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出品｜公司研究室地產(chǎn)組

文｜曲奇

3月10日，佳兆業(yè)集團(tuán)在停牌近一年后復(fù)牌，成為2023年首家復(fù)牌的出險房企。3月10日復(fù)牌后，佳兆業(yè)集團(tuán)盤中一度跌超40%。截至發(fā)稿，佳兆業(yè)集團(tuán)跌幅縮小至25%，市值約為44億港元。

3月9日，佳兆業(yè)集團(tuán)發(fā)布2021年全年及2022年中期業(yè)績報告。

2021年，佳兆業(yè)合同銷售額約為923.5億，同比減少13.6%，銷售面積566萬平方米，均價16315元/平方米。2021年，佳兆業(yè)全年交付41個項(xiàng)目約3.2萬套房源。

2022年上半年，佳兆業(yè)的合約銷售額約為105億，同比減少83.6%，銷售面積58萬平方米，均價18112元/平方米。從數(shù)據(jù)上看，佳兆業(yè)遇到的流動性危機(jī)，嚴(yán)重影響了其銷售端的表現(xiàn)。

2021年，佳兆業(yè)收入355.4億，同比減少36.3%；歸母凈利潤為-127.3億；2022年上半年，佳兆業(yè)收入134.3億，同比減少55.3%；歸母凈利潤為-76.7億。2021年和2022年上半年，佳兆業(yè)累計虧損約為204億。

佳兆業(yè)稱，虧損主要源于降價銷售導(dǎo)致毛利率下降、降價出售已落成項(xiàng)目導(dǎo)致虧損、預(yù)期信貸虧損等原因。2021年及2022年上半年，佳兆業(yè)毛利率分別為13.0%、17.2%，同比分別下降15.5個百分點(diǎn)、13.7個百分點(diǎn)。

復(fù)牌走出了第一步，但佳兆業(yè)的危機(jī)仍然存在。2022年6月末，佳兆業(yè)總借款約為1315億，其中一年內(nèi)到期借款達(dá)1065.4億。同期，公司非受限現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為33.2億。對此，核數(shù)師表示持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性，財報為“非標(biāo)準(zhǔn)報告”。

佳兆業(yè)表示，集團(tuán)將繼續(xù)尋求新的融資來源或加快資產(chǎn)出售，以應(yīng)對即將到期的財務(wù)責(zé)任及未來經(jīng)營現(xiàn)金流需求,將繼續(xù)尋求合適機(jī)會出售若干項(xiàng)目開發(fā)公司股權(quán)，以產(chǎn)生額外現(xiàn)金流入。

土地儲備方面，截至2022年6月末，佳兆業(yè)總土地儲備近2740萬平方米，其中大灣區(qū)土地儲備約1642萬平方米，占比約60%。此外，佳兆業(yè)表示，截至2022年6月末，仍有176個城市更新項(xiàng)目尚未納入土地儲備，占地面積約5394萬平方米。

舊改項(xiàng)目通常存在周期長、前期資金壓力大的問題，佳兆業(yè)還需要為這些舊改項(xiàng)目找到合適的買家。