(fā)展新能源汽車(chē)是大勢(shì)所趨,面對(duì)新能源汽車(chē)滲透率不斷增加,途虎養(yǎng)車(chē)一直在與更多的新能源汽車(chē)品牌或新能源汽車(chē)品牌的主要供應(yīng)商擴(kuò)大合作,提供針對(duì)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的專(zhuān)門(mén)服務(wù),比如開(kāi)始布局電池養(yǎng)護(hù)及維修服務(wù)。2022年,途虎養(yǎng)車(chē)已完成2萬(wàn)筆電池養(yǎng)護(hù)和服務(wù)訂單。
本次IPO,途虎養(yǎng)車(chē)募集所得資金,除了將主要投向供應(yīng)鏈能力提升、研發(fā)投入、擴(kuò)大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)和加盟商基礎(chǔ)、擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)并支持團(tuán)隊(duì)以及進(jìn)一步加強(qiáng)與加盟商的關(guān)系等傳統(tǒng)服務(wù)外,還將投向新能源汽車(chē)所需相關(guān)汽車(chē)服務(wù)領(lǐng)域。
猜你喜歡
公司研究室IPO周報(bào):商業(yè)航天公司Firefly納斯達(dá)克上市;節(jié)卡機(jī)器人上會(huì)前夕取消審核
公司研究室IPO周報(bào):節(jié)卡機(jī)器人上會(huì)前夕取消審核80后創(chuàng)始人帶著均齡28歲“郎中”:?jiǎn)栔怪嗅t(yī)AI能彌補(bǔ)30年經(jīng)驗(yàn)差?
AI能彌補(bǔ)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)30年經(jīng)驗(yàn)差?“樂(lè)摩吧”赴港IPO:上市對(duì)賭失敗贖回股份,毛利率下滑面臨增長(zhǎng)難題
萬(wàn)張按摩椅撐起一個(gè)IPO,創(chuàng)始人曾抵押房產(chǎn)救公司
公司研究室
共1435篇文章
解讀公司發(fā)展商業(yè)邏輯,揭秘資本市場(chǎng)背后迷局。
24小時(shí)熱榜
滿(mǎn)幫催貸掀起助貸行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管?回應(yīng):不是我們平臺(tái)
WEMONEY研究室·數(shù)字金融周報(bào)|銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模超30萬(wàn)億;比亞迪財(cái)險(xiǎn)上半年扭虧為盈
星圖金融旗下易付寶與眾利數(shù)科達(dá)成合作
螞蟻保聯(lián)合陽(yáng)光人壽等多家保司上線(xiàn)“長(zhǎng)錢(qián)保”系列儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn):月繳百元起,可享長(zhǎng)期復(fù)利收益
興業(yè)消金的“翻身仗”:2025上半年凈利潤(rùn)8.68億,同比暴漲213%