作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”和“壓艙石”，一批房企正站在了最危險(xiǎn)的懸崖邊。

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一批房企，站上天臺(tái)

截至4月24日收盤(pán)，A股股價(jià)低于1元面值的總共有12只股票，其中以房地產(chǎn)為主業(yè)或房地產(chǎn)為重要業(yè)務(wù)的公司，多達(dá)5只。他們分別是，藍(lán)光發(fā)展、中天金融、泛海控股、ST泰禾、美好置業(yè)。

還有一批房企股價(jià)正飛奔向1元。比如ST海投（海航投資）、嘉凱城、金科股份、陽(yáng)光城等股價(jià)均低于1.5元/股。

更慘的是，目前看不到這些止跌的跡象。

有投資者大吐苦水，沒(méi)想到“腰斬之后，還有腰斬”，兩次腰斬之后，還有第三次，第四次......

這似乎也應(yīng)驗(yàn)了“沒(méi)有最低，只有更低”，抄底抄在山腰上。

發(fā)生了什么？

藍(lán)光發(fā)展，截止2022年末凈資產(chǎn)-208.21億。

中天金融，截止2022年末凈資產(chǎn)為-6.09至-20.09億元。

泛海控股，截止2022年末凈資產(chǎn)-6億元至-36億元。

事實(shí)上，這些房企已經(jīng)破產(chǎn)了。只是沒(méi)有宣布而已，有的還在掙扎，有的已經(jīng)“躺平”。

持有這些公司的股票，如果清算或者破產(chǎn)，普通股股東一毛錢(qián)也拿不到，價(jià)值直接歸0。

目前，ST泰禾、美好置業(yè)暫未公布2022年末凈資產(chǎn)。但是看著走勢(shì)，也是按照“資不抵債”來(lái)發(fā)展的。

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A股千億房企或退市

比如曾經(jīng)的四川房企“一哥”藍(lán)光發(fā)展，已是A股面值最低的一只非ST股。

截至24日收盤(pán)，藍(lán)光發(fā)展股價(jià)報(bào)收0.66元/股，總市值20億元。藍(lán)光發(fā)展的基本面已經(jīng)慘不忍睹。公司2022年股東凈資產(chǎn)預(yù)估為-208.21億元。

4月22日，藍(lán)光發(fā)展第四次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，表示公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)12個(gè)交易日低于1元。如果“連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元”，將觸發(fā)交易類(lèi)強(qiáng)制退市規(guī)定。

從目前的情況看，藍(lán)光發(fā)展只存在理論上的保殼希望，強(qiáng)制退市概率極大。那么，藍(lán)光發(fā)展很可能成為本輪房地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)中，A股第一家強(qiáng)制退市的千億房企。

藍(lán)光在成都開(kāi)發(fā)了很多知名項(xiàng)目。早期的比如藍(lán)色加勒比、金荷花、耍都、玉林生活廣場(chǎng)等商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，到后來(lái)的“COCO”剛需產(chǎn)品，再到后面的“雍錦系”改善產(chǎn)品。成都人對(duì)此都耳熟能詳。

但是在成都生活久一點(diǎn)的人都知道，藍(lán)光的口碑其實(shí)很一般。成都民間流傳著一個(gè)藍(lán)光的外號(hào)——“爛光”。但就是這樣一家產(chǎn)品口碑本地人都不太認(rèn)可的房企，居然借著東風(fēng)進(jìn)入了“千億俱樂(lè)部”。

2015年藍(lán)光發(fā)展上市后，大舉負(fù)債擴(kuò)張，2019年成為千億房企。在萬(wàn)科大喊“活下去”之時(shí)，藍(lán)光可能還沉浸在虛假的繁榮中，仍然高舉負(fù)債瘋狂拿地。直到2020年，一筆關(guān)于平安的債務(wù)違約，成為推倒了藍(lán)光的第一塊多米諾骨牌，從此一蹶不振。目前看來(lái)，它似乎也要擺爛了。

港股方面，江西最大房企新力控股（02103.HK），4月13日被港交所摘牌。這也是本輪危機(jī)以來(lái)，第一支被強(qiáng)制摘牌的上市房企。

新力退市后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，港股還有一大批知名房企處于危機(jī)中。按照港交所的相關(guān)規(guī)定，如果停牌18個(gè)月仍不能復(fù)盤(pán)，將面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn)。目前，仍未復(fù)牌的知名房企包括恒大、奧園、世貿(mào)、當(dāng)代、花樣年、大發(fā)、旭輝、祥生等。停牌原因五花八門(mén)，包括但不限于核數(shù)師空缺、關(guān)鍵團(tuán)隊(duì)人員辭任等。更大原因，可能是連年報(bào)都做不出來(lái)。

3

退市危機(jī)

暴雷房企發(fā)展到現(xiàn)在，似乎陷入了一個(gè)“死循環(huán)”

房企債務(wù)違約→導(dǎo)致購(gòu)房者擔(dān)憂(yōu)→導(dǎo)致銷(xiāo)售不力→進(jìn)一步導(dǎo)致還款困難。然后，繼續(xù)暴雷。 

根據(jù)58安居客發(fā)布的數(shù)據(jù)，一季度的房企銷(xiāo)售榜單來(lái)看，購(gòu)房者目前主要認(rèn)可的還是“央國(guó)平”房企。銷(xiāo)量榜前列的民營(yíng)房企，保持增長(zhǎng)的僅龍湖、濱江、美的等。碧桂園雖然保住了前三的位置，但是“慘勝”，銷(xiāo)量同比下滑近34%。

有過(guò)、或傳出過(guò)債務(wù)危機(jī)的民營(yíng)房企，銷(xiāo)售額幾乎悉數(shù)下滑。比如：

融創(chuàng)中國(guó)，一季度銷(xiāo)售額293億元，同比下滑59%；

旭輝集團(tuán)，一季度銷(xiāo)售額211億，同比下滑26%；

雅居樂(lè)，一季度銷(xiāo)售168億元，同比下滑20%；

...

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，新力退市、藍(lán)光預(yù)警，顯示資本“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮效用。雖然有些房企債務(wù)問(wèn)題解決的不錯(cuò)，但是仍有不少房企“躺平”了，這可能導(dǎo)致問(wèn)題進(jìn)一步放大。

如果房企面臨股市、債市、銷(xiāo)售“三殺”，那就是真正的危機(jī)了。一旦退市，房企再難獲得足夠的信用，再難獲得融資，或?qū)⒓铀俦枷蛩劳觥?

2023年，或?qū)⑹谴罄颂陨车囊荒辍?/strong>