本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

6月23日，多點DMall再次向港交所主板提交上市申請，瑞信及招銀國際為聯席保薦人。2022年12月，多點首次向港交所提交IPO招股書。

多點DMall是為本地零售業提供基于云的一站式端到端的數字零售SaaS平臺，根據弗若斯特沙利文的資料，按商品交易總額計算，多點目前是中國內地最大的零售云解決方案服務商，2022年市場份額為13.9%。

物美創始人張文中為多點實控人，因此多點與物美有著緊密的關系，多點超四成收入來自于物美集團。

多點成立之初，就以“店中店”的形式入駐物美，并實行“雙店長”制，即物美店長負責實體店的運營，多點店長負責APP推廣、揀貨、自提和配送業務。物美員工透露，在多點推廣初期，每個門店的物美員工都有推廣量任務，需要指引消費者下載多點APP。

2020年至2022年，多點收入分別約為4.9億、10.5億、15.0億，年復合增長率75.6%。2023年一季度，多點收入3.9億，同比增長1.6%。

2020年至2022年，來自物美集團的收入占比分別為54.5%、45.3%、44.1%；來自物美、麥德龍、銀川新華、重慶百貨、百安居等關聯實體的收入占比合計分別為66.6%、67.9%、71.3%。

2023年一季度，來自關聯實體的收入占比進一步提升至76.7%，其中來自物美的收入占比為50.9%。

2020年至2022年，多點毛利率分別為-7.5%、34.3%、44.6%，2023年一季度毛利率為46.0%，同比增加5.4個百分點。

毛利率的提高主要源于零售核心服務云的收入占比提升，以及電子商務服務云毛利率由負轉正。

2020年至2022年，多點年虧損分別約為10.9億、18.3億、8.4億，2023年一季度虧損3.4億，報告期內累計虧損41億。

天眼查顯示，2015-2021年，多點數智完成了從天使輪到C+輪融資，融資總額超7億美元。2021年C+輪融資后，多點估值約為30.52億美元。2023年3月末，多點現金及現金等價物為4.8億。

2023年5月，證監會發布了對多點的《境外發行上市備案補充材料要求》，要求多點就股權激勵計劃的合規性、是否履行了外匯管理等境內監管程序、開發運營的App和小程序收集及儲存的用戶信息規模是否符合個人信息保護和數據安全等法律法規、公司的獨立性和關聯交易的真實性等四大問題作出詳細說明。