長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

李安平及其實(shí)際控制的振東制藥（300158.SZ）領(lǐng)受了監(jiān)管罰單。

3月6日，振東制藥披露山西證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書，振東制藥及李安平等被采取責(zé)令改正并出具警示函措施的處罰。原因是，公司內(nèi)控缺位，李安平通過控制的振東集團(tuán)占用上市公司資金，信披違規(guī)等。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，通過二級(jí)市場(chǎng)減持及協(xié)議轉(zhuǎn)讓，李安平通過振東集團(tuán)累計(jì)套現(xiàn)約11.45億元。此外，強(qiáng)力推動(dòng)振東制藥異常分紅，李安平獲得分紅近13億元。兩項(xiàng)合計(jì)，李安平合計(jì)變現(xiàn)超24億元。

振東制藥的操作讓人有些意外。2021年，公司作價(jià)58億元賣掉“現(xiàn)金奶牛”朗迪制藥后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)急劇下滑，2022年，公司再次陷入虧損。

導(dǎo)致振東制藥虧損的一個(gè)重要因素，是銷售費(fèi)用偏高。2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入接近28億元，而銷售費(fèi)用達(dá)11.30億元。2022年全年，公司的銷售費(fèi)用預(yù)計(jì)接近20億元。

研發(fā)支出在減少，未來，振東制藥靠什么走出困境？

實(shí)控人占資多人被處罰

李安平瘋狂變現(xiàn)之余，仍然占用上市公司資金，讓人頗為不解，他究竟還缺多少錢？

根據(jù)山西監(jiān)管局出具的行政監(jiān)管措施決定書，振東制藥存在三個(gè)方面問題。

信息披露方面，2019年12月—2021年3月，公司控股股東振東集團(tuán)非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金7114萬元，用于日常經(jīng)營(yíng)、歸還股票質(zhì)押借款等。對(duì)此，振東制藥未進(jìn)行披露。

財(cái)務(wù)基礎(chǔ)及內(nèi)部控制方面，公司關(guān)于收入確認(rèn)的內(nèi)部控制存在重大缺陷。一是公司收入確認(rèn)政策為經(jīng)銷商收到相應(yīng)藥品時(shí)確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入。但在日常執(zhí)行過程中，公司根據(jù)發(fā)貨單即確認(rèn)銷售收入，未嚴(yán)格按照收入確認(rèn)政策進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。二是子公司道地藥材未針對(duì)收入確認(rèn)建立有效內(nèi)控。

內(nèi)幕信息知情人登記管理方面，2021—2022年，振東制藥出售子公司朗迪制藥、籌劃 2021年度利潤(rùn)分配等重大事項(xiàng)時(shí)，未按照規(guī)定進(jìn)行內(nèi)幕信息知情人登記管理。

監(jiān)管部門認(rèn)為，公司時(shí)任董事長(zhǎng)李安平、董秘周紅軍、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉長(zhǎng)祿對(duì)前述事項(xiàng)負(fù)有主要責(zé)任，決定對(duì)振東制藥及李安平、周紅軍、劉長(zhǎng)祿采取責(zé)令改正并出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

違規(guī)占用上市公司資金，李安平真的很缺錢嗎？

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，從2018年3月開始，李安平通過振東集團(tuán)大舉減持。

2018年3月6日，振東集團(tuán)首次試水，一次性減持1012萬股股份，套現(xiàn)約1.55億元。2019年四季度，振東集團(tuán)減持2920.23萬股，套現(xiàn)約1.32億元。

緊接著的2020年一季度，振東集團(tuán)實(shí)施第三輪減持，減持1512.77萬股，套現(xiàn)約0.75億元。2020年11月，振東集團(tuán)實(shí)施第四輪減持，共計(jì)減持2060萬股，套現(xiàn)約1.15億元。第五輪減持出現(xiàn)在2021年9月至11月，套現(xiàn)約1.22億元。2022年1月4日至3月31日，振東集團(tuán)進(jìn)行第六輪減持，套現(xiàn)約2.05億元。

上述減持，振東集團(tuán)合計(jì)套現(xiàn)8.04億元。

此外，2022年7月，振東集團(tuán)還將所持振東制藥5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中泰資管，套現(xiàn)約3.41億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，作為公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)，李安平強(qiáng)力推動(dòng)振東制藥異常分紅。截至目前，振東制藥已累計(jì)分紅33.29億元，其中2015年、2021年，分別分紅1.73億元、28.77億元。

粗略估算，這些分紅，振東集團(tuán)分得接近13億元。

李安平持有振東集團(tuán)99.9%股權(quán)，通過減持加分紅，累計(jì)變現(xiàn)24億元左右。

賣掉核心資產(chǎn)即陷虧損

振東制藥的脫困之路在哪里，市場(chǎng)高度關(guān)注。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，振東制藥實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5500萬元—7500萬元，同比下降102.10%—102.87%，預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為虧損1.30億元—1.60億元，同比下降197.11%—219.52%。

去年前三季度，振東制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.99億元，同比下降30.93%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)為0.25億元、-0.26億元。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，四季度虧損明顯。

振東制藥主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2011年登陸A股市場(chǎng)。上市后，業(yè)績(jī)開始變臉，2012年至2014年凈利潤(rùn)連續(xù)三年下降。

2016年，是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。振東制藥作價(jià)26.46億元，溢價(jià)11倍收購(gòu)了朗迪制藥100%股權(quán)。

2015年至2017年，朗迪制藥實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為6.08億元，超過承諾數(shù)，年均盈利超過2億元。2018年至2020年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.56億元、3.03億元、3.57億元。

與之對(duì)應(yīng)的是，2015年至2020年，振東制藥實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.65億元、2.03億元、3.02億元、-1.47億元、1.43億元、2.62億元。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，除了2017年，振東制藥其余年度的凈利潤(rùn)均低于朗迪制藥貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)。 據(jù)此判斷，朗迪制藥是振東制藥凈利潤(rùn)的主要來源。

然而，2021年8月，振東制藥作價(jià)58億元將朗迪制藥100%股權(quán)出售。本次交易，公司獲利約29億元。結(jié)果，2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為26.17億元、1.34億元，同比變動(dòng)898.92%、-25.93%。

振東制藥為何要出售核心資產(chǎn)？出售之后，公司分紅28.77億元。由此可見，公司將出售核心資產(chǎn)所得全部分掉了。

2022年，賣掉核心資產(chǎn)的第一年，振東制藥就陷入了虧損。

那么，是什么導(dǎo)致公司虧損的呢？振東制藥稱，公司加大了達(dá)霏欣米諾地爾搽劑等產(chǎn)品的推廣，此外，比卡魯胺膠囊等產(chǎn)品進(jìn)入集采后，盈利能力下降。

2022年前三季度，公司銷售費(fèi)用11.30億元，占當(dāng)期營(yíng)收的40.37%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2022年全年，公司的銷售費(fèi)用接近20億元。就是巨額銷售費(fèi)用吞噬了凈利潤(rùn)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降，甚至虧損。

與巨額銷售費(fèi)用相對(duì)應(yīng)的是，去年前三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用僅為1.24億元，同比減少0.24億元。

未來振東制藥該如何走出困境？