出品｜公司研究室新能源組

文｜吳語(yǔ)

北汽藍(lán)谷又來(lái)定增了。

55億定增剛過(guò)去一年，北汽藍(lán)谷便又披露了一份80億定增預(yù)案。借殼上市5年，定增3次，預(yù)計(jì)3次累計(jì)募集資金將達(dá)到145億元。而過(guò)去3年半，北汽藍(lán)谷就已經(jīng)虧損了136億。

基本上，北汽藍(lán)谷一邊定增一邊虧錢(qián)。

7月16日，北汽與華為合作的極狐阿爾法S全新HI版正式交付，但與華為跟賽力斯合作的問(wèn)界M7相比，阿爾法S HI版的訂單量略遜一籌。

北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)劉宇將與華為的關(guān)系比喻成主廚與原材料，或許放不下身段才是北汽藍(lán)谷的癥結(jié)。

01募來(lái)的錢(qián)基本都虧了

55億元定增剛過(guò)去一年，北汽藍(lán)谷便披露了新的定增預(yù)案，這一次募資金額更是達(dá)到了80億元。

7月15日，北汽藍(lán)谷公告稱(chēng)，公司擬定增不超過(guò)80億元。其中，17億用于面向場(chǎng)景化產(chǎn)品的滑板平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，25億用于整車(chē)產(chǎn)品升級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，14億用于研發(fā)與核心能力建設(shè)項(xiàng)目，以及24億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

和上一次55億定增一樣，大股東北汽集團(tuán)依然是北汽藍(lán)谷最大的支持者。這次80億元定增中，北汽集團(tuán)及其一致行動(dòng)人渤海汽車(chē)擬分別認(rèn)購(gòu)不超過(guò)28.79億元和2.41億元，合計(jì)31.20億元。

2021年的定增中，除了大股東北汽集團(tuán)，北汽藍(lán)谷還引入了寧德時(shí)代、北京電控、財(cái)通基金、平安資管等投資者。

有北汽藍(lán)谷的投資者表示，“這次定增對(duì)象是否有在產(chǎn)業(yè)鏈或者運(yùn)營(yíng)上，特別是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域可以加分的戰(zhàn)略投資者，值得密切關(guān)注。”

用他人的錢(qián)發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，尤其是對(duì)汽車(chē)這樣資本密集型的行業(yè)來(lái)說(shuō)，是再好不過(guò)的事情。

自2018年借殼上市以來(lái)，北汽藍(lán)谷已經(jīng)在2019年和2021年通過(guò)定增分別募資10.34億和54.50億。倘若算上最新的定增計(jì)劃，近4年北汽藍(lán)谷向市場(chǎng)要了145億元。

只不過(guò)，不斷向市場(chǎng)和投資者要錢(qián)的北汽藍(lán)谷，業(yè)績(jī)并不好看。

2019年到2021年，北汽藍(lán)谷的歸母凈利潤(rùn)分別為0.92億、-64.82億、-52.44億。2022年上半年，北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為-22億到-18億。如果取個(gè)中間值-20億，北汽藍(lán)谷最近3年半就虧了136億。

換句話說(shuō)，公司上市后定增募來(lái)的錢(qián)基本上虧光了。

業(yè)績(jī)虧損不說(shuō)，在新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量上，北汽藍(lán)谷也不大行。2022年，北汽藍(lán)谷銷(xiāo)售目標(biāo)10萬(wàn)，上半年銷(xiāo)量1.7萬(wàn)輛，只完成了17%的銷(xiāo)售目標(biāo)。

在互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者向董秘提問(wèn)，“是北汽集團(tuán)形象不好還是北汽藍(lán)谷高管不行？10萬(wàn)銷(xiāo)量今年不完成，劉代王下課吧，真沒(méi)本事就別年年找借口了。”

02HI版訂單量略顯慘淡

7月16日，極狐阿爾法S全新HI版在江蘇鎮(zhèn)江的藍(lán)谷麥格納智造基地正式開(kāi)啟首批批量交付。

近來(lái)，國(guó)內(nèi)車(chē)企發(fā)布新款電動(dòng)車(chē)總會(huì)自吹自擂一番。

李斌說(shuō)過(guò)：“不管油車(chē)還是電車(chē)， 四十萬(wàn)到五十萬(wàn)的價(jià)位，ES7是中大型SUV的天花板。”李想則表示，理想L9是500萬(wàn)以?xún)?nèi)最好的家庭旗艦SUV，與庫(kù)里南比也不相上下。

這一次，輪到了北汽藍(lán)谷，北汽藍(lán)谷董事長(zhǎng)劉宇稱(chēng)，“極狐阿爾法S 全新HI版地表最強(qiáng)，昨天最強(qiáng)，今天最強(qiáng)，未來(lái)還會(huì)最強(qiáng)。”

話說(shuō)得再好聽(tīng)，最終還是要看銷(xiāo)量。與華為合作的HI版，其銷(xiāo)量高低將關(guān)系到北汽藍(lán)谷能否轉(zhuǎn)型成功。

當(dāng)天，極狐汽車(chē)總裁王秋鳳透露，目前極狐阿爾法S全新HI版共收到約1500張訂單，其中有500張訂單是產(chǎn)品上市發(fā)布會(huì)當(dāng)天（5月7日）下訂的。

王秋鳳表示，“坦白來(lái)說(shuō)，當(dāng)前還是小批量陸續(xù)交付，一方面生產(chǎn)這一塊需要過(guò)程，另外從供應(yīng)體系上也還面臨一系列困難。我們預(yù)計(jì)十月整體的生產(chǎn)節(jié)奏會(huì)加快，十月前我們會(huì)對(duì)全款和大定的車(chē)主陸續(xù)進(jìn)行交付，十月后可能就會(huì)大批量地去交付了。”

如果把極狐HI版和問(wèn)界M5進(jìn)行對(duì)比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)極狐HI版的數(shù)據(jù)簡(jiǎn)直是不及預(yù)期。

問(wèn)界M5自交付以來(lái)，銷(xiāo)量節(jié)節(jié)攀升。3月到6月，問(wèn)界M5的交付量分別為3045輛、3245輛、5033輛、7021輛，累計(jì)交付18344輛。87天交付破萬(wàn)，創(chuàng)下新品牌單車(chē)型銷(xiāo)量最快破萬(wàn)記錄。

問(wèn)界M5大獲成功，華為和賽力斯合作的第二款新車(chē)問(wèn)界M7也有不俗表現(xiàn)。根據(jù)官方消息，7月4日發(fā)布會(huì)后，問(wèn)界M7在72小時(shí)內(nèi)的預(yù)訂量已超過(guò)6萬(wàn)輛，且還在持續(xù)增加。

而極狐阿爾法S全新HI版，上市兩個(gè)多月只有1500張訂單，數(shù)據(jù)并不理想。而且，按王秋鳳的說(shuō)法，HI版10月之后才會(huì)進(jìn)行大批量交付，留給北汽藍(lán)谷沖擊10萬(wàn)輛目標(biāo)的時(shí)間并不多。

上市近兩個(gè)月只有1500張訂單，顯然，阿爾法S全新HI版這個(gè)數(shù)據(jù)十分不理想。

03與華為合作或許應(yīng)該更深入一些

極狐阿爾法S 全新HI版與問(wèn)界M5、M7相比，銷(xiāo)量可謂一個(gè)天上一個(gè)地下。懸殊的銷(xiāo)量差距，或許跟北汽、小康與華為合作的深度不同有關(guān)。

華為的智能汽車(chē)合作模式主要有三種：

最基礎(chǔ)的一種，華為作為零部件供應(yīng)商，提供鴻蒙系統(tǒng)、車(chē)機(jī)系統(tǒng)以及電機(jī)等；

更深入一點(diǎn)的是Huawei Inside的HI模式，應(yīng)用華為全棧智能汽車(chē)解決方案，由華為和車(chē)企聯(lián)合開(kāi)發(fā)，例如極狐阿爾法S全新HI版；

合作最深的是華為智選車(chē)，由華為提供全棧智能汽車(chē)解決方案，這些車(chē)也會(huì)放在華為授權(quán)店展示、出售。

在5月的發(fā)布會(huì)上，華為余承東就提到過(guò)， 極狐阿爾法S全新HI版車(chē)型的銷(xiāo)售渠道主要基于極狐和北汽的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和銷(xiāo)售體系，“華為是協(xié)助，只提供部分零售店。”

這一次，劉宇談到雙方關(guān)系的時(shí)候稱(chēng)，“與華為的合作是開(kāi)放的，主機(jī)廠可以根據(jù)自身需求進(jìn)行選擇，區(qū)別就在于發(fā)展思路的差異，這也促成了不同品牌的不同魅力。（華為提供的）系統(tǒng)解決方案就跟菜場(chǎng)賣(mài)的原材料我認(rèn)為是一樣的，主機(jī)廠更像一個(gè)主廚，他的料理是他的思維方式，有的偏咸，有的偏甜，但我覺(jué)得取材都是近似的。”

劉宇將北汽與華為的關(guān)系比喻成主廚與原材料，不難看出，劉宇眼中極狐阿爾法S HI版是北汽主導(dǎo)的。

或許這正是癥結(jié)所在，曾有問(wèn)界M5車(chē)主表示：“相比北汽，我還是更相信華為自己造的車(chē)。而且，智能駕駛在市內(nèi)還不能用，哪比得上智能座艙實(shí)在。”

今年以來(lái)，在極狐品牌的宣傳上，北汽頗為用力。4月和5月，先后贊助了崔健、羅大佑的線上演唱會(huì)，尤其是崔健那場(chǎng)刷爆朋友圈，全網(wǎng)4600萬(wàn)人在線觀看，獲贊1.2億。

營(yíng)銷(xiāo)效果是有的，根據(jù)車(chē)主之家數(shù)據(jù)，2022年4月到6月，極狐品牌銷(xiāo)量分別為601輛、1043輛、2079輛，和2021年相比有了顯著提升。

但在二線的造車(chē)新勢(shì)力如哪吒、零跑等品牌6月銷(xiāo)量都破萬(wàn)之際，極狐的數(shù)據(jù)就顯得不夠看了。

盡管，有不少消費(fèi)者認(rèn)為，問(wèn)界M5大賣(mài)主要是華為賦能，小康在合作中更像一個(gè)代工廠。但這個(gè)合作中，無(wú)論是銷(xiāo)量、名氣還是資本市場(chǎng)的表現(xiàn)方面，小康更像受益的一方。

如今，小康股份的市值已經(jīng)突破千億，北汽藍(lán)谷還不到400億。

王秋鳳曾表示：“極狐亟需在用戶面前建立起一個(gè)更為清晰的品牌形象和更有差異化的品牌DNA，讓極狐汽車(chē)與其他品牌明顯區(qū)隔開(kāi)。”

或許，北汽需要更開(kāi)放一些，與華為的合作更深入一些，在轉(zhuǎn)型成功前，借著華為的光環(huán)“躺收”名利更好。