外賣、打車、共享單車、直播、教培、社區團購……幾個已經被人們習以為常的詞語，背后卻濃縮了互聯網巨頭們相互拼殺的數場戰役。那是一個大廠只要嗅到風吹草動就會不惜代價進場搶賽道、搶機會的時代，一年燒光千億的社區團購項目就在眼前，但現在，無論是否有準備好，他們都正在向那個時代告別。

2022年行將結束，截至目前騰訊、阿里、字節、百度等互聯網大廠對外投資的節奏明顯放緩，不僅頻率和金額大幅下滑，還開始“賣賣賣”，不斷出售手中資產。

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這不失為自保的一種方式。互聯網行業經歷了二十余年的浮沉后，不少大廠都已經陷入了增長瓶頸，哪還有精力分給曾經的盟友。

不過，貴為曾經一擲千金的行業巨頭，互聯網大廠們的一舉一動依舊備受關注。畢竟冬天終究會過去，沁潤在社會動脈中的互聯網也不會只甘于做歷史的注腳。那么，在捂緊錢袋子的當下，大廠都做出了哪些投資選擇？曾經的投資盛況還能回來嗎？

大廠投資的拐點

五年前的世界互聯網大會會后，一張“東興夜宴”的飯局合影火了。此前的“烏鎮夜宴”都是網易丁磊做東，這一年王興和劉強東干脆自己組局，最有意思的是飯桌上的座次順序。

馬化騰身著圓領T恤端坐中央，其余大佬則普遍西裝革履，穿著頗為正式。最上首是王興、劉強東，高瓴資本張磊、滴滴程維、快手宿華、摩拜王曉峰、美團點評王慧文、知乎周源、58姚勁波、京東金融陳生強、聯想楊元慶、紅杉資本沈南鵬、字節張一鳴和小米雷軍也悉數在場。

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不難發現，這次飯局宛如“騰訊系”大聚會，席上多位大佬的企業，都是騰訊的重點投資對象。

2010年的“3Q大戰”后，騰訊轉向開放。用馬化騰的話說，騰訊要“將半條命交給合作伙伴”。至2017年，騰訊已經投出了互聯網的“半壁江山”，“東興局”就是最好的例證；2019年初，騰訊總裁劉熾平在投資年會上稱，過去11年騰訊投資了700家企業，其中63家已經上市，122家成為市值/價值超10億美金的獨角獸。

那不僅是騰訊投資的高光時刻，也是整個互聯網產業投資的高光時刻。

IT桔子數據顯示，2018年騰訊披露投資事件164起，累計投資金額達708.79億元，創公司歷史新高；同年，阿里巴巴披露投資事件74起，累計投資金額803.91億元，甚至超過騰訊。

“騰訊計劃向快手再投資10億到15億美元”“騰訊領銜四巨頭340億入股萬達商業”“騰訊計劃向美團點評投資10億美元”“阿里150億投資分眾”“阿里、蘇寧參與華泰證券142億定增”……這些充斥著百億人民幣大手筆的表述，便是2018年互聯網創投圈的真實畫風。

事實上，即使是到了2021年，互聯網投資仍呈一片火熱的景象。2014年才開始第一筆投資的字節跳動，投資數量和金額都隨時間推移保持穩步提升，至2021年，字節的投資數量已升至69起，投資金額也有245.73億元，無論是數量還是金額都超越了阿里；同年騰訊的投資數量更是達到276起，投資金額1391.09億元。

但這一切，都在2022年戛然而止。2021年底，騰訊以中期派息的方式將手中持有近九成、價值超千億港元的京東股票全部派發，吹響了收縮投資陣線的號角；不久前，騰訊又以相同的方式派發了持有的大部分美團股票。除此之外，今年騰訊在二級市場拋售的公司還包括金山辦公、Sea Limited、新東方在線、步步高、華誼兄弟等。

同期，阿里也陸續減持了眾安在線、快狗打車、商湯科技等公司，其對優酷的控股也從直接轉為間接。

伴隨著減持的，還有對戰投部門的裁撤。今年1月，字節跳動傳出裁撤戰投部門的消息；7月，阿里戰投部門也出現縮編。誠然，這并不意味著大廠戰投的消失，但至少現在，戰投部短期內已經成為了可以被砍掉的潛在成本。

而最能體現風向變化的，還是投資金額和數量的直觀數字。IT桔子數據顯示，2014年來共有多家累計投資數量過百的互聯網大廠，以其中價值/市值較高的十家為例，騰訊、阿里、字節、百度、京東、小米、360、B站、好未來、58同城在今年的投資數量總計比去年減少了382次，各家分別同比下降了67%、64%、74%、53%、100%、41%、100%、73%、100%和100%。

100%意味著，京東、360、好未來和58同城在今年均沒有任何出手投資動作。

而在投資金額方面，這十家大廠也均呈現斷崖式下跌的走勢。除了完全未出手的四家，騰訊、阿里、字節、百度、小米和B站在今年的投資金額分別同比下降了87%、91%、96%、5%、50%和94%，其中下降幅度最小的百度在2021年已經同比降低了91%。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，包括大廠在內，今年大量VC和PE的投資都有不同程度的下降，市場已經進入了一個比較謹慎的階段。企業需要提升自己在資源和資金方面的利用效率。

也有頭部投資機構的投資人認為，在全球市場不確定性加劇的情況下，大廠傾向于握住更多現金，再伺機而動。且從退出的項目來看，大部分也確實到了該退出的時機。

投資調倉，大廠“變硬”？

雖然減緩了投資的節奏，但大廠們的投資并非就此歸零。受政策導向、業務發展等方面的影響，大廠們正在調倉換道。

IT桔子數據顯示，2021年，游戲、企業服務、文娛傳媒和電商零售是最受上述十家大廠青睞的賽道。而到了2022年，最受歡迎的賽道變為了先進制造、企業服務、文娛傳媒和智能硬件，醫療健康和汽車交通也有迎頭趕上之勢。

企業服務連續兩年居于高位并不難理解。在云計算發展趨勢愈發明顯、C端流量逐步見頂的當下，發展上游B端企業服務、挖掘新藍海幾乎是大廠必然的選擇。

在這方面，阿里、騰訊和字節最為知名的產品便是釘釘、企業微信和飛書。且相較C端，B端業務更考驗企業的技術、算法、協同等能力，為進一步爭奪該領域的頭部位置，通過投資完善短板，加大布局自然成了性價比較高的途徑。

游戲和文娛傳媒的穩定，則體現出騰訊對行業整體投資的影響力，以及“過冬”時期，大廠們又重新回歸深耕主業的趨勢。

2021年，十家大廠共計對游戲行業投資98起，對文娛傳媒行業投資63起，其中騰訊分別占65起、23起，B站分別占21起、19起。

游戲和文娛傳媒，一直是騰訊旗下的核心布局領域。依托龐大的社交流量，騰訊在新聞、小說、音樂、影視、綜藝、發布平臺等整個內容產業鏈方面，擁有較為完整的生態；游戲則是騰訊的“搖錢樹”，2021年10月，《王者榮耀》已經成為了第一個累計收入突破100億美元的移動游戲。

而B站則是自有投資記錄開始，就一直專注于這兩個領域。2014年至今B站的162次投資中，有83%都獻給了游戲和文娛傳媒，在業內人士看來，這是B站圍繞自身特點構建內容生態的重要方式。

值得一提的是，今年以來大廠明顯加強了對實體經濟和硬科技領域公司的投資力度。以騰訊為例，不僅投資了多家人工智能、無人駕駛、生物醫療等領域的公司，還在農業領域進行了加碼；而阿里系也先后投資了工業智能企業億可能源、AR/MR設備研發商太若科技、存儲芯片生產商長鑫存儲等。

其中，小米對智能硬件、先進制造、汽車交通方面的關注尤為突出。近兩年，小米投資了31家智能硬件企業、31家先進制造企業、15家汽車交通企業，均為十家大廠之最。且小米偏愛在早期進場，其選擇的標的多數已經實現了規模商業化，并且得到了產業鏈下游品牌的認可。

對于大廠投資的轉舵，中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧認為，一方面是國家政策的引導；另一方面是看到了這一巨大的市場空間；因此依托數字化技術幫助傳統制造業轉型的企業服務有望成為互聯網大廠的第二增長曲線。

與此同時，海外也是大廠布局的新重點。騰訊今年的90次投資中，海外占比達41%；而阿里年內已經三次對東南亞電商平臺Lazada注資，總計花費超16億美元，11月底還在西班牙推出了新平臺Miravia；拼多多、字節也分別以Temu和Tik Tok Shop為抓手，發力跨境電商。

資深互聯網觀察家丁道師表示，國內互聯網雖然遇到了瓶頸，但歐洲、東南亞、南美洲，非洲等地區還有發展空間。互聯網大廠在國內積累的先進運營經驗、工具和資本，到這些地區一樣可以落地。

投資盛況，還能回來嗎？

不過，丁道師指出，縱使大廠紛紛調倉、出海，未來行業想要恢復到以前的投資盛況也相當困難。

原本，大廠“揮金如土”投資的背后，既有財務上的考慮，也有戰略上的考慮。一方面，被投標的能帶來豐厚的業績回報；另一方面，選擇與自身業務及戰略定位相關的投資項目，也能在扶持更多中小企業的同時，進一步強化自身的龍頭地位。

此外，如果某家互聯網企業確實不具備某一領域的“基因”，通過投資切入該領域無疑是最簡單粗暴的方式。如騰訊一直以來被認為不具備電商基因，但其投資的京東、拼多多，如今已經成長為電商界“三巨頭”；阿里被認為沒有文娛基因，其也可通過對優酷、芒果傳媒等的投資擴張文娛版圖。

但是在強化反壟斷和防止資本無序擴張的大背景下，一是企業已經無法通過市場支配地位獲取超額利潤，且并購、投資行為還會受到監管重點關照；二是各平臺間“拆墻”后，通過綁定“派系”、“結盟”獲取流量已成為過去時。

更何況，互聯網行業國內增長已行至天花板，各賽道競爭激烈，成熟格局基本確定，也很難再跑出拼多多這樣夾縫中生長出的巨型公司。

而且在外部環境艱難的狀況下，一些短期內看不到生態協作發展的可能、自身盈利能力又不出眾的企業，也不如落袋為安的真金白銀來得實在。

浙江大學數字經濟與金融創新研究中心聯席主任盤和林就曾評論騰訊派發美團的舉動稱，騰訊是想“收縮業務，和重資產的企業做切割，逐漸轉向主業?！卑⒗锝衲隃p持的快狗打車和商湯科技，也都符合生態協作有限、盈利情況不明朗的特點。

來源：罐頭圖庫

在此背景下，投身硬科技和實體產業可以讓互聯網企業從依賴業務品類擴張帶來的增長，轉向通過聚焦技術/產品創新帶來的效率提升，從而更有效地激發企業的創新力和產品力。被投的企業也可以釋放負擔、擺脫束縛，充分參與到市場競爭中。

時代變了，大廠的故事也該換個方式講了。

你對互聯網大廠今年的收縮、裁員有怎樣的感觸？懷念巨頭們“神仙打架”的時代嗎？評論區聊聊吧！