華西證券研報(bào)指出，過去的15年里，電視顯示面積每3-4年增長4000萬平米。隨著電視面板單位面積價(jià)格的降低，大尺寸電視的購買力將提升，置換過去小尺寸的電視將成為面板需求增長的主要?jiǎng)恿Α?

近幾年，國內(nèi)大尺寸電視面板市場份額增長迅速。Omdia數(shù)據(jù)顯示，過去三年國內(nèi)面板企業(yè)在50寸以上電視面板的出貨占比保持在50%以上，特別在75寸以上領(lǐng)先程度更加突出。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年LCD電視平均尺寸有望提升1.4英寸，高于1英寸的平均水平。

與需求端對應(yīng)的是，供給端的變化也正帶來一系列連鎖反應(yīng)。

回看過去面板行業(yè)發(fā)展數(shù)十年的歷史，后來者砸錢投向更先進(jìn)的設(shè)備和產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)對先發(fā)者趕超的戲碼不斷上演。而最近幾年的主題，則是中國廠商的崛起。憑借規(guī)模、精益管理、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢，大陸面板廠商已逐漸掌握市場主導(dǎo)權(quán)。

2022年6月，三星關(guān)閉了在韓國的最后一條LCD面板生產(chǎn)線；LGD也關(guān)閉了在韓國的LCD TV面板產(chǎn)線；臺灣廠商亦因世代線低舊失去競爭力而逐步退出TV面板主流市場，轉(zhuǎn)去工控、商顯等細(xì)分領(lǐng)域。與此同時(shí)，大陸廠商LCD面板市占率已從2017年時(shí)的36%，提升至2022年11月的65.7%。

在此基礎(chǔ)上，整個(gè)面板產(chǎn)業(yè)的新建產(chǎn)能動力已經(jīng)開始明顯放緩，更多是在周期低谷進(jìn)行行業(yè)整合。通常情況下，產(chǎn)線建設(shè)和量產(chǎn)爬坡的周期需要2-3年，而目前未來2-3年內(nèi)，已經(jīng)開建但尚未量產(chǎn)的只有廣州華星T9這一條產(chǎn)線。

這意味著，行業(yè)整體產(chǎn)能已經(jīng)基本穩(wěn)定，龍頭得以更順利地通過集中減產(chǎn)來調(diào)控稼動率，從而提升價(jià)格彈性，來獲得更多盈利。

事實(shí)上，這個(gè)邏輯已經(jīng)在過去的一段時(shí)間里得到了逐步驗(yàn)證。去年年中開始，TCL華星、京東方等龍頭廠商已經(jīng)多次主動下調(diào)稼動率，試圖通過改善行業(yè)供需，推動面板價(jià)格回歸合理水平。

今年1月，由于面板價(jià)格漲勢不及預(yù)期，海內(nèi)外市場處于淡季，國內(nèi)面板廠又加大了控制產(chǎn)出力度，主動降低投片量，稼動率一度環(huán)比下降8.5%。但目前隨著短期調(diào)整結(jié)束，稼動率和價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升。業(yè)內(nèi)多家調(diào)研機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在即將到來的旺季，面板價(jià)格能維持上漲的趨勢。

宏觀供需兩端趨勢向好的同時(shí)，幾個(gè)零售終端的跡象亦表明，面板已經(jīng)具備了漲價(jià)的基礎(chǔ)。

其一是健康的庫存水平。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，面板廠的庫存量在去年10月已回落至820萬片，庫存水位也由高峰時(shí)期的2.6周降至10月的1.8周；Omdia數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過兩個(gè)季度的去庫存，大陸電視廠商已經(jīng)開始追加訂單采購目前超低價(jià)的電視面板，2023年二季度液晶電視訂單量將出現(xiàn)19%的強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)50英寸和更大尺寸的屏幕訂單將達(dá)到1.614億臺或同比增長8%。

其二則是銷售的季節(jié)性。從往年的情況來看，二三季度本就是銷售旺季。近日，國產(chǎn)電視品牌618備貨已提前啟動，一季度面板采購量已增加10%，代工廠和小品牌也已跟進(jìn)加單，整體電視面板供需轉(zhuǎn)趨緊俏；而6月亞馬遜會員日的促銷活動，也是帶動全尺寸電視面板漲價(jià)的動力之一。目前面板價(jià)格恰好處于底部啟動階段，品牌備貨越早，成本就越低。

在此背景下，業(yè)內(nèi)多家市調(diào)機(jī)構(gòu)認(rèn)為面板價(jià)格將提前上漲。如TrendForce集邦咨詢預(yù)計(jì)，3月全尺寸電視面板價(jià)格都將提升，其中32寸到55寸漲幅約3-5%；大尺寸65寸漲7-9%。價(jià)格大幅調(diào)升后，電視面板價(jià)格有望全面回升并在旺季前重返成本線之上。

主做大尺寸的華星

能率先反彈嗎？

不難發(fā)現(xiàn)，無論是需求端還是價(jià)格方面，業(yè)內(nèi)普遍對大尺寸面板有更高的預(yù)期。

而從營收結(jié)構(gòu)上來看，TCL科技無疑是大尺寸面板增長最大的受益者之一。2021年，公司大尺寸面板收入占總收入的51.23%。具體到公司旗下半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)主體華星光電，其大尺寸業(yè)務(wù)占比約60%，65寸及以上產(chǎn)能面積則占到總產(chǎn)能面積的45%。

另據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年TCL電視面板市占率已躍升至全球第二；截至2022年上半年，公司55寸和75寸產(chǎn)品份額全球第一，65寸產(chǎn)品份額全球第二，8K和120HZ高端電視面板市場份額穩(wěn)居全球第一。公司旗下華星光電在大于75寸電視面板的市場份額占比已從2020年的20.9%增至2022年的32.5%。

值得注意的是，本輪周期中，大尺寸面板價(jià)格的跌幅更甚于小尺寸，其中65寸、75寸面板的跌幅尤其明顯。這也對TCL華星的業(yè)績造成了不小的影響。

但跌得慘的同時(shí)，大尺寸面板的恢復(fù)速度也更快，銷量邊際復(fù)蘇更顯著。前文提到，Omdia、TrendForce等機(jī)構(gòu)，都對大尺寸價(jià)格和銷量上的提升抱有樂觀期待。而京東方、TCL華星在2022年已經(jīng)合計(jì)占據(jù)了75寸以上市場出貨量的66.9%。

綜合來看，TCL華星已經(jīng)在LCD大尺寸領(lǐng)域建立了強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，這讓公司有更快從周期底部突圍的底氣。但這并非終點(diǎn)，在技術(shù)和研發(fā)內(nèi)核的驅(qū)動下，TCL華星仍在進(jìn)行一些逆周期的布局。

2022年9月，TCL華星廣州t9項(xiàng)目投產(chǎn)，投資350億元，月產(chǎn)能18萬張玻璃基板，是國內(nèi)首座專門生產(chǎn)高端IT產(chǎn)品及專業(yè)顯示的液晶面板高世代產(chǎn)線。

通過t9，TCL華星可以補(bǔ)足過去在中尺寸IT產(chǎn)能的相對短板，快速構(gòu)建面向中尺寸市場和客戶的工業(yè)能力。

此外，TCL華星還在積極布局下一代Mini LED、Micro LED、柔性O(shè)LED、印刷OLED等新型顯示技術(shù)，發(fā)力高端顯示應(yīng)用領(lǐng)域。

公司正從業(yè)內(nèi)認(rèn)知的“大尺寸絕對領(lǐng)先地位”邁向多個(gè)細(xì)分賽道的全面領(lǐng)先。

0mdia預(yù)測，經(jīng)歷2022年低谷，面板市場規(guī)模有望迎來六年的連續(xù)增長，預(yù)計(jì)將從2023年的1242億美元增至2028年的1439億美元。

誠然，面板行業(yè)存在短暫的周期性，但是在行業(yè)整體增長的背景下，最終能夠留在市場中的，無疑是那些具有強(qiáng)大技術(shù)和產(chǎn)能，能夠不斷穿越、甚至平抑面板行業(yè)波動周期的品牌。

曾經(jīng)“十年磨一屏”的TCL華星，就正走在這樣一條路上。

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