用奇跡來形容瑞幸過去三年的經歷可能略顯夸張。但一家實體咖啡連鎖品牌能夠在疫情期間實現瘋狂擴張，營收劇增，的確不是一件容易的事情，并且這一切還發生在公司因財務造假，品牌形象受損的狀況下。

前幾日，新浪財經發出消息稱，瑞幸咖啡考慮在香港上市。很快，瑞幸對上市消息做出了回應。

5月9日，瑞幸咖啡(LKNCY.US)發布公告稱，公司管理層專注于通過執行商業戰略為客戶提供出色的產品和服務。公司仍然致力于美國的資本市場，并努力為股東提高長期價值。瑞幸咖啡將繼續關注資本市場的發展，并評估為利益相關者提供價值的所有途徑，但目前不尋求在香港上市。

另有知情人士透露，在美股粉單市場上市的瑞幸咖啡正研究在納斯達克重新上市的計劃，最快或將在今年年底進行。

從以上信息看，瑞幸的確沒有回港上市的打算，但換一個角度看本次事件，瑞幸咖啡回港上市的消息，能夠讓媒體信以為真并傳播出去，恰恰說明，瑞幸已經不再是那個因造假丑聞而人人唱衰的Loser——人們開始相信它，有重新上市的實力。

時過境遷，那個風光無限的瑞幸，又回來了。

01

瑞幸之不幸

瑞幸的發展經歷足以當成商業案例來講。作為全球最短時間內實現IPO的公司，這家連鎖咖啡品牌在創立18個月后就順利上市。福兮禍所依，在經歷高點之后，瑞幸很快隕落，但又奇跡般迅速崛起。

2020年1月31日，渾水發布89頁調研報告，直指瑞幸咖啡財務造假。2個月后，瑞幸咖啡三位獨董對外自曝公司虛增銷售額22億元。受此影響，公司股價暴跌80%。6月29日，瑞幸咖啡股票在納斯達克正式停牌，進行退市備案。

彼時，就連瑞幸內部員工也開始懷疑，公司可能要不行了。但瑞幸似乎已經找到了解決辦法。2020年12月17日，美國證券交易委員會(SEC)已經表示，針對造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8億美元罰款達成和解，并恢復交易。

7天之后，瑞幸咖啡聯合清算人又向開曼群島大法院提交的首份財務報告顯示，瑞幸咖啡的戰略重點已經從快速擴張轉為有針對性的擴張，以及提高盈利能力和現金流。

事實上，瑞幸新上任的負責人郭謹一早就啟動了關停虧損門店的計劃。2020年5月，瑞幸咖啡在北京市場一口氣關閉80家門店，截至2020年11月30日，瑞幸咖啡門店數從4507家降至3898家。

正當瑞幸看似積極自救之時，瑞幸發生內斗。

2021年1月3日，瑞幸咖啡七位副總裁、所有分公司總經理和核心業務高管共計31人向大鉦資本（瑞幸最大資方）、董事會提交舉報信，集體請求罷免瑞幸咖啡現任董事長兼CEO郭謹一。

罷免原由為：

一、貪污腐敗、通過手套供應商舞弊，損害公司利益；

二、濫用權利，鏟除異己，黨同伐異。

1月6日，郭謹一發布了全員信對此事回應。郭謹一認為，高管所遞交的舉報信是由陸正耀、錢治亞等組織并主持起草，部分當事員工不明真相，被裹挾簽字，并稱自己已經請董事會成立調查組。

再后來此事不了了之。無論事情真相如何，可以確定的一點是，瑞幸內部并不和睦，有如此之多高管公開質疑郭瑾一，他在瑞幸內部開展工作未必會順暢。

02

瑞幸之幸

然而，一切都沒能阻擋瑞幸起死回生。

今年4月11日，瑞幸咖啡公告稱，公司完成了金融債務重組，走完了《破產法》第15章的程序；將定位于長期可持續的增長和盈利能力；公司在任何司法管轄區不再受到破產或破產程序的約束。

這對瑞幸來說，是一個新的開始。

營收方面，瑞幸在過去兩年多，也取得了不錯的成績

瑞幸咖啡2020年凈營收40.33億元，同比增長33.3%；截至2020年12月31日，瑞幸咖啡累計交易客戶數量超過6490萬，上年同期為4060萬。

到了2021年第三四季度，瑞幸的財報更為亮眼。財報顯示，2021年第三季度凈營收23.5億元人民幣，同比增長105.6%，凈利潤5460萬元，上年同期虧損6.141億元。2021年第四季度，瑞幸咖啡營收為24.3億元，同比增長80.7%；凈利潤9.213億元。

2021年全年，瑞幸咖啡營收為79.653億元，同比增長97.5%；歸母凈利潤6.86億元。

門店數量方面，2021年瑞幸咖啡凈新開門店數為1221家，門店數量同比增長25.4%，截至2021年末瑞幸咖啡共有6024家門店。

今年2月15日，瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹一給瑞幸2萬名員工發布的內部信，在內部信中，郭瑾一指出，今年1月，瑞幸新開門店總數約360家，刷新瑞幸單月開店總數記錄。而2018年和2019年，瑞幸平均每月新開門店數量分別為172家和208.7家。這意味著，瑞幸擴張的速度超過了過去最輝煌的時期。

值得一提的是，瑞幸門店的存活率并沒有因為開店數量暴增而下降，有數據顯示，2019年瑞幸新開門店存活率滿12個月占63%，而2021年這一數字提升至93%。

門店營業額方面，2021年，自營門店利潤高達12.53億元，聯營門店收入13.06億元，同比增幅高達312.5%。另據郭瑾一透露，在今年春節黃金周的門店交易額是去年同期的3倍。

從我們能捕捉到的信息來看，瑞幸起死回生的原因主要有三點：

一是瑞幸咖啡再出事之后縮減了以補貼換流量的力度，2020年5月開始，瑞幸停止原來的大范圍免費贈飲活動，將重心轉變為精細運營私域流量。此舉讓瑞幸的營業收入得到提升，2020年前三個季度，瑞幸咖啡的營收分別為5.65億元、9.8億元和11.45億元，同比增長18.1%、49.9%和35.8%。

二是瑞幸開啟下沉戰略。2021年1月起，瑞幸咖啡宣布開啟“新零售合作伙伴”計劃——只要申請者通過加盟申請并完成審核后，無需繳納任何押金即可授權開業。“瑞幸瑞即購”0元加盟活動主要面向的是三、四線城市，加盟商不但不需要繳納加盟費，瑞幸還為其提供營銷支持。

有加盟商在瑞幸這里吃到了甜頭。山東某城市加盟商在接受媒體采訪時曾直言——

“每個月毛利2萬元以上，瑞幸總部會扣除一定比例的管理費，自己已有門店的毛利遠超2萬元。瑞幸品牌在三四線城市的消費者教育已經做到位，和星巴克相比價格明顯優勢，從顧客粘性看，低廉的價格更容易讓顧客多次購買。品質也能在一定程度上有所保障，因為攝像頭和罰款制度，讓店員不敢不標準。品控不行，會讓店鋪停業整頓甚至閉店?！?

該加盟商表示，自己已有2家早期加盟門店，還想再加盟2家，在他看來，因為只要能通過瑞幸的加盟，基本不用擔心賺不到錢。

沒有人會拒絕一門賺錢的買賣。

截至2021年末，瑞幸咖啡自營門店數量為4397家，聯營門店1627家，其中，聯合門店（加盟門店）比一年前的數量將近翻番。

瑞幸咖啡高級副總裁曹文寶曾在公開場合表示，“2022年，我們會開更多門店、進入更多城市。在聯營（加盟）方面，會繼續鼓勵優質合伙人多開門店，對合約到期的合作伙伴做好續約管理。”

瑞幸能夠打贏翻身仗的第三個原因，也是最重要的原因是頻出爆款產品。沒有消費者會一直去一家口味較差的咖啡店消費，即使它的價格較為低廉。

2021年，瑞幸第一次制造了爆款產品“生椰拿鐵”，截至今年4月6日，生椰拿鐵累計銷售杯量已經突破1億杯。今年4月，瑞幸咖啡的又一款產品“椰云拿鐵 ”再次成為爆款，官方數據顯示，首發當天，椰云拿鐵總銷量為66萬余杯，截至4月17日，椰云拿鐵單品銷量已經破495萬杯，銷售總額超8100萬元。

郭瑾一曾說“瑞幸除了名字未曾改變，其他的一切都變了?！边@句話，在過去，曾被看做是郭瑾一想要挽回瑞幸企業形象的托詞，今天再回頭看，他確實把這句話落到了實處。

過去，我們在朋友圈看到與瑞幸有關的狀態，大多與低價有關，而今天，是因為消費者“饞”它的味道。

瑞幸回來了，回來的不是從前的瑞幸。